Mis on valik lihtsate sõnadega? Helista ja pane
Mis tüüpi see on saadaval ja kuidas erainvestorid ja kauplejad seda tööriista raha teenimiseks kasutavad.
“Optsiooni” mõistet võib sageli leida börsiaruannetest või isegi tavalistest majandusuudistest. Selle uudise õigeks tõlgendamiseks ja nende tähenduse mõistmiseks peab iga inimene oma üldiseks arenguks teadma, milline on võimalus.
Mis on valik?
“Optsiooni” mõiste on tuntud juba pikka aega, see ilmus palju varem kui need binaarsed optsioonid, mis on tänapäeval vahetustulu valdkonnas nii populaarsed. Mõiste "valik" pärineb ladinakeelsest sõnast optio, mis tähendab "valik, soov, diskreetsus".
Optsioon on leping, mille kohaselt üks pooltest omandab õiguse osta teiselt poolelt või müüa teisele poolele kindlaksmääratud kogus mistahes börsivara kindlaksmääratud perioodi (kindla aja või ajavahemiku) jooksul. Väga oluline punkt: optsioon tähendab õigust osta/müüa, mitte kohustust!
Optsioonileping sisaldab tingimata järgmisi punkte:
1. Tehingu vara nimetus;
2. Tehingu vara kogus (maht);
3. Aeg või ajavahemik, mille jooksul saab tehingu lõpule viia;
4. Tehingu tüüp (ost või müük);
5. Tehinguhind – lepingu täitmise hind, seda nimetatakse ka "algatushinnaks".
Mõiste “optsioonileping” ei pruugi tähendada, et tegemist on mingisuguse trükitud lepinguga, millel on poolte pitserid ja allkirjad (kuigi ka see variant on võimalik). Praktikas kasutatakse neid nüüd elektroonilised vormid valikud, mida saab osta ja müüa vaid vahetusterminalis nuppu vajutades. Varem emiteeriti optsioone väärtpaberite vormis, sellise optsiooni näide on toodud artikli alguses oleval pildil.
Optsiooni väärtus (hind) või optsioonipreemia määratakse praeguse turuolukorra ja prognooside põhjal. Reeglina väljendatakse seda selle rahalise vara hinnapunktides, millel optsioon ostetakse (2 punkti, 5 punkti, 20 punkti jne), kuid võib olla väljendatud ka rahalises väärtuses.
Nüüd, kui me teame, mis valik on, jätkame selle üksikasjalikumat kaalumist.
Valikute tüübid.
Nende abiga plaanitavate tehingute suuna põhjal on ainult 2 peamist tüüpi võimalusi:
1. Kõne valikud– Leping, mis annab õiguse kaupade ostmiseks.
2. Pane valikud– Leping, mis annab õiguse kaupade müümiseks.
Sõltuvalt nende funktsioonidest on ka erinevat tüüpi valikuid:
1. Euroopa tüübi valik (Euroopa valik)– annab omanikule võimaluse teostada oma õigust vara osta/müüa eranditult konkreetsel päeval – optsioonilepingu viimasel päeval.
2. Ameerika tüüpi valik (Ameerika valik)– annab omanikule võimaluse teostada oma õigust vara osta/müüa igal päeval selle kehtivusaja jooksul, ka viimasel.
3. Aasia tüüpi valik (Aasia valik)– annab omanikule võimaluse teostada oma õigust vara osta/müüa selle kehtivusaja suvalisel päeval, kuid kogu optsiooni kehtivusaja jooksul kaalutud keskmise hinnaga.
Valikute rakendamine.
Optsioonide kasutamine aktsiate kauplemisel toimub järgmiste eesmärkide saavutamiseks:
1. Riskide maandamine. Ostes optsiooni, kindlustab kauplemisosaline end võimalike kahjude eest tehingult, mida ta kavatseb tulevikus teha. Optsiooni maksumus on sellise kindlustuse tasu.
Vaatame näidet: Praegune aktsia hind on 100 dollarit. Investor plaanib selle aktsia osta kuu aja pärast (kui tal on raha sissevool), kuid kardab, et hind võib tõusta. Hinnakasvu riski maandamiseks ostab investor kuuks ajaks ostuoptsiooni hinnaga 100 dollarit aktsia kohta, makstes selle eest näiteks 2 dollarit. Kui kuu aja pärast muutub aktsia hind näiteks 110 dollariks, kasutab ta oma optsiooni ja ostab selle ikkagi 100 dollari eest. Optsioonipreemiat arvesse võttes maksab ost 102 dollarit. Samas saab ta soovi korral kohe aktsia turuhinnaga 110 dollarit maha müüa ja teenida 8 dollarit. Kui kuu pärast näiteks aktsia hind langeb ja muutub 95 dollariks, ei kasuta ta optsiooniõigust ja ostab selle turuhinnaga 95 dollari eest. Optsioonipreemiat arvesse võttes maksab ost 97 dollarit.
Teine näide: investor ostab aktsia 100 dollari eest ja soovib end kindlustada selle hinnalanguse vastu kuu jooksul. Ta ostab müügioptsiooni, et müüa see aktsia sama 100 dollari eest, makstes 2 dollari suurust preemiat. Oletame, et kuu aega hiljem langeb aktsia hind 90 dollarile. Seejärel kasutab investor optsiooni ja müüb oma väärtpaberi 100 dollari eest (miinus optsioonipreemia, saab ta tegelikult 98 dollarit). Samal ajal saab ta sama aktsia kohe osta 90 dollari eest, teenides 8 dollarit. Isegi kui emiteeriv ettevõte läheb pankrotti ja aktsia hind langeb nulli, saab investor optsiooni kasutada ja selle 100 dollari eest maha müüa. Ja kui aktsia hind kuus tõuseb näiteks 110 dollarini, siis investor ei kaota midagi, teenib ainult veidi vähem, võttes arvesse optsioonipreemiat.
2. Spekulatiivne tulu. Ostes optsiooni saab kauplemisosaleja selle enne aegumist teisele osalejale soodsama hinnaga maha müüa, kuna optsioonid on samasugused börsivarad kui reaalsed kaubad, valuutad, väärtpaberid jne.
Vaatame näidet: Praegune aktsia hind on 100 dollarit, kuuks selle hinnaga ostuvõimalus maksab 2 dollarit. Spekulatiivne investor ennustab, et selle aktsia hind tõuseb. Ta ostab ostuoptsiooni ja ootab. Oletame, et 15 päeva pärast muutub aktsia hind 105 dollariks. Seejärel müüb investor oma optsiooni osta aktsia veel 15 päeva pärast hinnaga 100 dollarit 5 dollari eest. Seega teenib ta 3 dollarit ja uus omanik Optsiooni omanikul on õigus 15 järelejäänud päeva järel osta aktsia 100 dollari eest, makstes selle eest kokku 105 dollarit, arvestades optsiooni maksumust.
Börsidel ja börsivälistel turgudel tehakse selliseid optsioonitehinguid iga päev tuhandetes. See tähendab, et optsioonilepingud on ka hea vahend spekulatiivse tulu teenimiseks.
Loodan, et saate aru, mis valik on, mis tüüpi valikud on olemas ja millistes olukordades neid kasutatakse. Arvan, et toodud näited näitavad seda hästi.
Edaspidi jätkan optsioonide teema tutvustamist, eelkõige käsitlen hetkel populaarseid binaaroptsioone, millel on muide olulised erinevused optsioonist selle klassikalises tähenduses.
Kohtume taas kell ! Hoolitse oma eest finantskirjaoskus– see kvaliteet ei lähe kunagi üleliigseks!
Optsioon on leping, mis annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse, osta või müüa teatud vara teatud hinnaga või enne teatud kuupäeva. Nagu aktsia või võlakiri, on optsioon väärtpaber. Lisaks on see õiguslikult siduv leping, millel on rangelt määratletud tingimused ja omadused.
Võimaluse ideed on näitega lihtne selgitada. Oletame, et soovite osta maja ja leida huvitava võimaluse. Kahjuks pole teil piisavalt raha ja puuduv summa ilmub alles kolme kuu pärast. Sel juhul saate omanikuga kokku leppida järgmises tehingus: kolme kuu jooksul on teil õigus osta maja 200 tuhande dollari eest ja selle võimaluse eest maksate omanikule 3 tuhat dollarit.
Vaatleme nüüd kahte olukorda, mis võivad tekkida pärast sellise lepingu sõlmimist.
- Selgus, et selles majas kasvas üles Elvis Presley! Selle tulemusena tõuseb maja turuväärtus miljoni dollarini. Kuna omanik müüs teile optsiooni, on ta kohustatud majast loobuma lubatud $ 200 000. Sel juhul võite teenida kasumit $ 797 000 ($ 1 000 000 - $ 200 000 - $ 3 000).
