Kasumimäär on keskmine kasum. Tootlusmäära rakendamine
Teatud hinnatasemel toob kulude vähenemine kaasa tulude kasvu, s.o. tagakülg tootmiskulu on kasum. Mida väiksemad on kulud, seda suurem on kasum ja vastupidi.
Kvantitatiivselt on kasum toodete müügist saadava tulu ja selle tootmise kogukulude vahe.
Majandusliku olemuse poolest on kasum puhastulu konverteeritud vorm. Puhassissetuleku allikaks on ülejääk ja teatud määral ka vajalik tööjõud. Kuna puhastulu on jaotuskategooria, võib seda määratleda kui toote väärtuse tegelikku ületamist tootmiskuludest.
Toote hinna kõrvalekaldumise tulemusena selle väärtusest ei lange puhastulu kvantitatiivselt kokku üleliigse toote väärtusega. Tootja kulude eraldamine, mis avaldub kulude kujul, määrab tulude eraldatuse, mis väljendub kasumi vormis.
A. Smith pidas kasumit ühelt poolt töötaja töö tulemuseks, kuna väärtus, mille ta materjalide maksumusele lisab, jaguneb kaheks osaks: tasu oma töö eest ja ettevõtja kasum. Seevastu A. Smith pidas kasumit kapitali toimimise tulemuseks.
D. Ricardo uskus, et kasumi suurus sõltub palgad: Kasum suureneb, kui palk väheneb. Üks peamisi tegureid kasumi suurendamisel on tööjõu sotsiaalne tootlikkus, mis selle kasvades toob kaasa tööjõukulude vähenemise.
K. Marxi järgi on kasum lisaväärtuse transformeeritud vorm, see tähendab, et kasum on arenenud kapitali funktsioon. Kapitalikulude eraldamine tootmiskulude kujul toob kaasa asjaolu, et lisaväärtus hakkab esindama toote väärtuse (hinna) ületamist tootmiskuludest ja ilmneb kasumi kujul (p).
Paljud lääne majandusteadlased kasutavad kasumi selgitamisel J. B. Say kolme tootmisteguri teooriat, mille kohaselt osalevad väärtuse loomises töö, maa ja kapital. Kasum on tulu tootmisvahendite (kapitali) kasutamisest ja tasu ettevõtja töö eest tootmise juhtimisel ja korraldamisel ning seega eristatakse kapitalitulu ja ettevõtlustulust.
Tootmistegurite teooriat kritiseerides põhjendas K. Marx seisukohta, et uut väärtust loob elav töö. Tööviljakus sõltub aga tootmise tehnoloogilisest varustusest, viljakusest, maa asukohast jne. Järelikult aitavad kapital ja maa kaasa suurema väärtuse loomisele.
Alates aastast endine NSVL Kui tegelikke turusuhteid polnud, siis oli suhtumine kasumisse vastav. Usuti, et seda saab kindlaks teha hindade ja tariifide korrigeerimisega. Kuna hinda peeti tegelikult haldusnormiks, oli ka kasum normeerimise tulemus. Kuni kahekümnenda sajandi 60ndate alguseni. Valdav idee oli, et piisab tasuvuse arvestamisest hinna sisse, kuna kasumi ja kulu suhe on 4-5% tasemel ning hinnakujundus viidi ka praktikas läbi vastavalt sellele. 60ndatel hakati tsentraliseeritud hinna sisse arvestama kasumlikkust kuni 15%.
Kaasaegses turumajanduses on kasum ja tootlus peamiseks suunanäitajaks ja samal ajal tootmise seisu näitajaks, selle efektiivsuse kriteeriumiks. Kasumimäär näitab kogu kapitali kasutamise efektiivsust ja selle suurenemise astet. IN kaasaegsed tingimused USA tööstuskorporatsioonide aastane kasumimäär on 11-13%, in Lääne-Euroopa – 8-10%.
Kasum– see on toodete müügist saadud müügisumma (brutotulu) ja tootmise kogumaksumuse vahe.
P = C – S/S või (10,8)
р = W–K (10,9)
Ettevõtte kasum– see on toodete (tööde, teenuste) müügist saadava rahalise tulu (ettevõtte hulgimüügihind) (C) ja nende kogumaksumuse (C/C) vahe.
Ettevõtte kasumit, mis saadakse toodete (tööde, teenuste) müügist ja mida korrigeeritakse sõltuvalt muudest tuludest (+) ja kahjumist (-), nimetatakse bilansiline kasum.
P B = C – S/S (10.10)
Alates 1. jaanuarist 1991 on Ukrainas arvutusnäitajana kasutatud mitte turustatavaid, vaid müüdud tooteid. Seetõttu määratakse müügikasumi summa müüdud toodete mahu (ilma käibemaksuta) ja kogumaksumuse vahena. müüdud tooted(tootmis- ja müügikulud).
Alates 1993. aastast on käibemaksu asemel kasutatud käibemaksu ja aktsiisi.
Nimetatakse seda osa raamatupidamiskasumist, mis jääb pärast maksude ja muude maksete tasumist netokasum.
P Ch = P B – maksud, kohustuslikud maksed (10.11)
Põhiline viise kasumi suurendamiseks ettevõtted:
Toodete (tööde, teenuste) müügitulu suurendamine, mis põhineb turustatavate toodete toodangu suurendamisel, nende kvaliteedi ja müügihinna parandamisel.
Tootmiskulude vähendamine.
Ettevõtte bilanss ja puhaskasum aastal üldine vaade kajastab juhtimise lõpptulemusi ning on ettevõtte majandus- ja finantstegevuse peamised näitajad.
Ettevõtte brutotulu– toodete müügitulu (V) ja kasutatud tootmisvahendite hüvitamise fondi (FV) vahe:
VD P = V – PV või (10.12)
ettevõtte palgafondi ja bilansilise kasumi suurus:
VD P = FZP + P B (10.13)
Palgafondi ja ettevõtte puhaskasumi kogusumma moodustab ettevõtte äritulu, mis on täielikult tema käsutuses.
Laiendatud taastootmise ettevõtte rahaliste võimaluste seisukohalt on vaja arvestada ettevõtte taastootmise efektiivsusega. Kogu reproduktiivmõju on tähistatud indikaatoriga brutopalk ettevõtted (VD P), kui lõplik paljunemismõju - netoprodukti näitaja (P P).
Seega on kogutulu ja puhaskasum kogumis- ja tarbimisfondide moodustamise allikad ning nende suurus, dünaamika, jaotamise ja kasutamise struktuur määravad ettevõtte laiendatud taastootmise tempo ja efektiivsuse.
Seetõttu on ettevõtte (ettevõtte) jaoks oluline kasumimarginaali küsimus, kuid eristada tuleks absoluutset ja suhtelist kasuminäitajat.
Absoluutne kasumi väärtus mida väljendab "kasumi massi" mõiste. Kasumi suurus iseenesest ei tähenda midagi, seega tuleks seda väärtust alati võrrelda ettevõtte (ettevõtte) aastakäibe või selle kapitali suurusega. Oluline on ka kasumi dünaamika näitaja, mille väärtust võrreldakse antud aasta eelmiste aastate vastava väärtusega.
Suhtelise kasumi näitaja on kasumimäär (kasumlikkus), mis näitab tootmises kasutatavate tootmistegurite tootlusastet.
Ettevõtte toodete (tööde, teenuste) tootmise jooksvate kulude efektiivsuse (kasumi tasuvuse) määramiseks kasutatakse näitajat kasumimarginaalid(P I), s.o raamatukasumi suhe müüdud kauba kogumaksumusse protsentides. Selle valem on järgmine vaade:
P B – toodete müügist saadud kasumi mass (bilansikasum),
C/C – täiskulu.
või
(10.15)
Tootmise efektiivsust ei saa aga hinnata ainult massi ja kasumimarginaali järgi. Arvestada tuleb intensiivsete kasumi liikumist mõjutavate teguritega. See:
tööviljakuse kasv elu- ja tööjõu säästmise tulemusena;
kulude vähendamine;
toodete kvaliteet (töö, teenused);
varade tasuvus ehk kasutamise efektiivsus tootmisvarad.
Seetõttu iseloomustab ettevõtte efektiivsust suuresti üldnäitaja - kasumlikkuse tase, mis on üks tootmise efektiivsuse põhinäitajaid makro- ja mikrotasandil.
Kasumlikkus– see on bilansilise kasumi ja põhivara aasta keskmise maksumuse ja standardiseeritud käibekapitali suhte kvantitatiivne määramine protsentides. Ettevõtte majandustegevuse praktikas kasumlikkuse määr (tase). määratakse valemiga:
(10.16)
- tulumäär,
- bilansiline kasum,
– tootmispõhivara keskmine aastane maksumus,
OS N – normaliseeritud vahendite töötamise maksumus.
Seega tootlusmäär näitab kasutatud tootmisressursside efektiivsuse aste (kasumi tasuvus). Kasumlikkus iseloomustab tootluse taset ja vahendite kasutamise astet toodete (tööde ja teenuste) tootmise ja müügi protsessis.
Põhiline viise kasumlikkuse suurendamiseks:
arenenud kapitali odavamad elemendid;
praeguste tootmiskulude vähendamine.
Lõppkokkuvõttes on mõlema tingimuseks teaduse ja tehnika progressi tulemuste laialdane kasutamine tootmises, mis toob kaasa sotsiaalse töö tootlikkuse tõusu ja selle põhjal tootmises kasutatava ressursiühiku maksumuse vähenemise.
