Определяне на икономическата ефективност на бизнес плановете. Методи за оценка на ефективността на бизнес планирането
Определяне на границата на рентабилност
Маргинална сума на приходите = Нетна печалба - Променливи разходи за дистрибуция.
Коефициентът на пределния приход в приходите е съотношението между променливи разходии търговия.
Коефициент на пределен приход = сума на пределния приход / нетна печалба.
Лимит на рентабилност = фиксирани цени x 100% / дял от пределния приход.
Границата на рентабилност (непечалбен оборот) съответства на такъв обем продажби, при който стойността на печалбата на предприятието е нула.
Марж на финансова стабилност на предприятието (ZFU):
ZFU = (приходи - обем на продажбите на рентабилност x 100%) / Приходи
Изчисляването на тези показатели е представено в таблица 15.
Таблица 15. Изчисляване на границата на рентабилност, към декември 2007 г
По този начин точката на рентабилност за предприятието е обемът на продажбите от 484,7 хиляди рубли на месец. Този обем беше значително надвишен още през третия месец от изпълнението на проекта.
Използването на метода за оценка на ефективността на проекта, базиран на използването на дисконтиране, включва изчисляването на набор от показатели:
нетна настояща стойност NPV;
индекс на рентабилност IP;
вътрешна норма на възвръщаемост IRR;
намален период на изплащане;
Метод на NPV - определяне на разликата между размера на дисконтираните парични постъпления от изпълнението на проекта и дисконтираната настояща стойност на всички разходи.База за изчисляване са данните за паричния поток, представени в Приложение 3:
където I t - инвестиционни разходи в момент t;
k - дисконтов фактор;
CF t - паричен поток през период t.
Предимства на критериите за отстъпка:
взема се предвид алтернативната цена на използваните ресурси;
се вземат предвид реалните парични потоци, а не условните счетоводни стойности, т.е. оценката на инвестиционните проекти се извършва от гледна точка на инвеститор и не зависи от счетоводната политика;
оценката на инвестиционните проекти се извършва въз основа на целта да се осигури благосъстоянието на собственика на предприятието-акционер.
Недостатъци на критериите за дисконтиране (поради първоначални предположения):
увеличаването на акционерната стойност на компанията не е единствената цел на предприятието (освен това има маркетингови, социални, научни, технически, психологически и други цели), следователно е невъзможно да бъде ограничено само от финансови критерии: в допълнение за тях трябва да се използват други критерии в системата за контрол, които оценяват психологически, социални, научни и технически фактори;
мениджърите не винаги действат рационално и не винаги се стремят към това; целите на мениджърите не винаги съвпадат с целите на фирмата;
някои от използваните ресурси са трудни за количествено определяне в парично изражение (като например времето на висококвалифицирани служители).
Метод на възвръщаемост на инвестицията - изчислява се индексът на рентабилност PI:
Очевидно, ако:
PI > 1, тогава проектът трябва да бъде приет;
ПИ< 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, тогава проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.
Логиката на критерия PI е следната: той характеризира дохода на единица разходи
Предимството на метода е:
- 1. Лесен за изчисляване.
- 2. Съответствие с общоприетите счетоводни методи и в резултат на това наличието на първоначална информация.
- 3. Лесно разбиране и традиционна употреба.
Наред с тези предимства, критерият за рентабилност има следните недостатъци:
- 1. Времевата стойност на парите не се взема предвид.
- 2. Обвързване с конвенционалните счетоводни стойности (печалба вместо парични потоци).
- 3. Индикаторът взема предвид относителните, а не абсолютните стойности (доходността може да е голяма, докато печалбата е малка).
- 4. Рискът се отчита индиректно (превишението на рентабилността над минимално приемливата стойност показва границата за грешки).
- 5. Не се вземат предвид алтернативните разходи за ресурсите, използвани за проекта (парични средства, персонал, информация и др.).
- 6. Неадитивност (възвръщаемостта на проекта не е същата като изплащането на неговите етапи).
Метод за изчисляване на вътрешната норма на възвръщаемост.
IRR - нивото на възвръщаемост на инвестицията, т.е. k, при което NPV=0:
където k е неизвестното (IRR).
Метод за изчисляване на периода на изплащане.
Периодът на изплащане е времето, необходимо за възстановяване на сумата на първоначалната инвестиция. Този метод е особено привлекателен при следните условия:
всички сравнявани проекти са с еднакъв срок на изпълнение;
всички проекти включват еднократна инвестиция;
годишните парични потоци през целия живот на проекта са приблизително равни.
където CFt > I,
където PP е периодът на изплащане,
t - пореден номер на периода,
CFt - паричен поток през период t,
I - инвестиционни разходи
Основните предимства на критерия за изплащане:
- 1. Лесен за изчисляване;
- 2. Простота за разбиране и традиция на приложение;
- 3. Съответствие с общоприетите счетоводни методи и в резултат на това наличието на първоначална информация.
Основните недостатъци на критерия за изплащане:
- 1. Обвързване със счетоводни данни (обикновено доходът се определя не от паричните потоци, а от счетоводните данни);
- 2. Инвестициите се правят за получаване на ползи, които надвишават разходите. В същото време критерият за изплащане казва кога инвеститорът ще върне средствата си, но не казва нищо за доходите след периода на изплащане. В резултат на това проект с по-кратък период на изплащане може да се оцени като по-печеливш от този, който носи повече приходи.
- 3. Рискът се взема предвид само косвено (разликата между продължителността на проекта и периода на изплащане, който може да се превърне в запас от време за привеждане на проекта до икономическа ефективност).
- 4. Не се вземат предвид алтернативните разходи за ресурсите, използвани за проекта (парични средства, персонал, информация и др.).
- 5. Неадитивност (възвръщаемостта на проекта не е същата като изплащането на неговите етапи).
Тъй като NPV не се взема предвид в този метод, не се препоръчва използването му за класиране на инвестициите.
Изчислените показатели за икономическа ефективност на проекта са показани в таблица 16.
Детайлен изглед на движението Пари, отчет за приходите и разходите и баланс на предприятието са представени в Приложения 1-3.