- Tuled majaga lähemalt tutvuma ja avastad, et seinad on asbesti täis, peamagamistuppa ilmub regulaarselt Henry VII vaim ning keldrisse on barrikadeeritud rotipere. Ja kui varem arvasite, et see on teie unistuste kodu, siis nüüd ei taha te sellele isegi mõelda. Aga sa ei ostnud maja, vaid optsiooni, nii et sa ei pea seda ostma. Tõsi, kaotasite optsiooni väärtuse (3000 dollarit).
See näide näitab selgelt kahte olulised punktid. Esiteks, kui ostate optsiooni, saate õiguse, kuid mitte kohustuse. Võite alati lihtsalt oodata, kuni valik aegub, ja visata see siis prügikasti. Kui see juhtub, kaotate 100% selle ostmiseks kulutatud vahenditest. Teiseks on optsioon alusvara leping. Optsiooni võib nimetada tuletisinstrumentideks või tuletisinstrumentideks – kuna selle väärtus on kaudne. Meie näites on alusvaraks maja, kuid tavaliselt on see aktsia või aktsiaindeks.
Helista ja pane
- Kõne annab omandajale õiguse osta vara kindlaksmääratud hinnaga kindlaksmääratud ajavahemiku jooksul. See sarnaneb aktsia pika positsiooniga: ostu-ostja loodab, et aktsia väärtus tõuseb oluliselt enne optsiooni aegumist.
- Müük annab omanikule õiguse müüa vara teatud hinnaga teatud aja jooksul. Put on sarnane lühikese positsiooniga: sisse sel juhul Ostja loodab, et aktsia hind langeb enne optsiooni aegumist.
Optsioonide turuosalised
Sõltuvalt positsiooni tüübist võib optsiooniturul osalejad jagada nelja tüüpi:
- Helista ostjatele
- Helista Müüjatele
- Pange ostjad
- Pange müüjad
Optsiooni ostjat nimetatakse tavaliselt valdajaks või valdajaks ja müüjat kirjutajaks.
Müüja ja ostja vahel on oluline erinevus:
Mõlemat tüüpi optsioonide (put- ja call) omanikud ei pea vara ostma ega müüma. Neil on õigus seda teha, kui nad seda soovivad.
Kuid optsioonikirjutajad on kohustatud ostma või müüma – nad andsid lubaduse ja peavad seda täitma, kui teine pool seda soovib.
Ärge muretsege, kui arvate, et see kõik on veidi segane – see on nii. Seetõttu vaatame optsioone ostja vaatenurgast – optsioonide müümine on keerulisem ja palju riskantsem. Praeguseks piisab, kui mõistame, et optsioon on leping, millel on kaks poolt.
Sõnastik
Optsioonidega kauplemiseks on oluline teada sellel turul kasutatavat terminoloogiat.
Nimetatakse hinda, millega alusvara saab osta või müüa optsiooni kasutamise hind. Kasumi teenimiseks peab aktsia hind olema täitmishinnast kõrgem (ostuoptsioonide puhul) või madalam (müügioptsioonide puhul). Ja tehing peab toimuma enne optsiooni realiseerimist.
Nimetatakse optsioonid, millega kaubeldakse suurtel optsioonibörsidel, nagu Chicago Board Options Exchange (CBOE). tsiteeritud. Neil on fikseeritud alghind ja aegumiskuupäev. Iga noteeritud optsioon on 100 konkreetse ettevõtte aktsiat (nimetatakse ka " Leping»).
Ostuoptsioon, mille alusvara hind on täitmishinnast kõrgem, on " rahas" (Vastupidi, müügioptsiooni puhul on see olukord, kus aktsia hind on alla optsiooni alghinna.) Summa, mille võrra optsioon on rahas, nimetatakse " sisemine väärtus».
Nimetatakse optsiooni koguväärtus auhind. Selle määravad sellised tegurid nagu aktsia hind, optsiooni täitmishind, aegumiseni jäänud aeg (ajaväärtus) ja volatiilsus.
Optsioon on tuletisinstrument. See annab õiguse osta või müüa fikseeritud hinnaga alusvara, mille väärtus määratakse kindlaks lepingu sõlmimise ajal. See tööriist viitab, mis on tänapäeval väga levinud ja nõutud, kuid üsna keerulise ülesehitusega, mistõttu võib algajatel investoritel tekkida teatud raskusi. Püüame selgelt selgitada, milline on valik lihtsate sõnadega.
Valikute põhiomadused
Selliste lepingute peamised parameetrid on järgmised:
- Lepingu eseme tüüp ja omadused st tegelik kaup, millega kaubeldakse, valuuta noteeringud või aktsiaindeksid, millised need on ja muud olulised omadused. Põhimõte on see, et mõne positsiooni puhul on hinnaliikumisi palju lihtsam ennustada ja vastavalt sellele töötavad inimesed nendega palju meelsamini;
- Streik– täitmishind. Antud juhul tähendab see hinda, mida instrumendi ostja maksab, kui ta otsustab kasutada oma õigust see soetada;
- Kokkuleppe hind– lisatasu, mis makstakse müüjale ja mis jääb talle, kui ostja otsustab oma õigusest loobuda;
- Aegumiskuupäev– lepingu kehtivusaeg. Tänapäeval kasutatakse kõige sagedamini standardset 3 kuud. Kuigi mõnel juhul, eelkõige aktsiaindeksitega spekuleerides, võib aegumisperioodi lühendada mitme minutini.
Optsioonilepingute kasutamine
Optsioonileping – instrument laiaulatuslik tegevus. Müüa saab kõike – päris kaupadest valuutade ja isegi aktsiaindeksiteni. Kõik, mida tänapäevasel turul osta ja müüa saab.
Kõige sagedamini kasutavad investorid seda aktsiaturul tehingute tegemisel tekkivate riskide maandamiseks. Oletame, et analüütikute prognooside kohaselt on lähiajal oodata konkreetse aktsia hinna järsku tõusu või langust, kuid turgu iseloomustab sel perioodil äärmine ebastabiilsus. Siis on tavapärase ostu-müügitehingu tegemise asemel kasulikum osta optsioonileping. Prognoosi täitumisel on ostjal õigus aktsiad tagasi osta lepingu sõlmimise ajal kehtinud kursiga. Vastasel juhul saab ta keelduda nende ostmisest ja vältida seeläbi olulisi kahjusid, piirates oma kahju müüjale makstava lisatasuga.
Ülaltoodud näite põhjal võib tunduda, et selline instrument on kasulik ainult selle ostjale. Müüja võtab endale kohustused, mille raames peab ta oma kauba müüma või ostma ülimalt ebasoodsa hinnaga. See tähelepanek on tõsi, kuid ainult osaliselt.
Kasumlik on osta turu kõrge volatiilsuse perioodidel, mil on oodata olulisi intresside ja intressimäärade kõikumisi, mida tavaliselt täheldatakse. Kuid kui areneb külgsuunaline trend, kui turul valitseb suhteline stabiilsus, võib müük saada väga soovitavaks taktikaks.
Peamised valikute tüübid
Klassifikatsioon põhineb neljal põhitunnusel. Esiteks tehakse vahet kauba- ja finantsliikidel. Esimesel juhul on objektiks reaalne füüsiline kaup. See võib olla kohv, nisu, väärismetallid, energiaressursid, näiteks Brenti õli või kütteõli. Finantsliigi puhul on lepingu esemeks , aktsiaindeksid või intressimäärad ja isegi need, mis ise on samuti tuletisinstrumendid.
Täitmistingimuste kohaselt võivad seda tüüpi tuletised olla Euroopa või Ameerika päritolu. Euroopa omasid saab vormistada ainult vahetult aegumiskuupäeval, kuigi mõnikord võib optsioonileping ette näha väikese ajavahe - pluss/miinus 2-3 päeva. USA tuletisinstrumente saab teostada igal ajal enne aegumist.
«Kuna Ameerika optsiooni müüja riskib palju rohkem kui Euroopa optsiooni müüja, on nende preemia suurusjärgu võrra suurem. Sellest hoolimata on Ameerika tüüp populaarsem – see moodustab umbes 80% kõigist sõlmitud tehingutest.
Peamine liigitustunnus on antud õigus. Call tüüpi tehing annab omandajale õiguse alusvara osta, müügi tüüpi tehing aga müüa.
Tehinguid eristab ka tururinglus – börsi- ja börsiväli. Börsil kaubeldavaid fonde iseloomustab kõrgem likviidsus ja usaldusväärne garantiisüsteem. Vaatamata sellele on käsimüügiturg palju arenenum, mis on seletatav nende ringluse paindlikkuse ja demokraatlikumate tingimustega.
Eriliik on binaarsed optsioonid
Samuti on olemas spetsiaalne optsioonitüüp - binaarne või, nagu neid nimetatakse ka "digitaalseks". Nende peamine erinevus seisneb selles, et objektiks ei ole vara ise, vaid kaupleja prognoos selle hinna käitumise kohta. Parema mõistmise huvides selgitame lihtsate sõnadega sellise valiku olemust.