Turumajanduses on kasum ettevõtliku ettevõtte arengu aluseks. Lääne majanduskirjanduses pakutakse välja mitmeid teooriaid ettevõtte tegevuse optimeerimiseks, kuid need ei põhine kasumi maksimeerimise põhimõttel. Seega ei peaks ühe teooria järgi ettevõtte eesmärk olema kasumi maksimeerimine, vaid müügi maksimeerimine. Ettevõte seisab silmitsi ülesandega saavutada ja hoida võimalikult kaua teatud kasumitaset. Sel juhul keskendub ettevõte valdkonna keskmisele kasumimäärale, mis on tööstusharusisese konkurentsi tulemus.
Kasum ja tootlus keskset rolli motivatsioonis ettevõtlustegevus. Need määravad vastavalt suuruse ja kraadi. finantstõhusus kapitaliinvesteeringud.
Uurime, mis on nende olemus ja millest nad sõltuvad seoses tööstusliku kapitaliga.
Kasumi olemus
K. Marxi järgi on kasum lisaväärtuse transformeeritud vorm. Miks ei nimeta K. Marx seda lihtsalt vormiks, vaid just nimelt lisaväärtuse teisenenud vormiks? Sellega seoses tuleb märkida kahte asjaolu. Sellest järeldub, et nagu eespool märgitud, on lisaväärtuse allikaks otseselt muutuv kapital v. Kapitalistlikes tootmiskuludes on aga peidus kapitali jaotus konstantseks ja muutuvaks, kuna majanduspraktika vajaduste seisukohalt on ettevõtja jaoks oluline oma kapitali hoopis teistsugune jaotus - püsi- ja käibekapitaliks. kapitali. Seetõttu tundub talle, et saadud kasum ei ole mitte ainult muutuvkapitali, vaid kogu ettemakstud kapitali K toode.
Seega seisneb kasumi teisenenud olemus ennekõike selles, et ärimehe seisukohalt näib see kogu arenenud kapitali toimimise tulemusena, kuigi selle materiaalse baasi (ülejäägi) otsene allikas. väärtus) on muutuvkapital, ülejäägi puhul on tööjõu ülejäägi materialiseerumine. Samas on tõsi ka see, et kasum on kogu arenenud kapitali produkt, kuna muutuvkapital kui otsene lisaväärtuse allikas ei saa seda luua ilma püsiva kapitalita.
Teine asjaolu on see, et ettevõtja saadav kasum erineb reeglina kvantitatiivselt tema töötajate toodetud lisaväärtusest. See on tingitud asjaolust, et kasumit ei toodeta mitte ainult, vaid see realiseerub ka lisaväärtuse kaudu. Teisisõnu, kasumi suurus sõltub nii tootmistingimustest (mis määravad väärtuse ülejäägi suuruse) kui ka kaupade müügitingimustest, s.t ennekõike nende pakkumise ja nõudluse suhtest ( mis ei mõjuta otseselt lisaväärtuse mahtu), st
Näiteks kui toote maksumus on võrdne k + t ja müügihind osutub sellest väärtusest kõrgemaks, kuna selle toote nõudlus ületab selle pakkumise, siis on kasum P suurem kui ülejääk Kui toote hind langeb alla selle väärtuse k + t, kuna on kindlaks tehtud, et nõudlus vastava toote järele on väiksem kui selle pakkumine, siis on kasum P väiksem kui selles sisalduv lisaväärtus m. , nagu ka toote hind, määrab selle suuruse (erinevalt toote lisaväärtusest ja väärtusest) otseselt konjunktuur, mis valitseb turul, kus pakkumine ja nõudlus langevad harva kokku.
Milline on kasumimäär ja millistest asjaoludest see sõltub?
Kasumimäär ja seda määravad tegurid
Tootlusmäär määrab kindlaks kapitali ja selle kulude finantstõhususe taseme. Seda on kahte peamist sorti. 1. Ettemakstud kapitali tootlus.
Kus R"- ettemakstud kapitali tootlus;
R- ettevõtte saadud kasumi aastane summa;
TO- selle arenenud kapital.
See kajastab investeeringu rahalist tasuvust aastas. Mõnikord kasutatakse selle valemi nimetajas ettemakstud kapitali (K) asemel selle teatud osi: põhikapital (põhikapitali tulumäär), käibekapital (käibekapitali tootlus), käibekapital (käibekapitali määr). käibekapitali tasuvus).
2. Kasumimäär jooksvate kulude alusel (kapitalistlike kulude alusel).
Kus R"- jooksvate kulude tasuvus;
R- kasum teatud tootepartii müügist,
To– kapitalistlikud kulud, s.o antud tootepartii maksumus. See väljendab vastava kaubapartii jooksvate kapitalikulude finantstulemust. Mõnikord kasutatakse tootmiskulude (k) asemel kas antud partii müügist saadud tulu või selle tootmis- ja müügikapitalistlike kulude teatud komponente (amortisatsioon, materjalikulud või tööjõukulud).
Kui rääkida kapitali tootlusest, mis on investeeringute motiveerimiseks ülioluline, siis selle määravad mitmed asjaolud. Nende hulgas paistavad silma järgmised.
Esiteks mõjutab kasumimäära otseselt proportsionaalselt lisaväärtuse määr ja vastavalt ka lisaväärtuse väärtus, m. Usume, et selle teguri mõju kasumimäärale ei vaja erilist selgitust, kuna , nagu märgitud, on kasum lisaväärtuse transformeeritud vorm, mille kvantitatiivsed erinevused tulenevad nende ebavõrdsuse korral vaid pakkumise ja nõudluse vahekorrast.
Teiseks sõltub kasumimäär otseselt proportsionaalselt ka kapitalistlike tootmiskulude vähenemise määrast põhikapitali ja käibekapitali kulude osas. Kui muud asjaolud on võrdsed, siis mida väiksemad on individuaalsed kapitalikulud, seda suurem on kasum ja tootlus.
Kolmandaks on kasumimäär otseselt proportsionaalne kapitali käibe kiirusega. Kasumimäär arvutatakse alati teatud perioodiks, tavaliselt aastaks, ja see on seda suurem, mida kiiremini käib ümber kapital, eelkõige muutuvkapital, mille pöörete arvul tekib aastane lisaväärtuse mass ja seega ka aastane kasumi mass, sõltub otseselt.
Neljandaks määrab kasumi määra (kuid pöördvõrdeliselt) kapitali orgaaniline struktuur Koos : v. On ju otsene lisaväärtuse allikas muutuvkapital v. Ja mida väiksem on selle osatähtsus arenenud kapitali struktuuris, st mida kõrgem on viimase orgaaniline struktuur, seda väiksem on selle loodud lisaväärtus, seega seda madalam on sel juhul kasumimäär.
Viiendaks määrab kasumi määra turuolukord, sest kasum ja kulud sõltuvad ühelt poolt tihedalt pakkumise ja nõudluse suhtest. valmistooted ja teisest küljest nende suhtlusest materiaalsete ja tööjõuressursside osas. Tööstustoodete hinnatõus ja ressursside hinnalangus suurendavad kasumit ja selle määra ning valmistoodete hindade langus ja ressursside hinnatõus, vastupidi, alandab neid, kui muud asjaolud on võrdsed.
Konkurentsi leviku ulatuse järgi on kahte tüüpi konkurentsi: majandusharusisene ja tööstusharudevaheline. Esimesega võitlevad sama tööstusharu ärimehed lisakasumi, s.o üleliigse ülejäägi teisendatud vormi saamiseks ja seega jooksvate kulude kõrge tasuvuse saavutamiseks, mida esindab kasumi suhe kapitalistlikesse kuludesse (kasum tootmisse). kulud). Tööstusharusisese konkurentsi põhiobjektiks on toodete kvaliteet ja maksumus, samuti nende müügitingimused. Selles võidab (kui me ignoreerime ebaausaid konkurentsimeetodeid) ettevõtja, kes edestab oma konkurente uut tüüpi toodete, teaduslike ja tehniliste saavutuste, mis vähendavad nende maksumust ja parandavad kvaliteeti, turuletoomise valdkonnas. progressiivsed vormid töö korraldamine ja tasustamine kaupade tootmise ja müügi etapis, sealhulgas nende müügijärgne teenindus.
Valdkondadevaheline konkurents toimub erinevate majandusharude ärimeeste vahel kapitali investeerimise soodsaimate tingimuste nimel. Sellest tulenevalt on selle peamiseks juhiseks mitte jooksvate kulude, vaid arenenud kapitali tasuvus, st arenenud kapitali tootlus erinevates tööstusharudes. Tööstusharudevaheline konkurents toimub kapitalivoogude näol tööstusharudest, kus madal määr kasum arenenud kapitalilt, tööstusharudes, kus see määr osutus kõrgemaks, st kus on võimalik saada rohkem kasumit investeeritud kapitaliühiku kohta.
Ettevõtte edukuse mõistmiseks on üheks peamiseks kriteeriumiks kasumi suurus. Üldiselt on kasum müügist saadud vahendite ja ettevõtte kulude vahe. On olemas kasumimarginaali kontseptsioon, mille arvutamise valemit ja majanduslikku olemust käsitletakse allpool.
Tootlusmäära mõiste
Vene Föderatsiooni valitsuse 25. juuni 2003. a määrus nr 367 “Arbitraažijuhtide finantsanalüüsi läbiviimise reeglite kinnitamise kohta” määratleb puhaskasumi määra kui puhaskasumi summa suhte. ettevõtte kaupade või teenuste müügihinnas sisalduv tulu ilma käibemaksuta ja aktsiisimaksuta .