Таблица 16. Индикатори за икономическа ефективност на проекта
За целите на определяне на нивото на риск на проекта се използват такива методи като:
сценариен подход;
метод за определяне нивото на чувствителност на проекта към промени в ключови показатели;
Метод Монте Карло - статистически методопределяне нивото на несигурност на проектните показатели.
В тази работа са използвани методът за определяне на нивото на чувствителност и методът Монте Карло.
Таблица 17. представя резултатите от анализа на чувствителността на проекта по отношение на нетната настояща стойност към промени в отделните изчислени параметри.
Таблица 17. Анализ на чувствителността на NPV на проекта (в рубли)
Променлив параметър за изчисление |
Ефектът от промяната на стойността на параметъра, посочена в изчисленията, върху стойността на NPV за проекта |
||||
темп на инфлация |
|||||
Обем на продажбите |
|||||
Продажна цена |
|||||
преки разходи |
|||||
Общи разходи |
|||||
Заплата на персонала |
Според резултатите от анализа на чувствителността към нетната настояща стойност най-много Отрицателно влияниена проект имат следните параметри:
продажна цена Завършени продукти(при намаление);
обем на продажбите на готова продукция (при намаление);
темп на инфлация (в случай на увеличение).
Все пак трябва да се отбележи, че няма оперативен риск дори при 20% намаление на продажните цени. По този начин проектът може да се характеризира като финансово стабилен и печеливш.
При изчисляване на индикатора Статистически анализустойчивост на проекта са извършени 100 изчисления с диапазон от 10% промяна на следните показатели:
темп на инфлация;
обем на продажбите;
продажни цени;
общи разходи;
разходи за персонал.
Получената стойност - 91% - показва, че проектът може да бъде успешно реализиран при равни други условия.
Традиционният начин за оценка на нивото на икономическа платежоспособност на плана е изчисляването на основните показатели за рентабилност, оборот и ликвидност. Таблица 18. представя основните финансови показатели на предприятието за отчетния период.
Като цяло предприятието през очаквания период на изпълнение на проекта има положителни финансови показатели: висока ликвидност, показатели за оборот и растеж на финансовия капитал. Показателите за рентабилност през първата година са отрицателни, т.к кафенето достига нетна печалба едва в края на 2007 г. По този начин, в този случайотрицателна стойност на показателите за рентабилност може да се счита за нормална.
Таблица 18. Прогноза за финансовите резултати на предприятието
финансов показател |
||||
Коефициент на текуща ликвидност (CR), % |
||||
Коефициент на бърза ликвидност (QR), % |
||||
Нетен оборотен капитал (NWC), rub. |
||||
коеф. завиваме. дължими сметки. (CPR) |
||||
коеф. завиваме. оборотен капитал (NCT) |
||||
коеф. завиваме. дълготрайни активи (FAT) |
||||
коеф. завиваме. активи (TAT) |
||||
Общо пасиви към активи (TD/TA), % |
||||
Общо собствени задължения. Шапка с козирка. (TD/EQ), % |
||||
коеф. марж на брутната печалба (GPM), % |
||||
коеф. оперативна рентабилност. Печалби (OPM), % |
||||
коеф. марж на нетната печалба (NPM), % |
||||
Възвръщаемост на текущите активи (RCA), % |
||||
Възвръщаемост на нетекущите активи (RFA), % |
||||
Възвръщаемост на инвестициите (ROI), % |
||||
Възвръщаемост на собствения капитал (ROE), % |
Представеният проект има редица възможности за подобряване на показателите за ефективност. Като цяло изчислението се основава на песимистична прогноза за пазарните условия за продажба на готовата продукция на компанията. По време на изпълнението на проекта трябва да се използва следващи пътекиповишаване на ефективността и устойчивостта на проекта:
изчисленията не вземат предвид печалбата от продажбата на свързани продукти: шоколад, тютюневи изделия, силен алкохолни напиткии т.н. Включването на тези продукти в асортимента ще увеличи както привлекателността на кафенето за клиентите, така и общия размер на приходите;
Изчисленията не отчитат възможността за намаляване на плащанията на данъка върху доходите: с размера на авансовите плащания върху финансираната част към пенсионния фонд, но не повече от 50%.
Отчитането на тези факти ще подобри ефективността на изпълнявания проект. Като цяло проектът може да се счита за рентабилен и препоръчан за изпълнение.
Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу
Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.
Подобни документи
Основните етапи на разработване и изпълнение на инвестиционния проект. Цел на бизнес плана на инвестиционния проект. Информация за планираното предприятие и основните характеристики на проекта. Динамика на пазара, икономически, екологични и индустриални рискове.
презентация, добавена на 07/11/2011
дипломна работа, добавен на 17.11.2012 г
Същността и принципите на бизнес планирането в предприятието. Изучаване структурата на бизнес плана и системата за оценка на инвестиционните проекти. Разработване на бизнес план за инвестиционен проект в Bonot LLC. Оценка на риска и план за финансови инвестиции.
курсова работа, добавена на 13.06.2014 г
Етапи на разработване на бизнес план и характеристики на неговите раздели. Информационна сигурност на бизнес планирането и експресен анализ на текущото финансово състояние на организациите. Финансови изчисления като част от бизнес план, насоки за неговото подобряване.
дисертация, добавена на 22.06.2013 г
Концепцията, целта, видовете, структурата и етапите на разработване на бизнес план за инвестиционен проект. Резултат от опита предприемаческа дейност. Анализ на външната среда. Разработване на бизнес план за създаване на предприятие за производство на иранска доматена паста.
тест, добавен на 20.04.2015 г
Целта на бизнес плана и неговите функции. Възможността за създаване на ново предприятие или разширяване на съществуващо. Съдържанието и структурата на бизнес плана, общи препоръкиза нейното съставяне. Структура на бизнес плана, дефинирана от стандартите на UNIDO.
доклад, добавен на 06/05/2010
Механизми за установяване на икономически и икономически връзки. Стратегическо бизнес планиране в конкретна организация. Цел и функции на бизнес плана. Изисквания за компилация. Грешки при формирането на бизнес планове за инвестиционни проекти.