Oletame, et kaupleja usub, et teatud vara väärtus tõuseb järgmise tunni jooksul. Ta ostab vastava binaarne variant väärt 10 rubla koos tasuga hukkamise korral - 100 rubla. Kui prognoos osutub õigeks ja aegumise ajaks on määr tõepoolest kõrgem kui tehingu tegemise ajal, isegi kui ainult 1 punkti võrra, loetakse leping täidetuks ja kaupleja saab 100 rubla . See tähendab, et tema kasum on 90 rubla.
Kui alusvara hind on lõppemise hetkel alghinnast madalam, siis loetakse leping mittetäitunuks ja kaupleja ei saa midagi. Sel juhul on tema kahju 10 rubla.
Kui klassikalise optsiooni puhul on ostja võimalik kahju fikseeritud ja kasum ei ole piiratud, siis binaarset lepingut kasutades esindavad mõlemad parameetrid konstantset, ette teada väärtust. Kaupleja saadav kasum või kahjum sõltub sellest, kas ta ennustas hinnaliikumist õigesti. Sel juhul pole üldse oluline, kui palju hind tõuseb või langeb.
Kokkuvõtteks võib öelda, et vastuse küsimusele, mis on variant, saab anda ühe lausega. See on finantsinstrument, leping, mille alusel üks pool kohustub teatud tasu eest müüma teatud vara fikseeritud hinnaga ja teisel osalejal on õigus see osta või tehingust keelduda, kui see on pole talle enam kasumlik.
Optsioonide maandamine Tegemist on vahetustehinguga, mille eesmärk on fikseerida alusvara hind samal tasemel, mille tulemusena elimineeritakse selle väärtuse võimaliku ebasoodsa muutuse risk tulevikus, samas kui tehingud tehakse samaaegselt. koos alusvaraga.
Üldiselt kehtivad järgmised põhireeglid: kui on vajadus kindlustada positsioon hinnalanguse vastu, siis tuleks osta või müüa; kui kindlustuse eesmärk on kõrvaldada vara väärtuse suurenemise risk, siis tuleb müüa müügioptsioon või osta ostuoptsioon.
Näide nr 1. Müügioptsiooni ostmine
Investoril on aktsiaid laos ja ta kardab, et mõne aja pärast nende hind langeb. Selle riskiga kaasneva ebakindluse kõrvaldamiseks otsustab ta oma aktsiapositsiooni maandada, ostes müügioptsiooni, s.o. viib läbi optsioonidega maandamise. Aktsiate hind turul on 90 rubla, optsiooni (või) hind on 5 rubla. aktsia kohta.
Seega kannab mängija enda positsiooni kindlustades kulusid 5 rubla. aktsia kohta. Kuna ostetud müügioptsioon annab õiguse aktsiad tagasi osta hinnaga 90 rubla. olenemata turuhinnast on investor end tegelikult kindlustanud hinna langemise vastu alla 90 rubla. Samas ei välista selline strateegia võimalust saada Sberbanki aktsiate kasvu korral täiendavat kasumit.
Positsioonide tandem hetketurul (Sberbanki aktsiate kujul) ja tuletisinstrumentide turul (optsioonilepingu kujul nagu put) moodustab nn sünteetilise ostu ja sisuliselt on see ostuoptsioon, ainult see on moodustatud kunstlikult (joon. 1).
Näide nr 2. Müüa kõne optsioon
Samadel tingimustel otsustab mängija tehingulepingu müümise teel maandada optsioonidega Sberbanki väärtuse languse vastu. Boonus = 5 hõõruda. aktsia kohta on väärtpaberite turuväärtus 90 rubla. Siin kohustub optsioonimüüja väärtpaberid müüma 90 rubla eest. kui ostja seda nõuab, mille eest ta saab optsioonipreemiaga võrdset kasumit.
Seega, kui hind langeb alla 90 rubla, siis ostuoptsiooni ei realiseerita (kuna selle ostja kannab kahju) ja meie investorile jääb optsioonipreemia väärtusega võrdne lisakasum. Kui hind tõuseb üle 90 rubla, esitatakse ostuoptsioon täitmiseks, kuid alates investorile juba kuulusid Sberbanki aktsiad, kompenseeritakse tuletisinstrumentide turul tekkinud kahjud täielikult hetketurult saadud kasumiga, jättes investorile null sissetuleku. Üldjuhul moodustab vaadeldavate positsioonide tandem sünteetilise puti (joon. 2).
Näide nr 3. Kõneoptsiooni ostmine
Järgides eesmärki kindlustada positsioon ka aktsiate hinnalanguse vastu, saab investor aktsiaid müüa ja samal ajal osta ostuoptsiooni. Kui väärtpaberite turuhind tulevikus langeb, ostab mängija need hetketurult soodsama hinnaga, kuid optsiooni ei kasuta.
Kui määr tõuseb ja ületab optsiooni täitmishinna, kasutab investor seda ja saab aktsiaid optsiooni ostmise ajal fikseeritud hinnaga. Selline optsioonidega maandamine võimaldab vältida riski, mis on seotud alusvara väärtuse võimaliku langusega.
Näide nr 4. Müüa müügioptsioon
Investor eeldab, et tema kontole laekub teatud summa raha, mille ta kavatseb investeerida ettevõtte aktsiatesse. Samas kardab ta, et aktsia hind võib tõusta, võimaldades sama summa eest vähem aktsiaid osta. Ebakindluse kõrvaldamiseks otsustab ta optsioonidega maandada ja müüb müügioptsiooni.
Seega tekib investoril LUKOIL-i hinna languse korral kohustus täita lepingust tulenevad kohustused, mille alusel ostab ta vastaspoolelt tagasi aktsiaid sellise hinnaga, millega ta oli eelnevalt planeerinud. Kui LUKOIL-i turuväärtus tõuseb, siis optsiooni realiseerimiseks ei esitata ning investor saab optsioonipreemia näol täiendavat kasumit.
Näide nr 5. Kõneoptsiooni ostmine
Mängija loodab, et edaspidi laekub tema kontole raha, mille ta kavatseb kulutada aktsiate ostmiseks. Vältimaks aktsiate hinnatõusu, mille tulemusena on tal võimalik osta praegusest väiksemas koguses väärtpabereid, maandab investor optsioonidega, mille eest ostab ostuoptsiooni. Sel juhul on kindlustushind võrdne optsioonipreemiaga.
Seega, kui hind tõuseb, kasutab mängija oma optsiooni ja ostab lepingu alusel aktsiad tagasi etteantud hinnaga. Kui hind langeb, siis ta ei kasuta optsiooni, vaid ostab suur kogus aktsiad stoppturul.
Kolme alternatiivse strateegia (näited 1, 2, 3) valikutega riskimaandamisvalikul on soovitatav eelnevalt välja arvutada iga konkreetse variandiga kaasnevad kulud ja seejärel valida odavaim. Samas on oluline välja arvutada optsioonilepingu ostu või müügiga kaasnevad kulud, samuti hinnata alternatiivse riskivaba investeeringu määr ning seejärel teha kindlaks, kui põhjendatud on optsioonidega maandamine.
Valikud valik
- Valikute tüübid
- Kahte tüüpi valikuid.
Erinevused valikute vahel
Marginaali tingimused
Suvandite emuleerimine
Valikute tüübid
Arveldusvõimalus
Valikute näide
Alusvara kogus ja objekt
Võimaluse tüüp
-Hind hukkamine (streik)
Futuurid ja optsioonid
- "Tasuv" valik
Valikud Funktsioonid
Samm-sammuline juhendamine
Maailma valikud
Kriisi mõju valikutele
Variant on(Inglise) Võimalus) — kokkuleppele, mille alusel ta saab õiguse (kuid mitte kohustuse) sooritada ost või soodustus vara vastavalt eelnevalt kokkulepitule hind.
Võimalus esindab Leping, mis annab õiguse (kuid mitte kohustuse) optsiooni tingimustes märgitud perioodi jooksul osta või müüa fikseeritud hinnaga teatud summa kindlaksmääratud põhisummast. vara.
Võimalus(Inglise variant) - rahaline, leping müüja ja ostja, mis annab optsiooni omanikule õiguse osta või müüa teatud väärtpaber (toode või muu finantsinstrument) rangelt määratud hinnaga teatud perioodi jooksul.
Ostuõiguse andvaid optsioone nimetatakse ostuoptsioonideks, müügioptsioonideks aga müügioptsioonideks.
Alusvaraks võivad olla erinevad finantsinstrumendid:
Aktsiaindeksid
Vahetus kurss
Futuurlepingud kaubad( , metallid lepingud.d.)
riigivõlakirjad
Valikud on järgmised:
Euroopa stiil fikseeritud teostuskuupäevaga
Ameerika tüüpi optsioonid, mida optsiooni omanik saab kasutada igal ajal enne lepingu fikseeritud aegumiskuupäeva.
Praegu kaubeldakse optsioonidega USA-s kuuel börsil:
CBOE – Chicago juhatuse optsioonide börs
CME – Chicago kaubabörs
AMEX – Ameerika börs
NYSE – NYSE (börs)
PSE – Vaikse ookeani börs
PHLX – Philadelphia börs
Euroopas kaubeldakse optsioonidega LIFFE börsil – London International Financial terminali tehingud ja Options Exchange.