Kasumimarginaal näitab, mitu kopikat kasumit tekib iga tulu rubla kohta. See näitaja võimaldab hinnata, kui efektiivne on ettevõtte kulude ja müügist laekuvate vahendite suhe.
Tootlusmäära arvutamise valem
Kasumimarginaal = puhaskasum / tulu
Lugeja sisaldab puhaskasumi näitajat, mis on ettevõtte kasumlikkuse lõplik näitaja, mis on puhastatud kõigist võimalikest kuludest.
Kasutades vormi 2 “Kasumiaruanne” ridu, arvutatakse valem järgmiselt:
Puhaskasum = Kasum (kahjum) enne makse - Jooksev tulumaks - Edasilükkunud tulumaksu kohustise muutus - Edasilükkunud tulumaksu vara muutus - Muu
Nimetaja on tulunäitaja, mis kajastab ettevõttele antud aruandeperioodil kaupade ja teenuste müügist saadud tulu, millest on maha arvatud käibemaks ja aktsiisimaksud. Vormil 2 “Kasumiaruanne” kajastub see näitaja real 2110 “Tulu”.
Tootlusmäära rakendamine
Kasumimarginaali rakendab ettevõtte juhtkond:
- ettevõtte kasumlikkuse dünaamika jälgimine, kui näitajat võrreldakse eelmiste perioodidega;
- filiaalide, osakondade või tütarettevõtete tulemuslikkuse võrdlus sõltuvad ettevõtted ettevõtted, et analüüsida konkreetse vara efektiivsust ja hilisemaid otsuseid varade portfelli struktuuri muutmise kohta;
- võrdlusalus teiste valdkonna ettevõtetega, kui on teada sarnaste ettevõtete keskmine kasumimäär, mis võimaldab säilitada või saavutada konkurentsieelised madala omahinnaga;
- oodatavat tulumäära kasutatakse investeerimisprojekti käivitamise või sellest loobumise otsuse tegemisel või mitme investeerimisprojekti hulgast valiku tegemisel, kui eelistatakse investeeringuid kõrgeim standard saabunud.
Kasumimäära mõjutavad tegurid
Tootluse määra moodustab kahe tasuvusnäitaja suhe, vastavalt sellele mõjutavad lugejat ja nimetajat mõjutavad tegurid ka lõppväärtust.
Lugeja ehk tulu sõltub müügimahust naturaalsetes mõõtühikutes ja ettevõtte kaupade või teenuste müügihinnast. Samas mõjutavad müügimahtu ka ettevõtte hinnapoliitika, kehtestatud maksete reeglid – edasilükkamiste, ettemaksete jms.
Puhaskasum sõltub nii hinnast ja müügimahust kui ka kõikidest kuludest, mida ettevõte kannab äritegevuse käigus, nii tootmis- kui ka muude ettevõttes toimuvate toetavate protsessidega seotud kuludest.
Seega on ettevõttel võimalik müüa suuri koguseid tooteid talle vastuvõetavate hindadega, kuid kui omahind on väga kõrge ja ka muud kulud on nende vastuvõetavast tasemest kõrgemad, siis kompenseerib kogu suure müügi mõju ebaefektiivne tootmine ja juhtimisprotsessid.
Keegi ei tee äri kahjumiga. Isegi seemnete müük toob müüjale teatud kasumit. Kuid siin on lihtne aru saada, mis see on ja kus seda kasutada. Ettevõtetes on kasumiküsimusi keerulisem lahendada - kõigepealt peate leidma vahendid, investeerima need, müüma kaupu, maksma võlad ja saama puhaskasumit. Kuidas arvutatakse tootmises kasumimarginaali? Proovime seda kõike välja mõelda.
Kasum ja kulud tootmises
Igal tegevusalal ja eriti tootmises peetakse kasumit ja kulusid olulisteks mõisteteks. Need on peamised majandusnäitajad, mis moodustavad otseselt ettevõtte tegevuse põhjuse ja finantstunnused. Selleks, et ettevõte lõpuks moodustaks puhaskasumi määra, on alati vaja teha kulutusi. Oluline on see, et kulud ei ületaks tulusid, vastasel juhul on organisatsiooni tegevus mõttetu. Seetõttu tuleb kulud õigesti jaotada. Kuid kasum sõltub sellest, kui õigesti töötajad need kulud jaotavad ja mis suunas neid suunatakse.
Kasumimäär: määratlus
Olles mõistnud mõnda mõistet, muutub tootmisökonoomika tunnuste mõistmine lihtsamaks. Seega on kasumimäär protsentuaalne suhe teatud perioodi kasumi ja enne selle algust väljamakstud kapitali vahel. Teisisõnu peegeldab see näitaja aruandeperioodi alguses investeeritud kapitali kasvu. Ettemakstud vahendid sisaldavad omakorda töötajate palku ja tootmiskulusid. Peamine selles määratluses on kasumi mass.
Mis mõjutab kasumi dünaamikat?
Kasumimäär nagu iga teinegi majandusnäitaja, oleneb paljudest teguritest. Üks selle dünaamikat mõjutav tegur on turuhind ja turu makromajanduslik seisund. Ja loomulikult sõltub puhaskasumi määr turu pakkumisest ja nõudlusest. See näitaja määrab investeeringu tasuvuse võrreldes investeeritud rahasummaga.
Kui nende näitajate vahel on erinevus ettevõtte toodete nõudluse vähenemise suunas, näitab see, et kasumimäär on madalal tasemel ja on oht saada kahju.
Selle dünaamikat mõjutavad muutused:
- kapitali struktuur, kui kulutused püsiva kapitali elementidele on väiksemad, siis kasumimäär suureneb ja vastupidi;
- kapitali käibe määr - mida kõrgem see on, seda parem mõju kasumile; suurem tulu tuleb lühiajalisest kapitalikäibest, erinevalt pikaajalisest kapitalikäibest.
Kasumimäära määrav tegur
Peamisteks kasumimäära määravateks teguriteks peetakse kasumi massi, kapitali käibe kiirust, investeeritud raha kulustruktuuri, tootmisvahendite mastaape ja nende kokkuhoidu. Igal neist teguritest on oma mõju sissetulekutele ja selle komponentidele. Suurim mõju kasumlikkusele on aga kasumi kaal. See on saadud kasumi absoluutväärtus. Mida kõrgem see näitaja, seda tulusam on ettevõte. See lähenemisviis aitab kindlaks teha õiged sammud edasises äritegevuses.
Kuidas saab kasumit väljendada?
Kasumit saab väljendada ettevõtte kasumlikkuses. Kuna see näitaja on kasumimääraga väga tihedalt läbi põimunud. Mida see tähendab? Nii nagu kasum, saab ka tegeliku näitaja lõpuks kindlaks määrata eluring projekt.
Kasumi kvalitatiivne mõõtmine on otsene kasumimäär, mis arvutatakse lisaväärtuse ja ettemakstud kapitali suhte järgi.
Saadud tulu saab omanik arvutada protsendina investeeritud vahenditest või paljudes riikides levinud rahaühikutes. Hetkel kasutatakse kasumi laekumisel ja arvutamisel dollareid.
Kuidas seda näitajat arvutatakse?
Kasum on ettevõtte tegevuse lõpptulemus, mis määratakse järgmise valemiga:
P=E-W kokku,
kus "P" on kasum, "B" on tulu toodete müügist, "Z kokku". – toote loomise ja reklaamimise kogukulud.
Tootlusmäära arvutamise määrab puhaskasumi ja kogu kapitaliinvesteeringu suhe. Andmed saadakse protsentides.
See võimaldab teil määrata nende projektide väärtuse, mis nõuavad otseselt kapitaliinvesteeringuid. Ja saadud andmete põhjal saate teha järeldusi.
Mida kõrgem on kasumi väärtuse näitaja, seda parem on ettevõttele, kuna kasumit saab investeerida organisatsiooni projekti edasiarendamisse või tootmise laiendamisse. Sellel on positiivne mõju ettevõtte tegevusele ja tulude suurenemine tulevikus. Kasuminäitajate põhjal saab hinnata vahendite ettevõttesse investeerimise otstarbekust. Selle näitaja väärtus kiirendab otsustusprotsessi.
Kaks võimalust ettevõttel tulu teenida
Sisemine tulumäär on tootlus, mis tekib siis, kui investeeringud ja investeeringutest saadavad rahavood on võrdsed. IN sel juhul Ettevõte saab tulu kahel viisil:
- kapitali investeeringud IRR-iga (%) mis tahes rahainstrumentidesse;
- kapitaliinvesteeringud, mis toodavad rahavoogu, sel juhul investeeritakse kõik selle voo komponendid IRR-iga (%).
IRR mängib sel juhul barjääri rolli. Investori jaoks on see väga oluline näitaja, sest pärast sellega tutvumist näeb ta, kas arendada projekti või lükata see tagasi. Kui investeeritud vahendite maksumus on selle näitaja väärtusest kõrgem, on projekt kahjumlik ja tuleks tagasi lükata.
IRR on kaasatud kapitali maksumuse ja projekti tulude suhe, võttes arvesse kulutatud vahendeid. Selle näitaja kõige soodsam väärtus saavutatakse diskontomäärade vahelise aja vähendamisega.
Kuidas määratakse keskmine kasumimäär?