резюме, добавено на 10.12.2008 г
Анализ на производствено-икономическата дейност на ЗАО "ТюмБИТ"; разработване на бизнес план за инвестиционен проект, определяне на икономическата ефективност на мерките за откриване на нов магазин за търговия на дребно; структура, организационен и финансов план.
курсова работа, добавена на 19.10.2011 г
Оценката на ефективността на бизнес плана след горните процедури трябва да даде отговор - дали този бизнес план е ефективен по отношение на вземането на решение за неговото изпълнение. Такова решение се взема въз основа на спазването на следните изисквания:
- възвращаемост на инвестициите и печалба;
- способността да изплащате заемните средства навреме.
Търговската дейност се предлага да се оценява на два етапа:
- - оценка на ефективността на разходите за изпълнение на бизнес плана;
- - анализ на финансовата жизнеспособност на бизнес плана.
За да се оцени ефективността на разходите от изпълнението на бизнес план, се препоръчва използването на показатели като прости и дисконтирани периоди на изплащане, нетна настояща стойност, вътрешна норма на възвръщаемост и други. Финансовата жизнеспособност означава, че ако бизнес планът бъде изпълнен, предприятието може да изплати всички задължения. В този случай трябва да се приеме, че изискванията на собственика или собствениците на предприятието ще бъдат взети под внимание, финансова организацияи държавни органи. За тези цели се препоръчва следната последователност.
На първия етап се предлага да се определят чистите потоци. Такъв поток се разбира като разликата между приходите от продажбата на продукта и стойностите на текущите разходи, цената на капиталовите инвестиции и растежа оборотен капитали отношения с банки и държавни финансови органи. На този етапустановява се размерът на нетните потоци и се изчисляват периодите на изплащане, нетната настояща стойност на проекта ^Y и вътрешна нормадобив (LV).
Вторият етап се състои във формирането на потоци на бизнес план, като се вземе предвид привличането на собствени заемни средства и средства. Въз основа на тези данни се изчислява вътрешна норма на възвръщаемост (IR), която позволява на заемодателите да направят заключение за възможностите за изплащане на заемни средства.
Третият етап е изграждането на график за кредитиране и на тази база можем да направим заключение за финансовата жизнеспособност на бизнес плана.
Петият етап е преглед на бизнес плана от гледна точка на държавните органи, т.е. получаването на средства във федералния, регионалния и местния бюджет. Ако се изисква привличане на публични средства, тогава е необходимо да се предвиди възможност за изплащане на заеми.
За да се оцени ефективността на капиталовите инвестиции, необходими за изпълнение на бизнес план, се препоръчва използването на следните показатели:
- - прости и намалени периоди на изплащане;
- - нетна настояща стойност (NPV);
- - вътрешна норма на възвръщаемост (IR);
- - рентабилност на иновациите (Р1).
По правило тези показатели са включени в резюмето на бизнес плана. Основата за изчисляване на показателите за ефективност на бизнес плана са нетните парични потоци (NPCF). Такива потоци включват приходи като всички видове приходи от продажби. Те представляват доход или паричен приток. Изтичането на тези средства включва текущи разходи, капиталови инвестиции и всички данъчни плащания. В същото време условието за осигуряване на икономическа ефективност на бизнес плана е получаването на нетен доход, който надвишава размера на инвестицията.
Периодът на изплащане е периодът, за който инвестиционните разходи ще бъдат възвърнати под формата на нетен доход, т.е. сумата от нетната печалба (печалба след данъци) и амортизацията.
Ако тази доходност е налична, тогава можете да продължите към по-нататъшни изчисления. Ако няма такава доходност, тогава работата по бизнес плана трябва да бъде спряна.
Трябва да се помни, че този начин за изчисляване на ефективността на бизнес плана не отчита как разходите и приходите ще бъдат разпределени във времето.
Друг метод за изчисление се основава на получаване на нетни парични потоци за проекта от процеса на изпълнение, т.е. от момента на получаване на печалба.
За да вземете решение относно целесъобразността на изпълнението на бизнес план, е необходимо да си представите какъв нетен доход ще получите. Като индикатор за изпълнението на този план се препоръчва да се използва нетната настояща стойност на проекта (NPV). Този показател се изчислява по формулата:
мру = y chpdst ,
м(1 + E)"
където NPV - нетен паричен поток по години V,
Н-номер миналата годинапланиране;
E е сконтовият процент.
От тази формула се вижда, че ефективността на реализирания бизнес план до голяма степен зависи от размера на дисконтовия процент. Ако стойността на y е отрицателна, това означава, че ефективността на изпълнения бизнес план зависи не само от избрания процент на дисконтиране, но и от избора на процент за сравнение.
- - процент на сравнение, като се вземе предвид нивото на информация, минималната доходност, като се вземе предвид рисковият фактор;
- - процент за сравнение, изчислен като среднопретеглена цена на капитала.
Последният се определя като среднопретеглената стойност на цената на собствения и заемния капитал. Собственият капитал е равен на сумата от цената на обикновените акции и натрупаната печалба, а привлеченият капитал е равен на сумата от дългосрочен банков заем и средствата, получени от емитирането на облигации.
Като процент за сравнение показатели като:
- действителната възвръщаемост на собствения капитал на компанията;
- преобладаващата стойност на доходността на ценните книжа;
- рентабилност на алтернативни проекти.
Коефициентът на сравнение се приема за постоянен за целия период на разработване на бизнес плана, но не се взема предвид, че дори в рамките на една година темпът на инфлация може да се промени.
Индикаторът IR или вътрешна норма на възвръщаемост е такава стойност, при която доходът от текущи дейности е равен на капиталовата инвестиция и се определя от следното уравнение:
^ К; m(1 + E )"’
Където T -срока за изпълнение на бизнес плана;
& - приходи от изпълнението на бизнес плана;
аз-номер на интервал от време;
3(- текущи разходи за изпълнение на бизнес плана;
K(- инвестиция в изпълнението на бизнес плана.
Стойността на този показател може да се обясни като гарантирана долна граница на рентабилността на капиталовите разходи или като пределно ниво на изплащане на тези разходи.