Variant on
Valiku parameetrid
Optsiooni lisatasu või maksumus;
Täitmishind (streik);
Aeg lepingu lõppemiseni;
Suurus lepingüks või üks kaubandus;
Müüge oma korter Kiievi kesklinnas hinnaga 1500 dollarit ruutmeetri kohta
Esimesel juhul osutus variant väga tulusaks . Ilmselgelt sa ootasid seda Euro suureneb väärtus optsiooni aegumiskuupäevaks ja seda valik annab teile õiguseosta suur summa Euro väga konkurentsivõimelise hinnaga alla turu. Kui optsioon aegub, esitate selle ja teete väga tulusa tehingu. Sest selle artikli kirjutamise ajal oli see väärt umbes 7,35 UAH, siis ostes optsiooni abil 100 000 euro suuruse summa ja müües turuhinnaga, teenite umbes 135 000 UAH.
Teisel juhul pole variant kasumlik . Lootsite, et korterite hinnad tõusevad, aga mitte nii palju. Kui teie korteri turuhind oleks alla 1500 dollari ruutmeetri kohta, siis müüksite korteri maha, ostaksite teise turuhinnaga ja jätaksite kasumi endale. Kuid nagu teate, on Kiiev (ja üldiselt Ukraina) alates 2000. aastast väga palju kallinenud ja kasvutempo ei ennusta hinnalangust. Teisisõnu, variant ei töötanud. Sest sul on õigus, mitte kohustus, keegi ei sunni sind valikus märgitud hinnaga korterit müüma (kuigi teine pool väga tahaks). sel juhul te seda valikut ei vaja; ta on hindamatu.
Need näited näitavad, et turul on kuupäeva järgi ainult kaks võimalikku tulemust optsiooni aegumine . Oluline on märkida, et mõlema näite puhul optsioonilepingu pooltel olid oluliselt erinevad ootused ja lootused optsiooni objekti suhtes. Esimese variandi puhul eeldasite, et euro kurss tõuseb oluliselt ja optsiooni müüja eeldas, et euro ei tõuse üle 6 UAH. euro kohta. Teisel juhul eeldasite, et teie korteri hinnad ei tõuse üle 1500 dollari ruutmeetri kohta ja teie "vastane" lootis, et nad "hüppavad üle" 1500 dollari ruutmeetri kohta.
Mida sa valikutega teed?
Spekuleerida
Minimeeri risk
Valikud Spekulatsioon
Lihtne on arvata, et kõik sooviksid algusest peale sellist valikut nagu teie juhtum. Seetõttu tahaksid inimesed seda teilt osta. Optsiooni väärtuse arvutamise meetod sobib pigem matemaatilisele paberile, kuid on ilmne, et mida kõrgemale euro tõusis, seda rohkem optsioon väärt oleks. Kuid igal juhul on optsiooni müümine enne aegumiskuupäeva vähem tulus kui aegumiskuupäevani ootamine. Optsiooni soodsama hinnaga müümine on mõttekas, kui vajate kiiresti raha.
Riski minimeerimine (maandamine)
Kui sa ei taha muretseda ebastabiilsete koduhindade pärast ja soovid end südamerahuga kaitsta ja kosutav uni, siis osta variant nagu näites 2. Kui hinnad oleksid Kinnisvara langes, siis oleks sul siiski õigus korter müüa suht kõrge hind. Seega teises näites minimeerisite riski (kindlustasite, maandasite), makstes optsiooni ostuhinna. Antud juhul muutus see variant väärtusetuks, sest Hinnad Kinnisvara tõusis tunduvalt üle 1500 dollari ruutmeetri kohta.
variant - konkreetne finantsinstrument, mida iseloomustab õigus (kuid mitte kohustus) osta või müüa midagi kindla hinnaga kindlal kellaajal või kuupäeval. P Optsiooni riski ja hinna arvutamine pole nii lihtne, seega teevad nendega spekuleerimise eesmärgil koostööd ainult kogenud investorid ja kauplejad.
optsioon - leping, mille alusel müüja annab ostjale õiguse osta teatud vara teatud aja jooksul eelnevalt kokkulepitud hinnaga. Optsioone on kahte peamist tüüpi – ostuoptsioon ja müügioptsioon. Optsioonid võivad olla mugavamad riskimaandamisinstrumendid kui futuurilepingud. Sel juhul on asjakohane võrrelda nende kasutamist kindlustustoiminguga, kus optsioonipreemia tasumine on kindlustusmaksega sarnase kahju hüvitamise tagatis. Pealegi olukorras, kus turuhinnad sisse liiguvad soodne suund, on kahjum võrdne ainult optsiooniriski maandamisel makstud preemiaga ja erinevalt futuurilepingutest saate sellest liikumisest kasumit teenida. Optsiooni ostmisel makstav lisatasu koosneb kahest komponendist - "sisemine" ja "ajaline" väärtus. Kui optsiooni kohe pärast ostmist teostades saab kasumit teenida, siis väidetakse, et sellel on sisemine väärtus ja seda nimetatakse rahaks. Sellest lähtuvalt on vastupidises olukorras variant "kahjumiga". Juhul, kui hetkehind on võrdne alghinnaga, on optsiooniks "ei võida". Optsiooni väärtuse ületamist selle sisemisest väärtusest nimetatakse ajaväärtuseks. See on aegumiskuupäeval võrdne nulliga ja võrdeline sellega ruutjuur alates sellele kuupäevale eelneva perioodi kestusest.
Erinevusedvalikuid
Ameerika ja Euroopa valikutel on erinevus. Ameerika lepingut saab täita igal kauplemispäeval enne aegumiskuupäeva, samas kui Euroopa lepingut saab täita ainult lepingu lõppemise päeval. Optsioonidega tehingute tegemisel maakler makstakse komisjonitasu, mis on tavaliselt väiksem kui alusvara ostmisel. Optsiooni realiseerimisel tuleb aga tasuda lähetus, mis on võrdne vara ostu- või müügisummaga.
U tagatise tagamise tingimused:
Kui müüja “kirjutab kaetud ostuoptsiooni”, s.o. omab optsiooni alusvara, seejärel raha võlatagatis pole vajalik ja vajalik
vara suurus on maaklerfirma valduses.
Kui on kirjutatud “palja ostuoptsioon”, s.o. ei oma siis alusvara võlatagatis on võrdne kahel viisil määratud suurima summaga. Esimene meetod on summa, mis on võrdne optsioonipreemiaga, millele on lisatud 20% alusvara turuväärtusest, millest on lahutatud optsiooni täitmishinna ja vara turukursi vahe (eeldusel, et täitmishind on turukursist suurem ). Teine meetod on summa, mis võrdub optsioonipreemiaga, millele on lisatud 10% alusvara turuväärtusest
Kui kaetud müügioptsioon müüakse, on maaklerikontol vajalik kogus raha (või muud vara) optsiooni täitmishinna ulatuses, siis marginaali ei nõuta.
Kui müüja kontol raha (või muud vara) pole, nimetatakse kirja pandud võimalust “paljalt kirja panemine”. Marginaalisumma arvutamine toimub sarnaselt ostuoptsiooni puhul, ainsa erinevusega esimese meetodi puhul – kõrgema turuintressi korral lahutatakse täitmishinna ja turukursi vahe.
Optsioonide ostjate ja müüjate erinevaid olukordi kasumi või kahjumi teenimisel saab graafiliselt kujutada, võttes vara hinnaks 100.
Tehingud optsioonidega tehakse finantsvahendaja kaudu tavaliste “tellimuste” vormis. Nende vorm ja tähendus sarnanevad teistel turgudel kasutatavatega. Sõltuvalt alusvara tüübist ja kauplemisturgudest on börsi- ja börsivälised börsivälised (börsivälised):
Valuuta valikud.
Intressivalikud.
Indeksi valikud.
Aktsiaoptsioonid.
Kaubaoptsioonid.
Graafiliselt selgelt kujutatud hinnaplaanide rakendamiseks saate kombineerida erinevate valikute oste ja müüke. Siin on mõned sagedamini kasutatavad "strateegiad":
- "Vertikaalsed hinnavahed" hõlmavad optsioonide ostmist ja müümist erinevate hindadega hukkamine.
- Prognoosidel põhinevad "volatiilsusstrateegiad". varieeruvus kursused. Prognoosi põhiküsimus on see, kas hinnad jäävad teatud vahemikku või mitte.Sama täitmishinna ja sama aegumiskuupäevaga müügi- ja ostuoptsioonid või sarnaste tingimustega müügioptsioonid Sama aegumiskuupäevaga ostu- ja müügioptsioonid, kuid erinevate lepingute täitmise hindadega. Võimalus "võiduga kõne", kahe "kasumita kõne" optsiooni müük ja samade lepingute aegumiskuupäevadega optsiooni "kahjumiga kõne" ostmine.