Keskmise kasumimäära kujunemiseks on loomulik mehhanism. Seda väärtust ei määra enam konkreetselt turg, selle moodustavad omanikud (kapitalistid) ja investorid. Siin mängib juhtivat rolli konkurentsi tekkimine, mida käsitleme allpool.
Üldiselt on keskmise kasumimäära kujunemise protsess see, et kapitalistid, nähes ettevõttele saadavat üsna suurt kasumit, püüavad tootmises rohkem raha teenida. Sel põhjusel töötatakse välja soodsamad müügitingimused. Investorid püüavad ka valada oma kapitali kasumit teenivasse tööstusharusse. Tööstusesisene konkurents tekib homogeensemate tööstusharude ilmnemisel. Kuid võib tekkida ka tööstusharudevaheline konkurents, mis määrab ka keskmise kasumimäära kujunemise.
Konkurentsi mõju sellele näitajale
Keskmist kasumimäära mõjutavad kahte tüüpi konkurents: tööstusharudevaheline ja tootmisharusisene konkurents.
Tööstusesisene konkurents on rivaalitsemine ühes tööstusharus, kus toodetakse homogeenseid kaupu. Siin on kõik jõupingutused ja ressursid suunatud selle toote tootmisele. Sel juhul selle maksumus suureneb. Turul ei määra tootekonkurentsi mitte individuaalne, vaid võrdne sotsiaalne väärtus. Ja selle suuruse määravad keskmised näitajad. Selle tulemusena võib ettevõtte kasumimarginaal kalduda langema, mis avaldab negatiivset mõju kogu tegevusele. Selle nähtuse vältimiseks püüavad kapitalistid kasutusele võtta uusi tehnoloogiaid, mis aitavad kaasa kiire protsess tootmist minimaalsete kuludega ja püüda turuhindu ilma kadudeta ühtlustada.
Tööstusharudevaheline konkurents on konkurents erinevatest tööstusharudest pärit kapitalistide endi vahel, kus kasumid ja kasumimäärad on kõrgemal tasemel. Kuna kapitali valatakse erinevatesse tööstusharudesse, on neil erinev struktuur. Teadaolevalt tekib lisaväärtus ainult palgatud töötajate meelitamise teel, millest on maha arvatud kapitali, moodustab vastav lisaväärtuse mass. Ja kõrge orgaanilise kapitali koostisega ettevõtetes on ülejääk väiksem. Seda tüüpi konkurentsi tekkimine viib rahaliste vahendite ülekandmiseni ühest tööstusharust teise. Kapitali liikumine viib madala struktuuriga tööstusharus väärtuse ülejäägi vähenemiseni, kaupade tootmise suurenemiseni, turuhinna languseni ja tööstuse massi vähenemiseni. Vereülekande tulemusena võrdsustub keskmine kasumimäär, mis määratakse järgmise valemiga: P΄ cp = Ʃ m: Ʃ (C+V) × 100%,
Kus Ʃm– kogu lisaväärtus, mis erinevates tööstusharudes tekib;
Ʃ (C+V)- erinevatesse tööstusharudesse suunatud kogukapital.
Selle tulemusena saab ettevõte kõigi tööstusharude kohta keskmist kasumit.
2 Hinnanguline tulumäär (aror)
Teine raamatupidamispõhine kapitaliinvesteeringute analüüsimeetod on hinnanguline tulumäär (AROR), mida tuntakse ka kui kapitali tootlust (ROI). Nagu nimigi ütleb, võrdleb see meetod projekti tasuvust ja investeeritud kapitali. Selle meetodi üks puudusi on see, et mõistete "sissetulek" ja "investeeritud kapital" defineerimiseks on palju võimalusi. Erinevad tuluprognoosid võivad, kuid ei pruugi sisaldada finantskulusid, amortisatsiooni ja makse. Siiski enamus üldine määratlus ARORi arvutamisel on "tulu" mõiste "kasum enne intressi ja makse", mis hõlmab amortisatsiooni.
Tavaliselt kasutatakse AROR-i kahes variandis sõltuvalt investeeritud kapitali määratlusest. See võib hõlmata kas investeeritud algkapitali või investeeringu eluea jooksul investeeritud keskmist kapitali. Investeeritud algkapital koosneb põhivara soetamise ja paigaldamise kulust ning selleks vajaliku käibekapitali suurendamisest esialgne etapp investeeringuid. Projekti lõppfaasis aga vähendatakse investeeritud kapital seadmete jääkväärtuseni pluss ülejäänud käibekapitali komponendid.
Valemit saab esitada järgmiselt:
(2.2),
Saadud tulemused erinevad üksteisest märgatavalt. Kui aga nii sobivuskriteeriumide kehtestamine kui ka finantsanalüüs tehakse sama meetodiga, siis nende alusel tehtud investeerimisotsused ei erine.
Nagu investeeringute tasuvusajal, on ka AROR-meetodil omad puudused. See kasutab projektide kasumlikkuse mõõtmiseks raamatupidamislikku tulu (mitte rahavoogusid). Juba on märgitud, et raamatupidamisliku kasumi arvutamiseks on palju võimalusi, mis võimaldab manipuleerida AROR-indikaatoriga. Kasumiarvutuste ebakõlad põhjustavad väga erinevaid AROR-i väärtusi ja sageli on need ebakõlad tingitud ettevõtte arvestuspõhimõtete muutusest, mis võib investeerimisotsuste tegijale võõras olla. Lisaks kannatavad raamatupidamise tulud „moonutustest”, nagu amortisatsioonikulud ja põhivara müügist saadav kasum või kahjum, mis ei ole tegelikud rahavood ega mõjuta seetõttu investorite jõukust.
ARORi (nagu RR) teine oluline puudus on see, et see ei võta arvesse raha väärtuse ajalist aspekti. Investeeringutulu arvutatakse keskmise kajastatud kasumina, kuigi tulu laekub kell erinevad perioodid aega ja see võib aasta-aastalt muutuda.
Teine probleem ARORiga tekib siis, kui kasutatakse juhtumit "keskmine kasutatud kapital". Siin keskmistatakse investeeringu algne maksumus ja jääkväärtus, et kajastada investeeringu eluea jooksul seotud varade väärtust. Mida suurem on investeeringu jääkväärtus, seda suuremaks muutub nimetaja AROR-i valemis ja seda madalam on arvutatud tootlus ise.
Jääkväärtuse paradoks on ARORi investeeringute hindamise probleem, mis võib viia halva otsuste tegemiseni.
Praktikas kasutatakse AROR-i väga sageli investeerimisotsuste põhjendamiseks. Põhjuseks võib olla see, et otsustajad eelistavad sageli analüüsida investeeringuid tulude alusel, kuna sageli hinnatakse selle kriteeriumi alusel juhtide endi tegevust. Pole kahtlust, et selle indikaatori kasutamine projektide hindamisel viib mõned organisatsioonid ekslike investeerimisotsuste tegemiseni.
Seega ei saa jätta märkimata, et kaks peamist "traditsioonilist" analüüsimeetodit ei ole ideaalsed. Kuigi praktikas kasutatakse mõlemat, on neil ka mitmeid tõsiseid puudusi, mis põhjustavad valesid investeerimisotsuseid. Investeerimistegevusele pühendatud teoreetilises kirjanduses pole neile meetoditele erilist tähelepanu pööratud. Need on välja tõrjutud “keerukate” meetoditega, mille juured on majandusteoorias.
Projektianalüüsi majanduslik lähenemine hõlmab projekti väärtuse määramist võrreldes teiste projektidega, samuti projekti rahalise atraktiivsuse analüüsimist piiratud ressursside korral. Kõige tuntum ja praktikas sagedamini kasutatav on nüüdispuhasväärtuse (NPV) näitaja.
Nüüdispuhasväärtus võimaldab saada investeeringutulemuse kõige üldistavama tunnuse ehk selle lõpliku efekti absoluutsummas. Nüüdispuhasväärtuse all mõistetakse vahet investeerimisprojekti tegevusperioodi (diskonteerimise teel) nüüdisväärtuseni vähendatud rahavoo ja selle elluviimiseks investeeritud vahendite summa vahel.
(2.4),
kus NPV on nüüdispuhasväärtus;
DP – rahavoo suurus (nüüdisväärtuses) kogu investeerimisprojekti tegevusperioodi kohta (enne sellesse investeeringute algust). Kui kogu tegevusperiood enne uue investeeringu algust sisse see objekt seda on raske kindlaks teha, see võetakse arvutustes 5 aastaga (see on seadmete keskmine amortisatsiooniperiood, pärast mida tuleb see välja vahetada);
IP – investeerimisprojekti elluviimiseks eraldatud investeerimisfondide summa (nüüdisväärtuses).
Kui laiendame eelmise valemi komponente, on see järgmine:
NPV=
(2.5),
kus B – aasta t koguhüvitised;
C – aasta t kogukulud;
t – projekti vastav aasta (1,2,3, …n);
i – diskontomäär (protsent).
Nüüdispuhasväärtuse indikaatorit kirjeldades tuleb märkida, et seda saab kasutada mitte ainult investeerimisprojektide tulemuslikkuse võrdlevaks hindamiseks, vaid ka nende elluviimise otstarbekuse kriteeriumina.
Investeerimisprojekt, mille nüüdispuhasväärtuse näitaja on negatiivne (vt joonis 1a) või võrdne nulliga (vt joonis 1b), tuleks tagasi lükata, kuna see ei too investorile investeeritud kapitalilt lisatulu. Positiivse nüüdispuhasväärtusega investeerimisprojektid (vt joonis 1c) võimaldavad teil suurendada investori kapitali.