Индексът на рентабилността или рентабилността ви позволява да определите дали е възможно изплащане, тоест дали текущият доход от изпълнението на бизнес плана ще покрие капиталовите инвестиции за неговото изпълнение. Този показател се определя по формулата:
ID \u003d? (N.-3.) a, /? k, a,
където ID - индекс на рентабилност;
а1 - дисконтов фактор.
В допълнение към горното, трябва да използвате индикатор за оценка на финансовата жизнеспособност на бизнес плана. Тази оценка се основава на данни за паричните потоци и взема предвид цялата информация за входящите и изходящите потоци на тези средства. Ако става дума за заеми, то получаването трябва да е на минимума на възникващата нужда, а възвръщаемостта - на максимално възможния.
- И. В. Колцова, Д. Л. Рябих.Практикувайте финансови дейностии оценки на проекти. М.: Уилямс, 2007.
Очакваната ефективност на проекта се характеризира с финансовия план. Финансов план, както и маркетинг, производство и организация, е важна част от бизнес плана. Той идентифицира потенциалната инвестиция, от която бизнесът се нуждае, и показва дали бизнес планът е икономически осъществим. Тази информация определя инвестиционните нужди и формира основата за определяне на потенциалната бъдеща стойност на направената инвестиция. Следователно, преди да подготви бизнес план, мениджърът трябва да има пълна оценка на рентабилността на предприятието. Такава оценка на първо място показва на потенциалните инвеститори дали бизнесът ще бъде печеливш, колко пари са необходими за стартиране на бизнеса и покриване на краткосрочни финансови нужди, как тези пари могат да бъдат получени (т.е. акции, заеми и т.н.).
Структурата на раздела "Финансов план" на бизнес плана е показана на фигура 1.2.
От фигурата се вижда, че на първо място възможните приходи от продажба на продукти са планирани за установените производствени обеми и цени на продуктите. След това се изчисляват преките материални разходи: разход, цена и общи разходи за артикула. След това се планира себестойността и пълните производствени разходи.
След това се изчисляват трайни активи, включително нормализирани текущи активи продуктивни резерви, текуща работа, честота на изпращане и цена на готовата продукция, заеми на купувачи и аванси на доставчици, паричен резерв. След това се планират нормализирани текущи задължения, включително дължими сметки, аванси на клиенти, сетълменти с персонала, сетълменти с бюджета по видове данъци. Въз основа на горните планове се изчисляват пълните инвестиционни разходи, източниците на финансиране, включително източници на собствен капитал и необходимите заеми, разработват се отчет за доходите, отчет за паричните потоци, баланс и ключови показатели за изпълнение на проекта.
Фигура 1.2 Блокова диаграма на раздела "Финансов план" на бизнес плана
След като се изчисли вариант на бизнес плана, е необходимо да се оцени неговата приемливост по отношение на приемливостта на получените резултати. Ако стойностите на някои показатели не отговарят на предприятието, е необходимо да се преразгледат плановете, по-специално да се опитате да увеличите приходите, ако е възможно, увеличаване на обемите и цените, намаляване на разходите, намаляване на променливите и постоянните разходи.
упадък фиксирани цение очевиден избор, но е трудно постижим. Максималната част от постоянните разходи са разходите за заплати на непроизводствен персонал и служители, амортизация, плащания за електричество, газ, вода, телефон, реклама, лихви по заеми и др. Въпреки това е трудно или непрактично да спестите от тези статии (например от реклама).
По отношение на цените и променливите разходи е необходимо да се стремим към намаляване на последните, като правило предприятието има много малък резерв за намаляване на разходите за труд и материали. Следователно най-вероятната възможност за промяна е увеличаването на продажната цена. В същото време е необходимо да се реши въпросът доколко могат да се повишат цените на отделните стоки, продавани на определени пазари, без това да се отрази на отрицателно въздействиенивото на търсене на тези пазари. Прилагането на тези мерки води до намаляване на нивото на рентабилност и съответно до увеличаване на печалбите.
И ако това ниво е по-приемливо за предприятието, то се включва в бизнес плана. Ако не, тогава процесът на изчисление трябва да продължи, докато се намери задоволително ниво на цени, разходи, производствени обеми и печалби. Освен това е възможно да се преразгледат нормализирани текущи активи и нормализирани краткосрочни пасиви, за да се намали размерът на необходимия оборотен капитал, да се преразгледа необходимостта от закупуване на това или онова оборудване, ноу-хау и разходи за тези дейности и др. , до получаване на приемливи финансови резултати.
За да се оцени осъществимостта на бизнес плановете, има три области на финансова информация: очаквани продажби и разходи най-малко през следващите три години, парични потоци (анализ на паричните потоци) през следващите три години, баланс за текущия период и прогнозирани салда за следващите три години.
Финансовите отчети и прогнози са Кратко описание(в парично изражение) минали резултати и бъдещи планове на организацията. Тъй като случаят е такъв, и двата вида финансови документи трябва да съответстват на текстовото описание на бизнеса, неговите планове и допусканията, на които се основават тези планове. Финансовите отчети трябва да бъдат подкрепени със съответните документи и обяснения.
Ръководството трябва да обобщи планираните обеми на продажбите и свързаните с тях разходи за период от поне три до пет години, с месечна прогноза за първата година. Това трябва да включва прогнозирани приходи (обем на продажби), себестойност на продадените стоки, общи и административни разходи (общо производство). След това нетният доход след данъци може да бъде прогнозиран с помощта на оценка на данъка върху дохода.
Определянето на очакваните обеми на продажбите и сумите на разходите за първите 12 месеца (по месеци) и за всяка следваща година се базира на пазарната информация, разгледана по-горе. Всеки разход трябва да се определя и представя ежемесечно за годината.
Втората важна област на финансовата информация е паричният поток за три до пет години, с месечна прогноза за първата година. Прогнозите на паричните потоци показват способността на бизнеса да посреща разходите своевременно през цялата година. Прогнозата за паричния поток трябва да определи първоначалните изисквания за парични средства, очакваните суми вземанияи други приходи, както и всички плащания за всеки месец през годината.