- "Pikad ja lühikesed straddlid" - ost
- "Pikad ja lühikesed kägistamised" - ost-müük
- "Pikk ja lühike liblikamääre" - osta liblikamäärde - osta
Butterfly spreadi müük - ostuoptsiooni müük võiduga, kahe ostuoptsiooni ostmine ilma võiduta ja ostuoptsiooni müük kahjumiga samade lepingutähtaegadega.
Enne optsioonidega tehingu tegemist tuleb siiski teha mingi oletus turu liikumise kohta, muidu osutub kauplemine väga närviliseks ja pole tõsiasi, et kasumit üldse tuleb. Parim on ka turu käitumist aimata või vähemalt ligikaudselt uurida, mis tegelikult juhtub.
Hetkel on turg tervikuna lühiajalises kasvutrendis, kuigi müügisignaale on, võib päris palju aega minna, enne kui “pullid” lõplikult katki lähevad. Trendist tingitud üllatusi pole samuti tühistatud, kuid millegipärast tahan siiski müüa.
Mõtlesin päris kaua, kuidas müüa nii, et oleks vähe riski ja kasumi vähenemise korral oleks palju. On palju strateegiaid, mis ei anna soovitud tulemus, nii et pidin pöörduma keerulise kombinatsiooni poole.
Diagonaalne kõne levis valikuid RTS indeksis.
Miks diagonaal?
Optsioonid arveldatakse hetkepõhiselt sularahas.
Müügioptsioon (Put Option) annab õiguse saada vahe rahas, kui alusvara müügihind reaalsel kaubaturul on madalam kui Optsiooni täitmishind.
Müügivõimalus annab optsiooni ostjale õiguse müüa alusvara kindlaksmääratud aja jooksul optsiooni müüjale realiseerimishinnaga või keelduda selle müügist. Investor ostab müügioptsiooni, kui ta eeldab, et alusvara turuväärtus langeb.
Optsiooni kirjutamisel avab müüja selle tehingu kohta lühikese ja ostja avab Pikk asend. Sellest lähtuvalt tähendab termin „short put“ ostu- või müügioptsiooni müüki ja „pikk ostu“ või „pikk müük“ nende ostmist.
Täitmisaja järgi valikuid jagunevad nendeks, mida saab realiseerida :
Ameerika: igal ajal enne selle aegumiskuupäeva;
Euroopa: teatud aja jooksul enne aegumist;
Intressimäär: automaatselt kuni aegumiseni, kui turul, kus optsiooniga kaubeldakse, tekib olukord, kus alusvara väärtus kauplemissessiooni teatud ajahetkel on kõrgem (ostuoptsiooni puhul) või madalam (müügioptsiooni puhul). valik) kui selle hinna täitmine. Seda saab kasutada samal viisil kui Euroopa oma, teatud aja jooksul enne lõpetamise kuupäeva.
Põhineb täitmishinna ja optsiooni aluseks olevate turuinstrumentide hetkeväärtuse suhtel.
a) "Raha pole." Kui turuolukord on selline, et ostuoptsiooni puhul on realiseerimishind kõrgem alusvaraks olevate turuinstrumentide hetkeväärtusest, siis nimetatakse sellist optsiooni rahast väljas olevaks optsiooniks. Müügioptsioon muutub rahast väljas olevaks optsiooniks, kui alghind on alla selle aluseks olevate turuinstrumentide hetkeväärtust. Näiteks aktsia praeguse turuhinnaga 40 rubla, ostuoptsioon täitmishinnaga 45 rubla. oleks rahast väljas optsioon summas 5 rubla ja müügioptsioon samale summale täitmishinnaga 35 rubla.
b) "Rahas". Kui ostuoptsiooni aluseks olevate finantsinstrumentide praegune turuväärtus on kõrgem kui optsiooni täitmishind, nimetatakse ostuoptsiooni "rahas". Müügioptsioon on "rahas", kui selle aluseks olevate instrumentide praegune turuväärtus on alla optsiooni alghinna. Näiteks kui aktsia praegune turuhind oleks 43 rubla, siis ostuoptsioon kauplemissessiooni hinnaga oleks “rahas” summas 3 rubla.
c) "Raha eest." Mõiste "at-the-money optsioon" tähendab, et optsiooni aluseks olevate varade praegune turuväärtus on võrdne täitmishinnaga.
G. Käskkiri
Warrant on optsioon teatud arvu aktsiate ostmiseks ( pangatšekk aktsiad) või võlakirjad ( pangatšekk võlakirjad) täitmishinnaga igal ajal enne ostutähtaja lõppu.
Ostutähti antakse tavaliselt välja võlainstrumendi, näiteks võlakirja lisana, et muuta see investori jaoks atraktiivsemaks. Mõnikord saab ostutähtedest sellistest varadest eraldada ja seejärel iseseisvalt kaubelda.
Varandused erinevad ülalpool käsitletud võimalustest selle poolest, et neid antakse välja palju rohkema eest pikk periood aega ja mõned neist võivad olla tähtajatud. Kui aktsiate ostutähte kasutatakse, suureneb selle ettevõtte käibel olevate aktsiate koguarv, mille tulemuseks on aktsiakasum ja aktsia hind. Võlakirja warranti kasutamisel suurendab ettevõte oma võlga täiendavate võlakirjade emiteerimisega. Kuna ta määrab ise oma väärtpaberite emiteerimise tingimused, võivad warranti tingimused ette näha warranti vahetamise nii selle võlakirja vastu, millega see välja anti, kui ka mõne muu võlakirja vastu.
Kuna maailmapraktikas on neid väärtpabereid mitmesuguseid, emiteeritakse ostutähti, millele on ette nähtud intresside kogumine; garantiid, mis annavad õiguse osta võlakirju muus valuutas kui see, milles need välja lasti. Lisaks saab ostutähte välja anda iseseisvalt, ilma et see oleks võlakirjaga seotud. Aktsiatäht võib olla atraktiivne, sest kui aktsia hind oluliselt tõuseb, annab see võimaluse osta see madalama hinnaga.
Enamikul valikutest on standardtingimused alusvara liigi, kehtivusaja ja täitmishinna järgi. See kehtib nii ostu- kui müügioptsioonide kohta, mille alusvara füüsiline üleandmine või sularahaarveldus, automaatsete täitmistingimustega või muude arveldust reguleerivate reeglitega.
Samade tingimustega optsioone nimetatakse identseteks, need moodustavad optsioonisarja. Kauplemistingimuste standardimine muudab optsioonid kättesaadavamaks finantsinstrumendiks järelturg. Ühe seeria optsiooni müües ja ostes saab investor sulgeda oma positsiooni sellisel optsioonil igal ajal selle optsioonide seeria järelturu toimimise ajal.
Mõnel juhul saab sama seeria optsioonidega kaubelda korraga mitmel optsiooniturul, sel juhul nimetatakse neid mitmekauplevateks optsioonideks. Välisturgudel kaubeldavaid USA optsioone nimetatakse rahvusvaheliselt kaubeldavateks optsioonideks. Mõlemat saab osta või müüa tavapärasel viisil; nende positsioone saab likvideerida, kompenseerides sulgemistehingute mis tahes optsiooniturul, kus nendega kaubeldakse. Mis puutub sama seeria identsete mitme- ja rahvusvaheliselt kaubeldavate optsioonide preemiasse, siis see võib erinevatel turgudel samal ajal olla erinev turutegurite mõju tõttu kauplemisele.
Börs võib lõpetada uute optsioonide registreerimise mis tahes alusvarale ja teatud asjaoludel kehtestada piirangud Lepingutele, mis avavad uusi positsioone mitmetele Börsil varem kaubeldatud optsioonilepingutele.
Selline olukord on võimalik, kui optsioonide turul:
Lõpetab optsiooni alusvara;
Optsiooniga kauplemise tingimused on vastuolus siseriiklike õigusaktide nõuetega;
Börs on otsustanud lõpetada kauplemise teatud Optsioonide seeriaga.
Sellise optsioonisarja ringlust tuleb aga jätkata vähemalt ühel kauplemisplatvorm sarnaste Optsioonidega kauplemine, kuni viimane päev nende kasutamine.
Optsioon - sõlmitud Kliendi ja Panga vahel, mille tingimuste kohaselt saab Klient teatud perioodi jooksul teatud kursiga valuutat osta/müüa, kuid ei ole kohustatud seda tegema. Juhul, kui Klient kasutab Optsiooni teostamise õigust, on ta kohustatud täitma oma osa kohustustest.
Seega erinevalt forvardist saab Klient, olles tasunud Pangale teatud hinna (valik Premium), õiguse omal äranägemisel teha või mitte sooritada valuuta ost-müük lepingus märgitud hinnaga.
Valikute näide
Tehingu sõlmimise mehhanism on järgmine:
Klient sõlmib Pangaga Lepingu, milles fikseeritakse Lepingu summa, valuuta ostu- või müügikurss, arvelduspäev ja optsioonipreemia suurus. Sellises olukorras määrab tariifi Klient. Klient tasub optsioonipreemia ja tal on arvelduspäeva hetkel õigus osta või müüa valuutat lepingus sätestatud kursiga.