Nüüdispuhasväärtuse (NPV) indikaatoril on ilmsed eelised ja puudused.
Eeliseks on see, et see näitaja on absoluutne ja võtab arvesse investeeringu ulatust. See võimaldab arvutada ettevõtte väärtuse kasvu või investorkapitali suurust. Kuid nende eelistega kaasnevad ka puudused.
Esimene on see, et nüüdispuhasväärtust on raske ja mõnel juhul võimatu normaliseerida. Näiteks teatud projekti nüüdispuhasväärtus on 20 tuhat UAH. Kas seda on palju või vähe? Sellele küsimusele on raske vastata, eriti kui arvestada mittealternatiivset projekti. Muidugi saab nüüdispuhasväärtuse summale määrata alampiiri, kui seda ei saavutata, lükatakse projekt tagasi. Kuid see on suuresti vabatahtlik meede, mis ei kajasta investeerimisprotsessi olemust.
Teine puudus on seotud asjaoluga, et praegune puhastulu ei näita selgelt, millised investeerimispingutused andsid tulemuse. Kuigi nüüdispuhasväärtuse arvutamisel võetakse arvesse investeeringu suurust, siis suhtelist võrdlust ei tehta.
D veel üks üldine kriteerium, mida praktikas kasutatakse palju harvemini disainilahendused, on tulude ja kulude suhe. See on määratletud kui diskonteeritud hüvitiste summa jagatuna diskonteeritud kulude summaga.
(2.6),
Kasu-kulu suhte alusel projektide valimise kriteeriumiks on see, et kui koefitsient on võrdne ühega või sellest suurem, loetakse projekti elluviimine edukaks. Vaatamata selle näitaja populaarsusele. Sellel on vigu. See näitaja ei ole vastuvõetav sõltumatute projektide eeliste järjestamiseks ega sobi absoluutselt üksteist välistavate projektide valimiseks. See näitaja ei näita projekti tegelikku puhaskasu. Näiteks võib väikesel projektil olla märkimisväärne kõrgem koefitsient tulud-kulud kui suur projekt ja kui te NPV arvutust ei kasuta, võite teha projekti kohta eksliku otsuse.
Kasumlikkuse indeks näitab projekti suhtelist tasuvust või projektist laekuvate rahaliste laekumiste diskonteeritud väärtust investeeringuühiku kohta.
Kasumlikkuse indeks arvutatakse järgmise valemi abil:
(2.7),
kus ID on investeerimisprojekti tasuvusindeks;
DP – rahavoo suurus nüüdisväärtuses;
IP – investeerimisprojekti elluviimiseks eraldatud investeerimisvahendite summa (kui investeeringud on ajaliselt erinevad, vähendatakse ka nüüdisväärtuseni).
Samuti saab „kasumlikkuse indeksi“ indikaatorit kasutada mitte ainult võrdlevaks hindamiseks, vaid ka kriteeriumina investeerimisprojekti elluviimiseks vastuvõtmisel.
Kui tasuvusindeksi väärtus on väiksem või võrdne ühega, siis tuleks projekt tagasi lükata, kuna see ei too investorile lisatulu. Järelikult saab elluviimiseks vastu võtta ainult investeerimisprojekte, mille tasuvusindeksi väärtus on üle ühe.
Võrreldes näitajaid "tootlusindeks" ja "käesolev puhastulu", pöörakem tähelepanu asjaolule, et investeeringute tulemuslikkuse hindamise tulemused on otseselt sõltuvad: praeguse puhastulu absoluutväärtuse suurenemisega muutub investeeringute tulemuslikkus. kasumlikkuse indeks tõuseb ka ja vastupidi. Lisaks, kui nüüdispuhasväärtus on null, on tasuvusindeks alati võrdne ühega. See tähendab, et kuidas kriteeriumi indikaator investeerimisprojekti elluviimise otstarbekus, saab kasutada ainult ühte (ükskõik millist) neist. Aga kui see läbi viiakse võrdlev hindamine, siis sel juhul tuleks arvestada mõlemat näitajat: nüüdispuhasväärtust ja kasumlikkuse indeksit, kuna need võimaldavad investoril hinnata investeeringute efektiivsust erinevate nurkade alt.
Tagasimakse periood– see on periood, mille jooksul saadav tulu võrdub tehtud investeeringu summaga.
See indikaator arvutatakse järgmise valemi abil:
(2.8),
kus PO on investeerimisprojekti investeeritud vahendite tasuvusaeg;
IP – investeerimisprojekti elluviimiseks eraldatud investeerimisvahendite summa (kui investeeringud viiakse nüüdisväärtusesse erinevatel aegadel);
- perioodi keskmine rahavoo suurus (nüüdisväärtuses). Lühiajaliste investeeringute puhul võetakse selleks perioodiks üks kuu ja pikaajaliste investeeringute puhul üks aasta;
n – perioodide arv.
Tasuvusaja indikaatori iseloomustamisel tuleks tähelepanu pöörata sellele, et selle abil saab hinnata mitte ainult investeeringute tulemuslikkust, vaid ka likviidsusega seotud investeerimisriskide taset (mida pikem on projekti elluviimise periood kuni selleni jõudmiseni). täielik tasuvus, seda kõrgem on investeerimisriskide tase). Selle näitaja puuduseks on see, et see ei võta arvesse neid rahavooge, mis tekivad pärast investeeringute tasuvusaega. Seega on pika kasutuseaga investeerimisprojektide puhul pärast nende tasuvusaega võimalik saada palju suurem summa nüüdisväärtuse puhastulu kui lühikese kasutuseaga (sarnase või isegi kiirema tasuvusajaga) investeerimisprojektide puhul.
Sisemine tulumäär(IRR) on selle arvutamise mehhanismi seisukohalt kõigist näitajatest kõige keerulisem. See näitaja iseloomustab konkreetse investeerimisprojekti tasuvuse taset, mida väljendatakse diskontomääraga, mille korral investeeringutest saadava rahavoo tulevane väärtus vähendatakse investeeritud vahendite nüüdisväärtuseni. Sisemist tulumäära võib iseloomustada kui diskontomäära, mille juures nüüdispuhasväärtust vähendatakse diskonteerimisprotsessi kaudu nullini.
Sisemise tulumäära määramiseks kasutatakse ligikaudseid arvutusmeetodeid, millest üks on lineaarse interpolatsiooni meetod. Kasutamiseks seda meetodit peate täitma järgmise algoritmi:
Sellel pildil
on eelviimase intressimäära väärtusele vastav nüüdispuhasväärtus ja
on nüüdispuhasväärtus, mis vastab viimase intressimäära väärtusele.
Interpolatsioonimeetodi abil leiame sisemise tulumäära arvutatud väärtuse valemi abil:
(2.9)
Kirjeldades “sisemise tulumäära” näitajat, tuleb märkida, et see sobib kõige paremini võrdlevaks hindamiseks. Sel juhul saab võrdlevat hindamist läbi viia mitte ainult vaadeldavate investeerimisprojektide raames, vaid ka laiemas ulatuses (näiteks investeerimisprojekti sisemise tasuvusmäära võrdlus investeeringuprojekti tasuvustasemega). ettevõtte jooksvas äritegevuses kasutatavad varad;investeeringute keskmise tootlusega;alternatiivsete investeeringute -hoiused, riigivõlakirjade ostmine - tasuvusnormiga). Lisaks saab iga ettevõte, võttes arvesse oma investeerimisriskide taset, seada endale projektide hindamiseks kasutatava sisemise tulumäära kriteeriuminäidiku. Madalama sisemise tasuvusmääraga projektid lükatakse automaatselt tagasi, kuna need ei vasta reaalinvesteeringute efektiivsuse nõuetele. Investeerimisprojektide hindamise praktikas nimetatakse sellist näitajat "sisemise tulumäära piirmääraks".
Vaatamata mõnele IRR-indikaatori positiivsele omadusele on sellel puudusi:
Ühel projektil ei pruugi olla ainsatki IRR-i. Selline lahenduste mitmekesisus võib ilmneda juhul, kui aastased rahavood projekti elluviimise perioodil muudavad märki (positiivsest negatiivseks ja vastupidi) mitu korda. See juhtub siis, kui projektist saadud tulu reinvesteeritakse projekti.
Diskontomäära ühe väärtuse kasutamine tagab, et selle väärtus jääb kogu projekti kestuse jooksul muutumatuks. Kuid pika rakendusperioodiga projektide puhul (arvestades nende suurt ebakindlust hilisematel perioodidel) on vaevalt võimalik rakendada ühte allahindlustegurit kogu projekti elutsükli jooksul.
Vaatamata sellisele kriitikale on IRR-i indikaator tugevalt juurdunud projektianalüüsis ja enamik projekte tugineb sellele.
Kaasaegne projektianalüüs nõuab ühine kasutamine NPVIRR näitajad. CA-kriteerium projekti hindamiseks, sisemine tasuvusmäär, seab projektide elluviimiseks vastuvõtmise künnise. Formaalselt näitab IRR diskontomäära, mille juures projekt ettevõtte väärtust ei tõsta ega kahanda, seetõttu nimetavad kodumaised analüütikud seda näitajat kontrollitud allahindluseks. See näitab diskontoteguri piirväärtust, mis jagab investeeringud vastuvõetavateks ja mitteaktsepteeritavateks.