Тъй като сметките трябва да се плащат различни датипрез годината е важно да се определят месечните парични изисквания, особено през първата година. Тъй като продажбите могат да бъдат неравномерни и плащанията от клиенти също могат да бъдат разпръснати във времето, краткосрочният заем става необходим за покриване на фиксирани разходи като заплати и комунални услуги.
Последният елемент от финансовата информация, предоставена в този раздел на бизнес плана, са прогнозните баланси. Те се показват Финансово състояниебизнес в определен момент, предоставят обобщена информация за активите на предприятието, неговите пасиви (колко дължат), инвестициите на собствениците и някои партньори, както и сумата на неразпределената печалба (или натрупаните загуби). На потенциалния инвеститор трябва да бъдат показани всички предположения, въз основа на които са изготвени балансите и другите части на финансовия план.
За изчисляване на ефективността на инвестиционните проекти се използват следните основни показатели:
Ø нетен доход (NV или NV - Net Value);
Ш нетна настояща стойност (NPV или NРV - Net Present Value);
Ш вътрешна норма на възвръщаемост (IRR или IRR - Internal Rate of Return);
Ш индекс на доходност на дисконтирани инвестиции (ID или PI - Profitability Index);
Ш период на изплащане: прост период на изплащане (PP - Payback Period) и дисконтиран период на изплащане (DPP - Discounted Payback Period);
Ш група от показатели, характеризиращи финансовото състояние на участника в инвестиционния проект.
Нетният доход е кумулативният ефект (салдо на паричния поток) за периода на фактуриране (1.1).
където Ф t - парично салдо на t-та стъпкаизчисление.
Показателят нетен доход не отчита фактора време, а именно стойността на средствата в зависимост от моментите във времето, когато се случват техните изходящи и входящи потоци, т.е. възможността за получаване на доход от алтернативни инвестиции, с други думи, пропуснатата печалба от тези инвестиции не се взема предвид.
Този фактор се отчита от показателя нетна настояща стойност. Нетната настояща стойност (интегрален ефект) е акумулираният дисконтиран ефект за отчетния период (1.2).
къде е коефициентът на отстъпка;
E е сконтовият процент в части от единица.
В разширена форма NPV може да се запише по следния начин (1.3):
където P t - входящ паричен поток на t-тата стъпка на изчисление;
З t - изходящ паричен поток на t-тата стъпка на изчисление.
CHD и NPV са абсолютни показатели, които характеризират съответно превишението на общите парични постъпления над общите разходи за даден проект, без да се отчита и отчита неравномерността на ефектите (както и разходите и резултатите), свързани с различни моменти във времето.
Разликата BH-BDD се нарича отстъпка за проекта.
Смята се, че за да се признае проектът за ефективен от гледна точка на инвеститора, е необходимо NPV на проекта да бъде положителен. Когато се сравняват алтернативни проекти, трябва да се даде предимство на проекта с най-висока NPV. Тези условия обаче са недостатъчни за вземане на решения за финансиране на проекти. Подробни обяснения ще бъдат дадени в следващия параграф на тази глава.
Вътрешна норма на възвращаемост (вътрешен дисконтов процент, вътрешна норма на възвръщаемост) - E ext - това е дисконтовият процент, при който NPV е нула. С други думи, ако NPV се изчислява при даден дисконтов процент, тогава IRR е желаният дисконтов процент и се изчислява по формула (1.4):
Където лява странаформулите са дисконтираният паричен поток, с изключение на инвестиционните разходи и дясна частпредставлява дисконтираната инвестиция за целия период на фактуриране.
Фигура 1.3 показва графика на NPV на класически инвестиционен проект, отразяваща неговата стойност при различни дисконтови проценти.
Фигура 1.3 Графика на NPV на класически инвестиционен проект
Индикаторът БНД може да се използва:
за финансово-икономическа оценка дизайнерски решенияако са известни приемливите IRR стойности за проекти от този тип;
· да се оцени степента на устойчивост на инвестиционния проект по разликата E vn - E. Колкото по-голяма е разликата между тези стойности, толкова по-устойчив се счита проектът.
В същото време при изчисленията на NPV и БНД е необходимо:
Ш използват умерено песимистични прогнози за техническите и икономически параметри на проекта;
Ш осигурява резерви от средства за непредвидени инвестиционни и оперативни разходи.
Индексите на рентабилност са относителни показатели, които характеризират "възвръщаемостта на проекта" върху инвестираните в него средства. Те могат да бъдат изчислени както за дисконтирани, така и за недисконтирани парични потоци.
Индексът на възвръщаемост на разходите е съотношението на сумата на входящите парични потоци (натрупаните постъпления) към сумата на изходящите парични потоци (натрупаните плащания).
Индексът на възвръщаемост на дисконтираните разходи е съотношението на сумата на дисконтираните входящи парични потоци към сумата на дисконтираните изходящи парични потоци.
Индекс на възвръщаемост на инвестициите (IR) - отношението на сумата от елементите на паричния поток от оперативна дейност към абсолютната стойност на сумата от елементите на паричния поток от инвестиционна дейност.
Индексът на дисконтираната инвестиционна доходност (DII) е съотношението на сумата от дисконтираните елементи на паричния поток от оперативни дейности към абсолютната стойност на дисконтираната сума на елементите на паричния поток от инвестиционни дейности (1,5).
където Ф t * - паричен поток от оперативни дейности на t-тата стъпка;
I t - инвестиции на t-тата стъпка на изчисление.
Колкото по-висока е стойността на IDI, толкова по-висока е възвръщаемостта на всяка рубла, инвестирана в проекта.
Показателят период на изплащане е един от най-разпространените в световната счетоводна и аналитична практика. Алгоритъмът за изчисляване на простия период на изплащане (RR) зависи от равномерността на разпределението на прогнозирания доход от инвестиции. Ако доходът е равномерно разпределен между стъпките на изчисление, тогава периодът на изплащане се изчислява, като се раздели сумата на инвестицията на сумата на нетния доход, дължим им на всяка стъпка на изчисление (т.е. годишно, тримесечно или месечно). В този случай приходите включват амортизация на дълготрайни активи, в които са направени инвестиции. Когато се получи дробно число, то се закръгля до най-близкото цяло число. Това изчисление обаче не взема предвид продължителността на инвестиционния период.