Kui täitmise hetke turukurss osutub Kliendile Optsiooni kursist soodsamaks, on Kliendil õigus keelduda optsiooni realiseerimisest ilma lisakulusid tekitamata.
Näide:
Klient peab 6 kuu jooksul ostma 100 000 USA dollarit (USD).
Klient sõlmib Pangaga Lepingu, milles fikseeritakse USD ostukurss (32 rubla), arvelduskuupäev (6 kuu pärast) ja optsiooni hind (1,2 rubla dollari kohta). Klient maksab optsioonipreemiat 120 000 RUB. ja 6 kuu pärast lepingus kehtestatud kursiga 32 rubla on lepingul õigus osta pangast 100 000 USD.
Seega on kliendi maksimaalsed kogukulud 100 000 USD ostu puhul, võttes arvesse võimalust Premium, 3 320 000 rubla. See vastab dollarite ostmisele kursiga 33,2 rubla.
Kui turu dollari kurss optsiooni täitmise ajal on madalam kui 32 rubla. (näiteks 31,7 rubla), keeldub Klient Optsiooni teostamisest. Sel juhul kujuneb tema ostetavate dollarite maksumuseks optsioonipreemia suuruse ja turukursi summa, s.o. on: 1,2 hõõruda. + 31,7 hõõruda. = 32,9 hõõruda.
Et mõista, mis on valik ja kuidas seda kasutada, tasub alustada määratlusega. Optsioon on õigus osta või müüa teatud vara kindla hinnaga kindlal ajal tulevikus. Selle definitsiooni märksõnaks on ÕIGE, s.t. võimalus, aga mitte kohustuslik, võib lepingut võrrelda autode piletiga, kus autod on aktsiad ja oksjon ise on väärtpaberiturg.
Näiteks maksate 100 dollarit, et pääseda oksjonile, kus autod maksavad 5000 dollarit. Ja siis näed välja nagu see, ei meeldi, osta, ära osta. Ma ei osta seda, kuid keegi ei tagasta teile 100 dollarit. See pilet kehtib teatud aja. Seda aega nimetatakse optsiooni elueaks.
Turul on kolm eluperioodi: 3 kuud, kuus kuud ja aasta. Hind oleneb ajast, mida kauem, seda kallim. Optsiooni saab kasutada kahel eesmärgil: kindlustada kaotuse riski või saada. Ilmekas näide Kuidas see variant kindlustuse puhul töötab, on KASKO. Skeem on lihtne. Juht ostab, maksab kindlustuse ja kui autoga midagi juhtub, siis KASKO alusel hüvitab firma kõik kahjud. Sama on valikuga. Aktsiaks saab ainult auto, näiteks Gazpromi aktsiad. Et mitte kanda kahju, peab investor müüma Gazpromi näiteks mitte vähem kui 150 rubla eest, vaid eelistatavalt rohkem. Kindlustuse eesmärgil ostab ta Optsiooni, milles see summa on märgitud. Ja kui aktsiad kukuvad näiteks 100 rubla peale, siis optsiooni realiseerides müüb investor väärtpaberid ikkagi 150 eest. See tähendab, et ta ei kanna kahjumit.
Kui varu Gazprom tõuseb näiteks 200 rublani, siis on tulusam müüa 200, mitte 150 eest, mis on valikus määratud. Turul on kahte tüüpi võimalusi: müüa (nimetatakse PUT) ja osta (CALL). KASKO näitel vaatasime PUT-võimalust, s.t. investoril on juba mingi Vara ja ta kindlustab selle hinnasoodustuse vastu. Ostetakse CALL optsioon, kui teil on vaja midagi osta ja kindlustus on hinna kasvu jaoks. Oluline näide on dollari vahetuskurss.
Soovin end kaitsta välisvaluuta kasvu eest septembris. Minu jaoks pole tulus, et see maksab 40 rubla. Sel juhul ostan valuuta kasvu optsiooni, maksan lisatasu ja nüüd olen täiesti kindel, et saan valuutat osta hinnaga 32 rubla.
Kui septembris langeb valuuta 28 rubla peale, siis on muidugi kasulikum osta 28, mitte 32 eest. Sel juhul investor kaotab ainult Optsiooni eest makstud väikese raha. Kõik need näited selgitavad, kuidas optsiooni abil riskide eest maandada. Kuid saate ka raha teenida. Siin on kõige lihtsam strateegia.
Ostan kaks Optsiooni, ühe Gazpromi aktsiate suurendamiseks ja teise Gazpromi aktsiate languseks. Need maksid 5 rubla, kokku maksin 10. Kui aktsiad tõusid 150 pealt 200 peale, siis mina teenisin 50 rubla.
Kui aktsiad langesid 150 pealt 100 peale, siis teenisin ka 50 rubla. Halvim variant on, kui väärtpaberid jäävad samale tasemele. Sel juhul kaotas investor 10 rubla (5 iga Optsiooni kohta). Reaalturul aga selliste summadega ei opereerita esiteks seetõttu, et Gazpromi aktsiaid ei müüda ükshaaval ja teiseks müüakse Venemaal optsiooni ainult futuurilepingu alusel, mis sisaldab teatud arvu väärtpabereid. . Üks Gazpromi futuurileping on 100 aktsiat ja seetõttu on selle hind umbes 15 ja pool tuhat rubla. Optsiooni hind varieerub vahemikus 300 kuni 500 rubla.
Paljud inimesed ütlevad, et Option on riskivaba instrument. Ma ei kaota rohkem, kui ostsin, kui ostan 10 korda, siis üks tulistab ikka. Jah. Kuid kas ei selgu, et nende 10 ostu summa on väiksem kui teie teenitud summa, nii nagu 10 kindlustuse maksumus võib osutuda suuremaks kui auto enda maksumus.
Seetõttu peate selle instrumendi edukaks kauplemiseks seda kindlasti mõistma. Kuid optsioon on statistiline tööriist ja kui investor seda valdab, ei kahetse ta kulutatud aega absoluutselt.
Kui investor on oma prognoosides hinna edasise liikumise kohta kindel (või vastupidi, ei ole kindel), saab ta osta futuurilepingu. Lepingu tingimused aga nõuavad kohustuslik täitmine, mistõttu võib investor ekslike prognooside või juhuslike ebasoodsate muutuste korral turutingimustes kanda suuri kahjusid. Kahjude ja vastavalt riskide piiramiseks võite pöörduda valikutesse.
Võimalus inglise keelest tõlgituna valikuna. Erinevalt futuuritehingust, mis eeldab kohustuslikku täitmist, on optsiooni ostnud isikul õigus valida, kas ta kasutab seda või mitte. Samal ajal peab optsiooni müünud isik seda kasutama.
Seega võib optsiooni ostmine tuua piiramatut kasumit piiratud kahjumiga ja optsiooni müümine tuua piiratud kasumit piiramatute kahjudega:
Helistamisvõimalus |
Müügivõimalus |
||
Kaotus (risk) |
Piiratud, võrdne optsioonipreemiaga |
||
Ei ole piiratud |
Ei ole piiratud |
||
Kaotus (risk) |
Ei ole piiratud |
Ei ole piiratud |
|
Piiratud, võrdne optsioonipreemiaga |
Piiratud, võrdne optsioonipreemiaga |
Optsioon, nagu futuurileping, on standardleping. Optsioonide ringlusse väljastamisel standardib börs sellised parameetrid nagu:
Alusvara kogus ja objekt. Kõik FORTSis kaubeldavad optsioonid on futuuritehingute optsioonid, st. nende alusvaraks on 1 futuurid.
Võimaluse tüüp. Valikud jagunevad kahte tüüpi: osta (helista) ja müüa (pane). Ostuoptsioonid on õigus osta ja müügioptsioonid on õigus müüa.
Võimalusi on kahte tüüpi - Ameerika ja Euroopa. Euroopa optsioonid eeldavad, et optsiooni saab kasutada ainult selle kehtivusaja lõppemise päeval ja Ameerika optsioonid - kogu kauplemisperioodi jooksul. Meie turul kaubeldakse ainult Ameerika optsioonidega, nii et saate oma õigust igal ajal kasutada.
Täitmishind (streik). Strike on hind, millega optsiooni saab kasutada. Samal ajal kaubeldakse turul kümmekonna sama alusvara ja erinevate strikeidega optsioonidega. Näiteks RTS indeksi ostuoptsioon streikiga 220 000 on õigus osta RTS indeksi 1 futuuri hinnaga 220 000, streikiga 250 000 - hinnaga 250 000 jne.
Optsiooni preemia (optsiooni hind) koosneb kahest tegurist: sisemine väärtus ja ajaväärtus. Optsiooni siseväärtus on alusvara hetkehinna ja alghinna vahe. Optsioonide puhul, mille streik ületab praeguse futuurihinna, on sisemine väärtus null. Ajaväärtus võrdub optsiooni hinna ja sisemise väärtuse vahega.