Toome näite efektiivsusnäitajate arvutamisest.
Läbivaatamiseks on esitatud projekt laste mänguasjade tootmise arendamiseks. Projekti tulemusena tekkivad planeeritud rahavood tuhandetes UAH-des jagunevad aastate kaupa:
Oletame, et projekti elluviimisel kasutatakse krediidivahendeid pangaintressiga 10% aastas. Kas teie otsus muutub, kui pank tõstab intressimäära 18%-ni?
Probleemi lahendamiseks on vaja määrata projekti nüüdispuhasväärtuse kriteeriumid, tulu-kulu suhe ja sisemine norm kasumlikkus, arvuta diskonteeritud rahavoogude väärtus diskontomääraga 10 ja 18%. Arvutustulemused võtame kokku tabelis.
TO 10% |
Puhasrahavoog = B-W |
B(10%) allahindlus |
3(10%) allahindlust |
||||||
Diskontomääraga 10% on projekti NPV 144,7 tuhat UAH. . tulude suhe – kulud V/C =
, mis näitab projekti elluviimise otstarbekust, sest NPV>0 ja V/Z>1.
Kursiga 18% NPV = -103,4, kuna NPV
Arvutame IRR-i väärtuse, mis kajastab diskontomäära piirväärtust, millest kõrgemal muutub projekt kahjumlikuks.
IRR = 10+
Teeme järelduse. Diskontomääraga 10% on projekt kasumlik, kuid kui diskontomäär tõuseb üle 14,2%, muutub see kahjumlikuks.
Investeerimisprogrammi koostamisel on vajadus võrrelda erineva kestusega projekte. Ei ole korrektne teha võrdlusi äriplaanidest võetud NPV näitajate põhjal. Sel juhul kasutatakse antud voogude NPV arvutamise meetodit, mis on järgmine:
Määratakse analüüsitavate projektide kestuse vähim ühiskordaja (LCM) Z=LCM(i, j);
Arvestades, et iga projekt kordub teatud arvu kordi (n) perioodil Z, määratakse iga paarikaupa võrreldud projekti kogu NPV järgmise valemi abil:
NPV =NPV
…) (2.10),
kus NPV i on esialgse projekti (võetud äriplaani) nüüdispuhasväärtus;
n – projekti kestus.
i – intressimäär;
Näide. Valige kollektsioonist oma eelistatud projekt projektid A, B, C erinevate rakendustähtaegadega, kasutades andmeid:
Projektide kestuse väikseim ühiskordaja on 6. Selle perioodi jooksul saab projekti A korrata kolm korda ja projekti B kaks korda. Analüüsime paarikaupa projekte A ja B. Projekti A (A) kogu NPV kolmekordse korduse korral:
NPV(A)=3,3+
miljonit
Kogu NPV(B) topeltkorduse korral:
NPV(B)=
miljonit
Eelistatav on projekt B.
Teostame sarnaseid võrdlusi projektide B ja C paaripõhiseks võrdlemiseks ning leiame, et projekti B kolmekordse kordamise korral on kogu NPV:
NPV(B)=4,96+
miljonit
Sel juhul eelistatakse projekti B.
Investeerimisprogrammi koostamiseks on meil eelisjärjekorras arv projekte: B, B, A.
Kui analüüsida kümneid erineva kestusega projekte, kulub arvutustele rohkem aega. Sel juhul saab neid lihtsustada, kui eeldada, et iga analüüsitud projekt viiakse ellu piiramatu arv kordi. Sel juhul kipub NPV(i, n) arvutamise valemis olevate liikmete arv lõpmatuseni ja NPV(i,+) väärtuse saab leida lõpmatult kahaneva geomeetrilise progressiooni valemi abil:
NPV(i,+) = lim i t NPV(i n) = NPV
(2.11)
Kahest paaris võrreldud projektist eelistatakse suurema NPV(i,+) projekti.
Projekt A: NPV(2,+)=3,3*
miljonit
Projekt B: NPV(3,+)= 5,4*
miljonit
Projekt B: NPV(2,+)= 4,96*
miljonit
See. saadakse sama projektide jada: C, B, A.
Tasuvusanalüüs
Turumajanduses on kasum ettevõtete eksisteerimise eesmärk. Kasumlikkus iseloomustab ettevõtte võimet toota kasumit, peegeldades üldiselt ettevõtte kogu majandustegevuse efektiivsust.
Üldjuhul määrab kasumlikkuse kui efektiivsuse näitaja ühelt poolt saadud majandusliku ja rahalise kasu ning teiselt poolt nende saamisega seotud ettevõtte pingutuste vaheline suhe. Vaadeldav näitaja võib olla erineva kujuga, olenevalt lugejas olevast bruto- või puhaskasumist ja pingutust või kulusid väljendavast arvutusbaasist (majanduslik vara, kapital, müügikulu, müügihinnaga müüdud kauba maksumus jne).
IN analüüs on vaja esitada peamised näitajad, mis võimaldavad teil kasumlikkuse taset analüüsida.
Brutokasumi marginaal(näitaja 46) iseloomustab brutokasumi osakaalu ühe leu kohta netokäibest.
Selle väärtus peaks jääma muutumatuks või dünaamiliselt kasvama. Selle näitaja taseme langus tähendab müügikulude tõusu. Brutokasumi marginaali mõjutavad järgmised tegurid: müüdud toodete struktuur, müüdud toodete maksumus, müügihind. Tootmismahul ei ole otsest mõju, sest mõjutades lugejat ja nimetajat võrdses vahekorras, muutub mõju brutokasumi määrale nulliks. Tootmismahul on aga kaudne mõju läbi omahinna, kuna tootmismahu kasvu tingimustes väheneb tootmisühiku maksumus püsikulude tõttu.
Ärikasumi marginaal(näitaja 47) näitab ettevõtte võimet teenida oma põhitegevusest kasumit ühe müügilei kohta.
Neto kasumimarginaal(näitaja 48) iseloomustab ettevõtte võimet toota puhaskasumit, mida ettevõte saab keskmiselt ühe netokäibelei kohta.
Selle koefitsiendi taseme tõus tähendab tõhus juhtimine tootmisprotsess. See koefitsient sõltub tulumaksumäärast ja ettevõtte võimest kasutada ära maksusoodustusi. Stabiilse maksumäära tingimustes sõltub puhaskasumi tase laenuallikate kasutamise efektiivsusest. Puhaskasumi määra analüüsitakse ajas ja mida kõrgem on selle väärtus, seda “rikkamad” on aktsionärid.
Majanduslik tulu (ROA)(näitaja 49) iseloomustab tootmisprotsessis kasutatavate vahendite efektiivsust, sõltumata sellest, kas need on moodustatud oma või laenatud finantseerimisallikatest. Selle väärtus võib olla negatiivne, kui ettevõte kannab kahju.
Majandusliku tasuvuse suurust saab suurendada kas varakäibete arvu suurendamisega või puhaskasumi marginaali suurendamisega või mõlemaga.
Majandusliku tasuvuse standardite analüüs viiakse läbi dünaamiliselt ja see peab olema kõrgem inflatsioonimäärast, et ettevõte turul püsiks. Moldovas ei ole väärtus madalam kui 10-15%, see tähendab, et iga leu kohta on vähemalt 10-15 bani kasumit (arvamus on 20-25%).
Majandusliku tasuvuse määr võimaldab ettevõttel oma varasid võimalikult kiiresti uuendada ja suurendada.
Ettemakstud kapitali tasuvus (näitaja 50)
on majandusliku tasuvuse eranäitaja ja kajastab majandussaavutusi tootmisvara kasutamisel, sõltumata rahastamise järjekorrast ja maksusüsteemist.
Rahaline tootlus (ROE) (näitaja 51) mõõdab omakapitali tootlust ja sellest tulenevalt aktsionäri finantsinvesteeringut ettevõtte aktsiatesse.
Finantskasumlikkus näitab omakapitali efektiivsuse taset ja premeerib ettevõtte omanikke neile dividendide maksmise ja reservide suurendamisega, mis sisuliselt tähendab omanike vara suurenemist. Soovitatav tase ei ole väiksem kui 15%
Finantskasumlikkus sõltub majandusliku tasuvuse tasemest ja ettevõtte finantseerimisstruktuurist. See võib tunduda kummaline, kuid rahalise kasumlikkuse tõusu on võimalik saavutada võlgade suurendamisega. Sarnaselt teistele näitajatele analüüsitakse omakapitali tootlust ajas ja seoses teiste näitajatega. Selle näitaja kõrge tase võib olla ebapiisava kapitaliseerituse tagajärg (aktsionäride poolt ettevõttesse investeeritud väike aktsiakapital), mitte aga kõrge efektiivsusega ettevõtte tegevust.
Müügitulu suhe (näitab, kui suur on brutokasum müüdud tooteühiku kohta). Brutokasum str130F2
Müügitulu str010F2
Investeeringutasuvus (ROI) – näitab, mitu rahaühikut oli ettevõttel vaja ühe rahaühiku kasumi saamiseks.
Du Ponti ettevõtte 3 teguri mudel.
Põhiaparatuuriks on rangelt määratud faktorimudelid, mis on Lääne raamatupidamis- ja analüütilises praktikas üsna laialdaselt kasutusel.