Ако печалбата не е равномерно разпределена, тогава периодът на изплащане е равен на броя години (месеци) от началото на инвестицията, през които нетният доход (включително амортизацията) става и след това остава положителен. Но това изчисление, подобно на предишното, не отчита промените в стойността на парите във времето. Следователно най-обективната стойност на периода на изплащане може да се изчисли с помощта на метода на дисконтиране.
Дисконтираният период на изплащане (DRR) е периодът от време от началото на инвестицията, след който текущата нетна настояща стойност става и остава положителна в бъдеще.
На практика много инвеститори започват да оценяват ефективността на инвестиционните проекти именно с изчисляването на RRR, тъй като той характеризира нормата на възвръщаемост на инвестираните средства.
Следователно, ако инвеститорът не е доволен от стойността на този показател, тогава изчисляването на други показатели няма смисъл за него.
Но нито един от горните показатели, взети поотделно, не може обективно да характеризира ефективността на проекта. Това е съвкупността от разгледаните показатели, които позволяват да се оценят различни аспекти на ефективността на инвестиционния проект и да се вземе подходящо решение.
Важен момент при оценката на ефективността на проекта е неговото въздействие върху финансовото състояние на предприятието, където се изпълнява, и всеки от инвеститорите, които участват в него. Оценката на финансовото състояние на предприятието се основава на данните от неговите отчетни баланси и други финансови документи. Следва кратък списък от обобщаващи финансови показатели, разделени в четири групи, които обикновено се използват за такава оценка. Техните базови стойности и прогнозираните, като се вземе предвид изпълнението на проекта и без него, подлежат на сравнение.
1. Коефициенти на ликвидност (използвани за оценка на способността на предприятието да изпълни своите краткосрочни задължения:
· коефициент на покритие на краткосрочните задължения (коефициент на текуща ликвидност) - съотношението на текущите активи към текущите задължения. Задоволителното финансово състояние на предприятието съответства на стойностите на този показател, надвишаващи 1,6-2,0;
· коефициент на междинна ликвидност - отношението на текущите активи без стойността на материалните запаси към текущите задължения. Задоволителното финансово състояние на предприятието съответства на стойностите на този коефициент, надвишаващи 1,0-1,2;
коефициент на абсолютна ликвидност - съотношението на високо ликвидни активи (парични средства, ценни книжаи вземания) към текущи задължения. Стойността на този показател се счита за задоволителна в диапазона 0,8-1,0.
2. Индикатори за платежоспособност (използват се за оценка на способността на предприятието да изпълнява своите дългосрочни задължения):
· коефициент на финансова стабилност - съотношението на собствените средства на предприятието и субсидиите към привлечените. Това съотношение обикновено се анализира от банките, когато решават дали да предоставят дългосрочен заем;
коефициент на платежоспособност (коефициент на дълг) - съотношението на привлечените средства ( обща сумадългосрочен и краткосрочен дълг) да притежавате;
· коефициент на дългосрочно привличане на заемни средства - съотношението на дългосрочния дълг към общия обем на капитализираните средства (сумата на собствените средства и дългосрочните заеми);
Коефициент на покритие на дългосрочните задължения - съотношението на нетното увеличение на наличните средства (сумата на нетната печалба след данъци, амортизация и нетното увеличение на собствените и привлечените средства минус инвестициите, направени през отчетния период) към сумата на плащанията по дългосрочни срочни задължения (погасяване на заеми + лихви по тях).
3. Коефициенти на оборот (използвани за оценка на ефективността на оперативните дейности и политики в областта на цените, продажбите и покупките):
· коефициент на обръщаемост на активите (коефициент на обръщаемост) – съотношението на приходите от продажби към средната стойност на активите за периода;
· коефициент на обръщаемост на собствения капитал – съотношението на приходите от продажби към средната стойност на собствения капитал за периода;
Коефициент на обръщаемост на материалните запаси – съотношението на приходите от продажби към средната стойност на материалните запаси за периода;
· коефициент на обръщаемост на вземанията – съотношението на постъпленията от продажби на кредит към средните за периода на вземанията. Понякога вместо този показател се използва средният период на оборот на вземанията, изчислен като отношение на броя на дните в отчетния период към коефициента на оборот на вземанията;
· среден период на оборот на задълженията (среден период на плащане) - съотношението на краткосрочните задължения (задължения) към разходите за закупуване на стоки и услуги, умножени по броя на дните в отчетния период.
4. Индикатори за рентабилност (използва се "датата на оценка на текущата рентабилност на предприятието - участник в IP"):
· възвръщаемост на продажбите - съотношението на балансовата печалба към сумата на постъпленията от продажба на продукти и от извънпродажбени операции; аз
· възвръщаемост на активите – отношението на балансовата печалба към стойността на активите (остатъчна стойност на дълготрайните активи + стойността на текущите активи).
При различни вариантисхеми за финансиране (например при различни условия на кредитиране), балансовата печалба на една и съща стъпка може да се окаже различна, съответно и двата показателя за рентабилност също ще се различават. За да се осигури съпоставимост на изчисленията в тези случаи, могат да се използват индикатори пъленрентабилност (продажби и активи), при изчисляването на която балансовата печалба се увеличава с размера на лихвите, платени по заема, включени в себестойността, т.е.
· пълна рентабилност на продажбите - съотношението на сумата на брутната печалба от оперативната дейност и включената в себестойността платена лихва по заеми към сумата на постъпленията от продажба на продукти и от извънпродажбени операции;
· пълна възвръщаемост на активите – съотношението на сумата на брутната печалба от оперативната дейност и включените в себестойността платени лихви по заеми към средната стойност на активите за периода. Тези показатели (пълна рентабилност на продажбите и активите) зависят в по-малка степен от схемата на финансиране на проекта и в по-голяма степен се определят от неговите технически и технологични решения;
· нетна възвръщаемост на продажбите - съотношението на нетната печалба (след данъци) от оперативни дейности към сумата на постъпленията от продажба на продукти и от извънпродажбени операции. Понякога се определя като съотношението на нетния доход към разходите продадени продукти;
· нетна възвръщаемост на активите – отношението на нетната печалба към средната стойност на активите за периода;
· нетна рентабилност на собствения капитал (return of equity, ROE) – съотношението на нетната печалба към средната цена на собствения капитал за периода.