Optsiooni hinda mõjutavad järgmised tegurid:
Alusvara hind
Volatiilsus
Intressimäärad
Kui alusvara hind tõuseb, siis ostuoptsioonide hind tõuseb ja müügioptsioonide hind langeb. Kui alusvara hind langeb, siis ostuoptsioonid langevad ja müügioptsioonid tõusevad.
Sõltuvalt optsiooni streikide ja alusvara hetkehinna (futuurlepingu) vahelisest seosest jagatakse optsioonid rahas-, raha- ja rahalähedaseks optsiooniks.
Kui valik liigub ühest kategooriast teise, muutub suvandite väärtus oluliselt.
Kõik valikud on aja mõju all. Kui optsioon on veel kaugeltki aegunud, moodustab ajaline väärtus optsiooni väärtusest olulise osa ja isegi mitterahalised optsioonid võivad olla väga kallid. Optsiooni ajaväärtus aga väheneb järk-järgult ja mida vähem aega jääb aegumiseni, seda suurem on selle vähenemise määr. Aeg mängib optsiooni ostja vastu ja müüja kätte.
Volatiilsuse kasvades ostu- ja müügioptsioonide hind tõuseb ning volatiilsuse vähenedes väheneb.
Kui intressimäärad tõusevad, siis ostu- ja müügioptsioonide hind tõuseb ning intressimäärade langedes langevad.
Tuleb märkida, et nende tegurite mõju hinnale saab arvutada ja igaühel neist on konkreetsed numbrilised näitajad: delta, gamma, vega, teeta ja rho.
Delta on vara liikumisest põhjustatud optsioonihinna ja vara hinna muutuse suhe. Delta näitab, kui palju optsiooni hind muutub, kui vara hind muutub 1% (0 - raha väljas, 1 - rahasisene põhiosa)
Delta on arv vahemikus 0 kuni 1. Rahaliste optsioonide delta on 0-le lähedane, samas kui rahas olevate optsioonide delta on ligikaudu 1. Panuste delta on alati negatiivne:
Delta put = delta kõne - 1.
Raha otsas optsioonid: -0,5.
Optsioonid rahas: >0,5 või
Optsioonid raha lähedal on ligikaudu 0,5 või -0,5.
Mõnikord mõeldakse deltat kui tõenäosust, et optsioon on aegumisel rahas. Kui optsiooni delta on näiteks 0,2, siis see näitab, et optsiooni aegumise tõenäosus rahas on 20%.
Gamma on koefitsient, mis näitab delta muutumise kiirust vara hinna muutuse suhtes
Teeta on suhtarv, mis näitab, kui kiiresti optsiooni hind aegumise lähenedes langeb.
Vega on indikaator, mis näitab, mitu punkti optsiooni hind muutub, kui volatiilsus muutub 1%.
Rho on indikaator, mis näitab optsiooni hinna muutumist intressimäära muutumisel.
Enamik optsioonide arvutusi on automatiseeritud ja tehakse spetsiaalsete programmide - optsioonikalkulaatorite - abil.
Futuurids ja valikud
Tuletisinstrumentide maailm, mis hõlmab futuure ja optsioone, on uskumatult keeruline ja on tavaliselt professionaalsete investorite pärusmaa. Siiski on iga turuosalise jaoks kasulik mõista nende instrumentide investeerimisfunktsioone.
futuurid ehk futuurlepingud olid algselt tulevaste tarnete lepingud, mida põllumehed kasutasid oma toodetele eelnevalt hindade määramiseks. Juba enne istutamise algust sõlmisid põllumehed tehinguid, et müüa oma tooteid pärast saagikoristust teatud hinnaga. See andis põllumeestele võimaluse eelnevalt välja arvutada, kui palju nad saavad kulutada põllukultuuride istutamisele ja kasvatamisele. Pärast saagi saamist müüdi tooted ette kindlaksmääratud hinnaga, olenemata turukõikumistest lepingu sõlmimisest möödunud perioodi jooksul. Mõnikord tõi tulevase saagi müügileping põllumehele lisakasumit võrreldes toote müümisega praeguse turuhinnaga, mõnikord vastupidi, osutus see kahjumlikuks - kuid igal juhul võimaldas see tal vältida ebakindlus.
Praegu kaubeldakse börsidel üle maailma põllumajandustoodete, metallide, nafta ja gaasi, võlakirjade ja valuutade futuurilepingutega. Futuurihinna määramisel lähtutakse lepingus määratud hinnast, toote turuhinnast, lepingu lõppemiseni kuluva perioodi pikkusest ning nõudluse ja pakkumise vahekorrast turul. Futuurlepingutes määratakse kindlaks toote kogus, kvaliteet, aeg ja koht, kus see toodetakse, kuid väheseid neist kasutatakse kauba tegelikuks müümiseks. Enamik lepinguid arveldatakse tähtaja möödumisel sularahas. Paberi valdaja tasub või saab lepingus märgitud hinna ja turuhinna vahe.
Optsioonid leiutasid turuosalised, kes soovisid tagada endale võimaluse osta või müüa teatud hinnaga ning samal ajal säilitada võimaluse teenida kasumit juhul, kui tarneaegne lepinguhind sobib neile rohkem kui eelnevalt kokkulepitud hind. Teatud tasu eest, mida nimetatakse preemiaks, annab optsioon selle omanikule õiguse osta või müüa kaupa teatud hinnaga, ilma et see paneks talle kohustust osta või müüa. Müügioptsioon, mida nimetatakse müügioptsiooniks, realiseeritakse ainult siis, kui tulevikus määratud hind on turuhinnast kõrgem. Müügioptsiooni ehk ostuoptsiooni puhul toimub kõik vastupidi: see realiseeritakse, kui selles märgitud hind on hetke turuhinnast madalam. Aegumiskuupäevade alusel eristatakse “Ameerika” optsiooni, mida saab kasutada igal ajal enne aegumiskuupäeva, ja “Euroopa” optsioonil, mida saab kasutada rangelt optsiooni aegumise päeval.
>ttp://investments.com/">
Optsiooni hinna määramine on väga keeruline. Mehhanisme on palju hinnakujundus, millest enamik sisaldab keerulisi matemaatilisi valemeid. Kõige populaarsem optsioonihinna mudel on tuntud kui Black-Scholesi mudel. Tänapäeval kaubeldakse turul palju erinevat tüüpi valikud, millel on mõnikord väga eksootilised nimed, näiteks "knockout", "barjäär", "binaarne", "Aasia". Enamasti erinevad need kas ajastuse või hinna poolest, millega optsiooni saab realiseerida.
"Tasuv" valik
Renditeenuste osutamise võimaluste kasutamine võimaldab mitte ainult lahendada piiratud vastutuse probleemi, vaid optimeerida ka rendileandja maksustamist.
Valitsuskabinet piiras alates 5. märtsist 2009 jaekaubanduspindade (pindade) rentimise tasuvusnorme toidu- ja toidumüügi turgudel. toiduks mittekasutatavad tooted(resolutsioon nr 278). Kohalikel omavalitsustel on õigus määrata tasuvuse suurus (üle 20%). Samal ajal tuleb neil juhinduda majandusministeeriumi ja riikliku ettevõtluskomisjoni väljatöötatud korrast teenuste ja kaubanduspindade (pindade) rendihindade arvutamiseks ja nende hooldamiseks. ostuvõimalused, toiduaineid ja toiduks mittekasutatavaid tooteid müüvatel turgudel. Võib-olla on resolutsioon nr 278 suunatud üürimäärade arvutamise läbipaistva valemi loomisele, kuid see ei võta arvesse pangalaenu intresside hüvitamist ja muid üürileandja kulusid, mis tavaliselt sisalduvad üüriteenustes.
Valikud Funktsioonid
Kaubanduspindade omanikud saavad kasutada renditeenuste osutamise võimalusi, et kompenseerida nende rentimisest saamata jäänud tulu. Optsioon on standarddokument, mis tõendab õigust osta (müüa) väärtpabereid (toormeid, sularaha) teatud tingimustel tulevikus fikseeritud hinnaga sellise optsiooni sõlmimise ajal või sellise optsiooni omandamise ajal lepingupoolte otsusega (Ukraina seaduse artikli 1 punkt 1.5.3. Ettevõtluse kasumi maksustamise kohta”). Renditeenuse osutamise optsioonid on tuletisväärtpaberid, mille omandamine võimaldab osutada renditeenust optsiooni omandamise päeval määratud hinnaga. Piiratud kasumlikkuse probleem leiab lahenduse renditeenuste osutamise optsioonide kasutamisel tulenevalt tuletisväärtpaberi kahetisest juriidilisest olemusest: optsiooni väärtuse olemasolu väärtpaberina (preemia) ja väärtpaberi väärtuse olemasolu. teenus (alusvara). Seega on rendileandjal minimaalse kasumlikkusega renditeenust pakkudes võimalus optsioonide kasutamisel saamata jäänud tulu kompenseerida optsioonide paigutusest preemiana saadud vahenditega. Renditeenuste kasumlikkuse piirangutest ülesaamiseks on rendileandjal vaja:
Registreerige optsioonide väljastamine alusvaraga - renditeenuste osutamine. Üks võimalus vastab kindla pinna üürile üheks kuuks;
Jagage optsiooni hind kaheks komponendiks - optsioonipreemia (optsiooni kui väärtpaberi maksumus), mis on võrdsustatud teenuse kasumiga (edaspidi - Y), ja alusvara maksumuseks, mis võrdub rendimaksumusega. teenus (edaspidi - X).