Näiteks omakapitali tootluse analüüsimiseks kasutatakse järgmist rangelt määratud kolmetegurilist seost:
Esitatud mudelist on selge, et omakapitali tootlus sõltub järgmisest kolmest tegurist:
Müügi kasumlikkus
ressursitõhusus
Konkreetsele ettevõttele eraldatud rahaliste vahendite allikate struktuurid. Tuvastatud tegurite olulisust praeguse juhtimise seisukohast seletab asjaolu, et need teatud mõttes võtavad kokku ettevõtte finants- ja majandustegevuse kõik aspektid, eelkõige esimene tegur võtab kokku finantstulemuste aruande. , teine - bilansiline vara, kolmas - bilansiline kohustus.
KASUMIMÄÄR. KASUMUS
Olemine absoluutväärtus, kasum on seotud tootmise mastaabiga ja sõltub ettevõtte suurusest, mis teatud määral piirab tema analüüsivõimet kui turumajanduse tingimustes töö tulemuslikkuse kriteeriumi.
Ettevõtte kasumlikkuse (kasumlikkuse) näitajad võimaldavad meil seda hinnata finantstulemused ja lõpuks tõhusus. Need näitajad hõlmavad tavaliselt kasumlikkuse taset ehk tasuvuskordajat, mida väljendatakse teatud tüüpi kasumi ja teatud baasi suhtena. Arvukad kasumlikkuse näitajad kajastavad ettevõtte tegevuse erinevaid aspekte. On üsna loomulik, et üldiselt saab ettevõtte efektiivsust määrata vaid kasumlikkuse näitajate süsteemiga.
Müügitulu, mis arvutatakse järgmise valemiga:
Rв (ROS) = (P/VR) 100%
kus P on müügikasum;
Вр – müügitulu.
Selle näitaja tõus võib kajastada tootehindade tõusu püsikuludega või nõudluse suurenemist ja sellest tulenevalt kulude vähenemist toodanguühiku kohta. See näitaja näitab kasumi osakaalu müügitulust, seega kasumi suhet müüdud toodete kogumaksumusse. Just selle näitaja abil saab ettevõte otsustada kasumi suurendamise viiside valiku üle: kas vähendada kulusid või suurendada tootmismahtu. Seda puhaskasumi põhjal arvutatud näitajat nimetatakse müügi puhaskasum.
Varade tasuvus (investeeringutasuvus):
RA (ROA) = (P/A) 100%
kus P on ettevõtte kasum (kasutada võib müügikasumit, bilanssi või puhaskasumit);
A on ettevõtte varade (vara) keskmine väärtus teatud perioodi jooksul.
See näitaja peegeldab kogu ettevõtte vara kasutamise efektiivsust. Varade tootluse dünaamika on majanduse olukorra baromeeter. Tootmistegurina on varade tasuvusel ja selle muutustel stimuleeriv funktsioon, kuna see annab investoritele signaali. Sel juhul sõltub signaali tugevus kvantitatiivsest hinnangust või varade tootluse tasemest. Keskmine varade tootlus on Jaapanis umbes 10,3% ja USA-s -16,8%. Jaapanis peetakse kasumlikuks, kui kapitaliinvesteeringud tasuvad end ära 7 aastaga ja USA-s - 4,5 aastaga.
Varade tasuvust saab esitada kahe järgmise näitaja korrutisena:
RA = R B * O A = (P/BP) * (BP/A) = (P/A)
kus О А – varade käive, käive.
Seega mõjutavad varade tootlust eelkõige kaks tegurite rühma, mis on seotud müügitulu ja varade käibega.
Tavaliselt tehakse varade tootluse analüüsimisel käibevarade analüüs, s.o. käibekapital, kuna nende mõju sellele näitajale sõltub oluliselt käibekapitali seisukorrast ja korraldusest. Arvutamine toimub järgmise valemi abil:
R O C = PE/OS
kus PE on ettevõtte puhaskasum;
OS on ettevõtte bilansi teise varajao – käibevara (käibekapital) – keskmine väärtus.
Ettevõte saab põhivara (põhivara ja immateriaalne põhivara) tasuvust arvutada sarnaselt, s.o. bilansi esimene varaosa.
Omakapitali (aktsionäride) kapitali tasuvus peegeldab ettevõtte omavahendite kasumlikkust:
R SK (ROE) = PE/SK
kus SK on ettevõtte teatud perioodi omakapitali keskmine summa.
Selle näitaja eripära on see, et esiteks näitab see omavahendite kasutamise efektiivsust, s.o. saadud puhaskasum investeeritud rubla kohta ja teiseks ettevõtte riskiaste, mis peegeldab omakapitali tootluse suurenemist.
Koos RSC-ga saab kasutada kuulsat Duponti valemit:
R SK = (ChP/BP) * (BP/A) * (A/SK)
See valem laiendab oluliselt ettevõtte analüütilisi võimalusi, mille tulemusena on võimalik kindlaks teha:
· puhaskasumi dünaamika müügitulus (müügitulu);
· varade kasutamise efektiivsus lähtuvalt müügitulust ja olemasolevatest trendidest (varakäive);
· ettevõtte kapitalistruktuur lähtuvalt omakapitali osatähtsusest varades;
· ülaltoodud tegurite mõju omakapitali tootlusele.
3. Kasum, tulumäär
Teatud hinnatasemel toob kulude vähenemine kaasa tulude kasvu, s.t tootmiskulude tagakülg on kasum. Mida väiksemad on kulud, seda suurem on kasum ja vastupidi.
Kvantitatiivselt on kasum toodete müügist saadava tulu ja selle tootmise kogukulude vahe.
Majandusliku olemuse poolest on kasum puhastulu konverteeritud vorm. Puhassissetuleku allikaks on ülejääk ja teatud määral ka vajalik tööjõud. Kuna puhastulu on jaotuskategooria, võib seda määratleda kui toote väärtuse tegelikku ületamist tootmiskuludest.
Toote hinna kõrvalekaldumise tulemusena selle väärtusest ei lange puhastulu kvantitatiivselt kokku üleliigse toote väärtusega. Tootja kulude eraldamine, mis avaldub kulude kujul, määrab tulude eraldatuse, mis väljendub kasumi vormis.
A. Smith pidas kasumit ühelt poolt töötaja töö tulemuseks, kuna väärtus, mille ta materjalide maksumusele lisab, jaguneb kaheks osaks: tasu oma töö eest ja ettevõtja kasum. Seevastu A. Smith pidas kasumit kapitali toimimise tulemuseks.
D. Ricardo uskus, et kasumi suurus sõltub palkadest: kasum suureneb, kui palk väheneb. Üks peamisi tegureid kasumi suurendamisel on tööjõu sotsiaalne tootlikkus, mis selle kasvades toob kaasa tööjõukulude vähenemise.
K. Marxi järgi on kasum lisaväärtuse transformeeritud vorm, see tähendab, et kasum on arenenud kapitali funktsioon. Kapitalikulude eraldamine tootmiskulude kujul toob kaasa asjaolu, et lisaväärtus hakkab esindama toote väärtuse (hinna) ületamist tootmiskuludest ja ilmneb kasumi kujul (p).
Paljud lääne majandusteadlased kasutavad kasumi selgitamisel J. B. Say kolme tootmisteguri teooriat, mille kohaselt osalevad väärtuse loomises töö, maa ja kapital. Kasum on tulu tootmisvahendite (kapitali) kasutamisest ja tasu ettevõtja töö eest tootmise juhtimisel ja korraldamisel ning seega eristatakse kapitalitulu ja ettevõtlustulust.
Tootmistegurite teooriat kritiseerides põhjendas K. Marx seisukohta, et uut väärtust loob elav töö. Tööviljakus oleneb aga tootmise tehnoloogilisest sisseseadest, viljakusest, asukohast maatükid jne. Järelikult aitavad kapital ja maa kaasa suurema väärtuse loomisele.
Kuna endises NSV Liidus tõelisi turusuhteid polnud, oli suhtumine kasumisse vastav. Usuti, et seda saab kindlaks teha hindade ja tariifide korrigeerimisega. Kuna hinda peeti tegelikult haldusnormiks, oli ka kasum normeerimise tulemus. Kuni kahekümnenda sajandi 60ndate alguseni. Valdav idee oli, et piisab tasuvuse arvestamisest hinna sisse, kuna kasumi ja kulu suhe on 4-5% tasemel ning hinnakujundus viidi ka praktikas läbi vastavalt sellele. 60ndatel hakati tsentraliseeritud hinna sisse arvestama kasumlikkust kuni 15%.
Kaasaegses turumajanduses on kasum ja tootlus peamiseks suunanäitajaks ja samal ajal tootmise seisu näitajaks, selle efektiivsuse kriteeriumiks. Kasumimäär näitab kogu kapitali kasutamise efektiivsust ja selle suurenemise astet. Kaasaegsetes tingimustes on USA tööstusettevõtete aastane kasumimäär 11-13%, Lääne-Euroopas - 8-10%.
Kasum– see on toodete müügist saadud müügisumma (brutotulu) ja tootmise kogumaksumuse vahe.
P = C – S/S või (10,8)
р = W–K (10,9)
Ettevõtte kasum– see on toodete (tööde, teenuste) müügist saadava rahalise tulu (ettevõtte hulgimüügihind) (C) ja nende kogumaksumuse (C/C) vahe.
Ettevõtte kasumit, mis saadakse toodete (tööde, teenuste) müügist ja mida korrigeeritakse sõltuvalt muudest tuludest (+) ja kahjumist (-), nimetatakse bilansiline kasum.