Този списък може да бъде допълнен по искане на отделни участници в проекта или финансови структури, както и във връзка с въвеждането от държавните органи на нови или промени в съществуващи критерии за откриване на процедура по несъстоятелност на предприятие.
Стойностите на съответните показатели трябва да се анализират в динамика и да се сравняват с показателите на подобни предприятия. Всеки участник в проекта, както и кредитиращи банки и лизингодатели, могат да имат собствено представителствовърху пределните стойности на тези показатели, показващи неблагоприятното финансово състояние на компанията. Въпреки това, във всеки случай, тези гранични стойности значително зависят от производствената технология и структурата на цените на произведените продукти и консумираните ресурси. Следователно, използвайте преобладаващите по време на изчислението идеи за пределните нива на финансовите показатели, за да оцените финансовото състояние на предприятието по време на дълъг периодизпълнението на инвестиционен проект не винаги е целесъобразно.
Успехът на едно предприятие може да бъде осигурен, ако всички налични ресурси са насочени към една единствена цел и използвани с нея максимален ефект. Това до голяма степен се улеснява от разработването и изпълнението на бизнес план за предприятието. Бизнес планът е програма за ефективно управление на предприятие, насочена към повишаване на неговата конкурентоспособност и устойчиво финансово състояние.Бизнес планът формира и обосновава целите на предприятието, определя начините за постигането им, средствата, необходими за изпълнението и окончателния финансови показатели , Бизнес планът на предприятието е цялостен план за развитие на организацията за определен период и, заедно с отчетните финансови документи, служи като основен документ на производствените дейности , Бизнес планът се разработва, за да обоснове текущото и дългосрочното планиране за развитие на предприятие, разработване (избор) на нови дейности.
Бизнес планът може да бъде съставен за период от 3-5 години: за първата (текущата) година с подробно разглеждане на икономическата дейност на предприятието през следващите 12 месеца и в разширена основа за следващия период.
Такъв план включва описание на предприятието, неговия потенциал, оценка на вътрешната и външната среда в бизнеса и времето, конкретни данни за маркетинговата стратегия и развитието на бизнеса. В него се отбелязва възможността за рискове, т.е. показва се, че тяхното наличие е отчетено в плана и са предвидени мерки за намаляването им.
Изготвянето на бизнес план трябва да бъде предшествано от анализ на финансовата и икономическата дейност на предприятието, проучването на пазара и осъществимостта на различни алтернативи за развитие на предприятието въз основа на общопризнати стандарти. Бизнес планът помага за решаването на следните основни задачи на предприятието:
определят конкретни области на дейност на предприятието, пазари и мястото на предприятието на тези пазари;
формулират дългосрочни и краткосрочни цели на предприятието, стратегия и тактика;
определят състава и показателите на стоките и разходите за тяхното създаване и продажба;
да идентифицира кореспонденцията на съществуващия персонал на компанията и условията за мотивиране на работата им;
да оцени финансовото състояние на фирмата и да оцени последователността на съществуващите финансови и материални ресурсивъзможности за постигане на поставените цели;
предвидете трудностите, които могат да възникнат и да попречат на практическото изпълнение на бизнес плана.
действа като средство за самоорганизация, основа на корпоративното планиране.
В пазарната икономика всички предприятия разработват бизнес планове. Предприятията, работещи в стабилна ситуация и произвеждащи продукти за сравнително стабилен пазар с увеличаване на производството, разработват бизнес план, насочен към подобряване на предприемачеството и намиране на начини за намаляване на неговите разходи. Всички тези предприятия обаче непрекъснато предвиждат мерки за модернизиране на своите продукти.
Предприятията, които произвеждат продукти с постоянен риск, систематично работят върху бизнес план, за да овладеят нови видове продукти, да преминат към нови поколения продукти.
Ако предприятието няма достатъчно собствени мощности за извършване на планираното увеличение на производството, то може да премине чрез привличане на инвестиции или чрез търсене на партньори, което също изисква бизнес план.
Бизнес планът помага да се координират дейностите на партньорските фирми, свързани със сътрудничеството и производството на един или повече допълващи се продукти. Бизнес планът също помага при намирането на инвеститори, кредитори, както и при вземането на решения за разширяване на предприятия.
Бизнес планът е основният документ за финансово оздравяване на несъстоятелни предприятия.
С помощта на бизнес плана:
разработване на стратегия за оцеляване на предприятието
изготвя се план за извършване на оздравителни мерки
организация на управлението на предприятието в условията на криза
обосновава необходимостта и възможността за предоставяне на предприятието с държавна подкрепа
В момента разработването на бизнес план е полезно за всички беларуски предприятия, тъй като повечето от тях изпитват финансови затруднения или развиват пазари за продажби. Бизнес планът е документ, насочен към постигане на успех главно във финансовата и икономическата област. Съдържанието и структурата на бизнес плана на предприятието не са строго регламентирани и за разлика от плана за производствена и икономическа дейност, той може да съдържа произволен брой раздели, различно съдържание, съдържание.
Предприятията самостоятелно определят структурата и обема на разделите на бизнес плана, но трябва да се вземат предвид следните основни фактори:
характеристики на прилаганата технология характеристики на пазара
характеристики на конкурентоспособността и новостта на продукта (услугите) степен на разработка на определени въпроси
Каквато и да е структурата на бизнес плана, той винаги ще съдържа основни раздели, като напр маркетинг,производство, финанси.
Подобно на бизнес плана на инвестиционен проект, бизнес планът на предприятието може да бъде разработен въз основа на Методическите препоръки за разработване на бизнес планове за инвестиционни проекти. В същото време редица министерства и ведомства предоставят свои собствени правила и препоръки за подчинените им организации. По този начин в републиката има индустриални препоръки за разработване на бизнес планове за организации на Министерството на промишлеността. Секторните препоръки имат за цел да осигурят методологично и методологично единство при разработването на краткосрочни (годишни) прогнози за развитие на всички организации от системата на министерството.