P B = C – S/S (10.10)
Alates 1. jaanuarist 1991 Ukrainas as arvutatud näitaja Mitte kaubanduslikke tooteid ei kasutata, vaid müüakse. Seetõttu määratakse müügikasumi mass müüdud toodete mahu (ilma käibemaksuta) ja müüdud toodete kogumaksumuse (tootmis- ja müügikulud) vahena.
Alates 1993. aastast on käibemaksu asemel kasutatud käibemaksu ja aktsiisi.
Nimetatakse seda osa raamatupidamiskasumist, mis jääb pärast maksude ja muude maksete tasumist netokasum.
P Ch = P B – maksud, kohustuslikud maksed (10.11)
Põhiline viise kasumi suurendamiseks ettevõtted:
Toodete (tööde, teenuste) müügitulu suurendamine, mis põhineb turustatavate toodete toodangu suurendamisel, nende kvaliteedi ja müügihinna parandamisel.
Tootmiskulude vähendamine.
Ettevõtte bilanss ja puhaskasum kajastavad üldiselt äritegevuse lõpptulemusi ning on ettevõtte majandus- ja finantstegevuse peamised näitajad.
Ettevõtte brutotulu– toodete müügitulu (V) ja kasutatud tootmisvahendite hüvitamise fondi (FV) vahe:
VD P = V – PV või (10.12)
ettevõtte palgafondi ja bilansilise kasumi suurus:
VD P = FZP + P B (10.13)
Palgafondi ja ettevõtte puhaskasumi kogusumma moodustab ettevõtte äritulu, mis on täielikult tema käsutuses.
Laiendatud taastootmise ettevõtte rahaliste võimaluste seisukohalt on vaja arvestada ettevõtte taastootmise efektiivsusega. Kogu taastootmise efekt on ettevõtte brutotulu (VD P) näitaja ja lõplik taastootmise efekt netoprodukti (P P) näitaja.
Seega on kogutulu ja puhaskasum kogumis- ja tarbimisfondide moodustamise allikad ning nende suurus, dünaamika, jaotamise ja kasutamise struktuur määravad ettevõtte laiendatud taastootmise tempo ja efektiivsuse.
Seetõttu on ettevõtte (ettevõtte) jaoks oluline kasumimarginaali küsimus, kuid eristada tuleks absoluutset ja suhtelist kasuminäitajat.
Absoluutne kasumi väärtus mida väljendab "kasumi massi" mõiste. Kasumi suurus iseenesest ei tähenda midagi, seega tuleks seda väärtust alati võrrelda ettevõtte (ettevõtte) aastakäibe või selle kapitali suurusega. Oluline on ka kasumi dünaamika näitaja, mis võrdleb selle väärtust antud aastal eelmiste aastate vastava väärtusega.
Suhtelise kasumi näitaja on kasumimäär (kasumlikkus), mis näitab tootmises kasutatavate tootmistegurite tootlusastet.
Ettevõtte toodete (tööde, teenuste) tootmise jooksvate kulude efektiivsuse (kasumi tasuvuse) määramiseks kasutatakse näitajat kasumimarginaalid(PI), s.o raamatukasumi suhe müüdud kaupade kogumaksumusse protsentides. Selle valem on järgmine:
(10.14)
P B – toodete müügist saadud kasumi mass (bilansikasum),
C/C – täiskulu.
või
(10.15)
Tootmise efektiivsust ei saa aga hinnata ainult massi ja kasumimarginaali järgi. Arvestada tuleb intensiivsete kasumi liikumist mõjutavate teguritega. See:
tööviljakuse kasv elu- ja tööjõu säästmise tulemusena;
kulude vähendamine;
toodete kvaliteet (töö, teenused);
kapitali tootlikkus, st tootmisvarade kasutamise efektiivsus.
Seetõttu iseloomustab ettevõtte efektiivsust suuresti üldnäitaja - kasumlikkuse tase, mis on üks tootmise efektiivsuse põhinäitajaid makro- ja mikrotasandil.
Kasumlikkus- See kvantifitseerimine bilansilise kasumi suhe tootmispõhivara ja normaliseeritud käibekapitali aasta keskmisesse maksumusesse protsentides. Ettevõtte majandustegevuse praktikas kasumlikkuse määr (tase). määratakse valemiga:
(10.16)
- tulumäär,
- bilansiline kasum,
– tootmispõhivara keskmine aastane maksumus,
OS N – normaliseeritud vahendite töötamise maksumus.
Seega tootlusmäär näitab kasutatud tootmisressursside efektiivsuse aste (kasumi tasuvus). Kasumlikkus iseloomustab tootluse taset ja vahendite kasutamise astet toodete (tööde ja teenuste) tootmise ja müügi protsessis.
Põhiline viise kasumlikkuse suurendamiseks:
arenenud kapitali odavamad elemendid;
praeguste tootmiskulude vähendamine.
Lõppkokkuvõttes on mõlema tingimuseks teaduse ja tehnika progressi tulemuste laialdane kasutamine tootmises, mis toob kaasa sotsiaalse töö tootlikkuse tõusu ja selle põhjal tootmises kasutatava ressursiühiku maksumuse vähenemise.
Turumajanduses on kasum ettevõtliku ettevõtte arengu aluseks. Lääne majanduskirjanduses pakutakse välja mitmeid teooriaid ettevõtte tegevuse optimeerimiseks, kuid need ei põhine kasumi maksimeerimise põhimõttel. Seega ei peaks ühe teooria järgi ettevõtte eesmärk olema kasumi maksimeerimine, vaid müügi maksimeerimine. Ettevõte seisab silmitsi ülesandega saavutada ja hoida võimalikult kaua teatud kasumitaset. Sel juhul keskendub ettevõte valdkonna keskmisele kasumimäärale, mis on tööstusharusisese konkurentsi tulemus.
Neto kasumimarginaal on näitaja, mis hindab, kui edukas on ettevõte majanduslikult ja milline on tema kasumlikkuse tase. Arvutusreeglitest puhaskasumi marginaalid arutatakse meie materjalis.
Kuidas arvutatakse puhaskasumi marginaal?
Kontseptsioon " puhaskasumi määr"(NPCH) on avalikustatud Vene Föderatsiooni valitsuse 25. juuni 2003. aasta määrusega “Eeskirjade kinnitamise kohta...” nr 367. Dokument sisaldab reegleid, mida iga vahekohtu juht peab analüütilist tööd tehes järgima. ettevõtte finantsidega. Käesoleva resolutsiooni sätetest nähtub, et näitaja „ neto kasumimarginaal”, on tegelikult müügitulu kõige lähemal.
Seda indikaatorit saab määrata järgmise matemaatilise avaldise abil:
NChP = CleanPr/Vyr × 100%,
ChistPr - puhaskasum;
Vyr - tulu.
Ülaltoodud avaldise lähteandmed on võetud finantstulemuste aruandest. Iga väärtuse jaoks on eraldi rida, nimelt:
- puhaskasumi näitaja (NetPr) kajastub real 2400;
- tulu (Vyr) - real 2100.
Kui asendate valemis vastavad reanumbrid, näeb avaldis välja järgmine:
NHP = lk 2400 / lk 2100 × 100%.
Valemi tähendus on see, et see näitab, kui palju protsenti moodustab puhaskasum kogutulust. Seega näitab arvutatud näitaja, kui palju raha jääb ettevõttel 1 teenitud rubla kohta pärast kõigi kulude mahaarvamist ning nõutavate maksude ja tasude tasumist alles.
Saadud tulemust ei standardita, kuna iga ettevõte on ainulaadne. Et mõista, kui väike või suur on TEJ arvutatud väärtus, on vaja analüüsida tööstuse andmeid. Tulevikus peate keskenduma indikaatori dünaamikale.
Oodatav puhaskasumi määr – mis see on?
Üsna sageli saame rääkida investeeringute eeldatavast tulemuslikkusest. Sellistel asjaoludel kasutatakse teist näitajat - eeldatavat neto kasumimarginaal.
See arvutatakse veidi erinevalt.
Valem sisaldab juba hinnangulist puhaskasumi summat, mida ettevõte kavatseb saada pärast tootmise tehnilist ümberseadet, ja investeerimiskulude summat. Nende algandmete vahel otsitakse protsentuaalset seost, mis vastab eeldatavale tuumaelektrijaamale:
ONChP = CleanPr / St × 100%,
ONChP – oodatud neto kasumimarginaal;
OCHistPr - oodatav puhaskasum;
St - kulude maksumus.
Näitame näitega, kuidas see näitaja määratakse.
Näide:
Ettevõte kavatseb moderniseerida montaažitsehhi ja kavatseb osta 2 500 000 rubla eest automaatse keevituskompleksi. Ettevõtte majandusteadlased on saanud ülesandeks välja arvutada uuenduse kasutuselevõtust eeldatav TEJ.
Eksperdid on umbkaudu välja arvutanud, et uute seadmete turuletulekuga vähenevad oluliselt kulud (elekter, palgad, Kulumaterjalid jne), vastavalt suureneb puhaskasum, ulatudes 175 000 rublani.
Eeldatav tuumaelektrijaam on võrdne:
VNCP = 175 000 / 2 500 000× 100% = 7%.
Saadud tulemuste põhjal teevad asutajad ja investorid esialgsed järeldused sellesse kompleksi investeerimise vajaduse kohta.
RTA näitajad arvutatakse majandustegevuse hilisemaks analüüsiks. Saadud väärtused dünaamikas võimaldavad meil hinnata, kui tulemuslik on majandusüksuse finantstegevus ja kas planeeritud investeeringud on edukad.