оценка състояние на техникатаорганизации с разпределението на закономерностите и тенденциите в нейното развитие
обосновка на целите и задачите, най-важните насоки на икономическото развитие
дефиниция на външни и вътрешни фактории условия за ефективно развитие
задаване на конкретни параметри и приоритетни направления за развитие на организациите
Целта на написването на бизнес план, в съответствие с Насоките на индустрията, е да помогне на ръководството на организацията да формира най-пълна картина за позицията на организацията и възможностите за нейното развитие.
Бизнес планът на организациите на Министерството на промишлеността трябва да съдържа резюме и раздели от основния план:
характеристики на организацията и нейната стратегия за развитие
маркетингова стратегия
прогнозиране на производството
управление на качеството на продукта
производствен капацитет
прогнозиране на научното и технологично развитие
прогнозиране на разходите, намаляване на разходите и потреблението на материали
трудов потенциал
прогнозиране на финансово-икономическата дейност
преструктуриране
инвестиционен план
изчисляване на ефективността на бизнес план
определяне на мерки на макро- и микроравнище, които осигуряват постигането на целите и задачите
За да се оцени ефективността на бизнес плана, се използва сложна система от показатели, включително:
основните финансови показатели за работата на организацията (обем на продадени продукти, производствени разходи, печалба, брой служители, фонд за заплати, дълготрайни активи)
качествени показатели, характеризиращи ефективността на производството поради интензивната дейност на предприятието (рентабилност, разходи за 1 рубла продадени продукти, потребление на материали, производителност на капитала, производителност)
показатели, характеризиращи финансовата сила на предприятието, неговата ликвидност (коефициент на текуща ликвидност, коефициент на собствен капитал, оборот на капитала, коефициент на възстановяване на платежоспособността).
Бизнес плановете на организациите на Министерството на промишлеността на Република Беларус подлежат на разглеждане и оценка в неговите секторни и функционални отдели.Ако има забележки, установени по време на разглеждането и разглеждането на бизнес плана, документът се връща за ревизия и повторно -подчинение. 36 Ефективността на инвестиционните бизнес планове се характеризира със система от показатели, отразяващи съотношението на разходите и резултатите спрямо интересите на участниците. Според категориите участници има показатели:
търговска (финансова) ефективност, като се вземат предвид финансовите последици от изпълнението на проекта за неговите преки участници;
бюджетна ефективностотразяване на финансовите последици от изпълнението на проекта за републиканския и/или местния бюджет;
икономическа ефективност, като се вземат предвид разходите и резултатите, свързани с изпълнението на проекта, които надхвърлят преките финансови интереси на участниците в инвестиционния проект и дават възможност за измерване на разходите.
В допълнение, в процеса на разработване на проект се оценяват неговите социални и екологични последици.За предприятията, които решават проблемите с поддържането или укрепването на позициите си в пазарната среда и се фокусират върху максимизирането на печалбите, търговската ефективност е от първостепенно значение. показателите за оценка на ефективността на инвестиционните проекти са: нетна настояща стойност ( NPV); индекс на доходност (ID); вътрешна норма на възвръщаемост (IRR); период на изплащане.
Инвестиционната оценка се основава на сравнение на очакваната нетна печалба от реализацията на проекта с капитала, инвестиран в проекта. Методът се основава на изчисляването на нетния паричен поток, дефиниран като разликата между входящия паричен поток от оперативни (производствени) и инвестиционни дейности и техния изходящ поток, както и минус разходите за финансиране (лихви по дългосрочни заеми). На базата на нетния паричен поток и дисконтовия фактор, който привежда бъдещите парични потоци и изходящи потоци на стъпка t към началния период от време, се изчисляват основните показатели за оценка на инвестицията: нетна настояща стойност (NPV); индекс на доходност (ID); вътрешна норма на възвръщаемост (IRR); период на изплащане.
Нетна настояща стойностхарактеризира интегралния ефект от изпълнението на проекта и се определя като стойността, получена чрез дисконтиране (при постоянен лихвен процент отделно за всяка година) на разликата между всички годишни изходящи и входящи потоци на реални пари, натрупани през хоризонта на изчисление на проекта:
Нетната настояща стойност показва абсолютната стойност на печалбата, дадена в началото на изпълнението на проекта и трябва да има положителна стойност, в противен случай инвестиционният проект не може да се счита за ефективен.
Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR)
Интегрален показател, изчислен чрез намиране на дисконтовия процент, при който цената на бъдещите постъпления е равна на цената на инвестициите (NPV=0).
Ако проектът се изпълнява за сметка на заемни средства, тогава IRR характеризира максималния процент, при който е възможно да се вземе заем, за да се изплатят приходите от продажбата.
Като се има предвид нормата на възвръщаемост на инвестираните средства на инвеститора, инвестициите са оправдани, ако БНД е равен или надвишава установената цифра. Този показател също така характеризира "маржа на безопасност" на проекта, изразен като разликата между IRR и дисконтовия процент (в процентно изражение).
Индекс на рентабилност(добив) (IR):
Инвестиционните проекти са ефективни с IR по-голям от 1.
Срокът на изплащане служи за определяне на степента на риск от изпълнението на проекта и ликвидността на инвестициите. Правете разлика между прост период на изплащане и динамичен. Простият период на изплащане на проект е периодът от време, след който нетният доход (доход) покрива сумата на инвестицията (разходите) в проекта и съответства на периода, в който кумулативната стойност на нетния паричен поток се променя от отрицателна до положителен. Изчисляването на динамичния период на изплащане на проекта се основава на кумулативния дисконтиран нетен паричен поток. Дисконтираният период на изплащане, за разлика от простия, отчита цената на капитала и показва реалния период на изплащане.
Простите и динамични периоди на изплащане на мерките за държавна подкрепа се определят по аналогия с изчисляването на периода на изплащане на проекта.