Optsioonide sõlmimise skeemi käivitamise kulud sisaldavad 0,1% emissiooni nimiväärtusest (riigist), audiitor- ja õigusteenuste, notariteenuste, börsiteenuste kulusid (10 tuhandest UAH kuni 0,02% tehingusummast), samuti väärtpaberimüüjana (300-500 UAH tehingu kohta). Kokku sõltuvad sellised kulud emissiooni mahust ja võivad ulatuda 50 tuhande dollarini.
Samm-sammuline juhendamine
Kui loetletud lähteandmed on olemas, on üürileandja edasised toimingud järgmised.
Esimene etapp: hoonete (ehitiste) omaniku registreerimine - mitteeluruumide rentimise teenuste ostmise võimaluste väljastaja.
Teine etapp: optsioonide väljastaja sõlmib väärtpaberikauplejaga (TST) lepingu optsioonide paigutamise korraldamiseks.
Kolmas etapp: väärtpaberiturg väljastab börsimüügi optsioone, sõlmides börsiga tuletisväärtpaberite paigutuse korraldamise lepingu, mille liige ta on.
Neljas etapp: optsioonide paigutamine börsile toimub optsioonide emiteerimise reglemendi börsi poolt kinnitamisega.
Viies etapp: optsioonide järkjärguline omandamine liisinguvõtja poolt ostu-müügilepingu alusel. Optsioonide omandamine varahaldusettevõtte poolt hõlmab optsioonipreemia Y tasumist.
liisinguandja poolt väärtpaberi paigutamisest rahaliste vahenditena laekunud preemia ei kuulu käibemaksuga maksustamisele, vastavalt punktile 3.2.1. Ukraina seadus "Käibemaksu kohta" ja ei kuulu emitendi brutotulu hulka vastavalt punktile 4.1.1. Ukraina seadus “Ettevõtluse kasumi maksustamise kohta”, samuti Riikliku Maksuameti 14. aprilli 2000. a kiri nr 1949/6/22-3119.
Liisinguvõtjal, kes ei kaalu optsiooni hilisemat edasimüüki, arvatakse optsiooni ostmise kulude summa brutokulude hulka vastavalt Maksuameti 7. septembri 2004 kirjale nr 7676/6/15-1116. ja 25.09.2003 nr 8049/6/ 15-1116.
Kuues etapp: üürnike ostetud optsioonid, mille eest on tasutud preemiad, esitatakse teostamiseks hoonete omanikule (väljaandjale, üürileandjale). Optsioonid realiseeritakse ruumide üürilepingu sõlmimisega. Selle lepingu alusel tasutakse summas X (alusvara maksumus – renditeenused). Üürniku poolt üürilepingu alusel tasutud vahendid kuuluvad maksustamisele üldine protseduur. Seega ei lahenda renditeenuste osutamise võimaluste kasutamine mitte ainult piiratud kasumlikkuse probleemi, vaid võimaldab optimeerida ka rendileandja maksustamist.
MiRovValikud
Ülemaailmset optsioonidega kauplemise kogumahtu on raske hinnata. Ligikaudu pooled kõikidest tehingutest on otsetehingud ja tehakse väljaspool maaklerite institutsiooni ning seetõttu on nende tehingute kohta peaaegu võimatu täpset arvu saada. Kuigi ligikaudselt, võib eeldada, et börsiväliste tehingute maht ületab igakuise 100 miljardi dollari suuruse mõttelise kogusumma.
Pank määrab optsioonile alati kaks hinda: soovitav hind on hind, millega optsioon ostetakse, ja pakutav hind on hind, millega pank optsiooni müüb. Nende kahe hinna erinevust nimetatakse hinnavaheks. Pank püüab alati osta ja müüa kõige soodsama kursiga. Pankadevaheliste tehingute puhul, kuna vahetuskursi kõikumine on subjektiivne mõõdik, lepivad pooled kõikumishinnas kokku otse või maakleri vahendusel ning ühendavad need arvud seejärel optsioonide hinnamudelisse, leppides vajadusel kokku tehingukursis, tegelikus preemias. ja delta-lepinguline riskimaandamisleping.
Kuna pangad pakuvad kahe valiku lisatasu hinda, küsivad nad teistelt pankadelt kahte tõusuhinda, et nad saaksid kõikumisi ära kasutada. Olles telefoni teel tehingu üksikasjad kokku leppinud, kinnitavad partnerid selle teleksi teel, tavaliselt samal päeval.
Igal variandil on oma eelised ja puudused. Börsil kaubeldavate optsioonide turud on sageli oluliselt likviidsemad kui börsil kaubeldavad optsioonid. Ostu- ja müügihinnad edastatakse televisioonis või saadakse hõlpsasti otse börsilt ning tehinguid saab üldjuhul teha ilma mahupiiranguteta. Vahetusoptsioonid näevad aga ette teatud lepingumahu ja vahetuskauba täitmise kursi (hinna) suuruse. Seega, kui maandamine ei ole antud börsil oleva kaubaga tihedalt seotud, on see ebaoptimaalne. Börsil kaubeldavate optsioonide puhul on võimalik sõlmida konkreetne positsioon, mida maandatakse, kuid ostu- ja müügihinna vahe on tõenäoliselt suur. Seetõttu peaks maandaja võrdlema individuaalse, kuid kallima variandi eeliseid odava ja vedela variandiga.
Paljud võimalused ei näe ette alusvara füüsilist üleandmist. Sel juhul määratakse aegumiskuupäeval instrumendi üleandmise asemel arveldussumma täitmishinna ja alusvara hinna vahe alusel. Võimaluste abil heki rajamisel peab hekipidaja arvestama ka toote füüsilise kohaletoimetamise võimalusega.
Kriisi mõju valikutele
Finants- ja majandusmõju on mõjutanud peaaegu kõiki sisemajanduse sektoreid. Sellega seoses hakkasid paljud tootjad aktiivselt otsima võimalusi kaupade (teenuste) maksumuse vähendamiseks, võimalusi maksutagajärgede optimeerimiseks ja maksukoormuse vähendamiseks, samuti kaupade (teenuste) nõudluse edasilükkumise probleemi lahendamist. Tuletisinstrumentide, näiteks optsioonide kasutamine - tõhus meetod mainitud probleemi lahendus. Viimase 5 aasta jooksul on meil kogunenud mõningane kogemus optsioonide kasutamisel ehituses, jae- ja ärikinnisvara rentimisel ning erinevate kaupade ja teenuste pakkumisel. Kuid just majanduskriis sai katalüsaatoriks kodumaiste tootjate tohutule huvile selle instrumendi vastu.
Optsiooni kasutamine kauplemistoimingutes võimaldab oluliselt optimeerida käibemaksukoormust. See koosneb järgmistest komponentidest: optsiooni väärtus (preemia), mida Ukraina käibemaksuseaduse kohaselt ei maksustata käibemaksuga, ja alusvara väärtus (kaubad, valuuta väärtus, väärtpaberid, teenused), mis maksustatakse käibemaksuga. Olles otsustanud optsiooni välja anda, saab tootja ette näha selle väärtuse nii, et kasum laekub optsioonipreemia piires ja väldib ülaltoodud maksutagajärgi ning teine komponent (alusvara maksumus) kaldub selle maksumusele. . Tänu sellele jaotusele vähenevad maksumaksja käibemaksukohustused miinimumini.
Suvandite kasutamine - parim variant ettevõtte ressursside ümberjagamiseks, mis aitab edukalt väljuda kriis. Instrument pakub huvi nii optsiooni väljastajale kui ka kauba (teenuse) ostjale. Lisaks juba loetletud maksusoodustustele ja võimalustele ettevõtte finantsvoogude planeerimisel on see alternatiivne allikas käibekapitali täiendamine. Valik võimaldab emitendil saada tulevaste tarnete eest ettemakseid, samuti planeerida tootmist ja müüki, mis on ebastabiilsetes turutingimustes oluline konkurentsieelis. Ostja jaoks on optsioon suurepärane vahend optsioonilepingu objektiks oleva alusvara hinnamuutuste riski maandamiseks, samuti annab see garantii toote või teenuse kättesaamiseks teatud ajahetkel. Kui ettevõttel või tarbijal pole mingil põhjusel vaja osta baastoode, siis võib see väärtpaber turul majanduslikult kokku kukkuda.
Title="3.13 Tulevikku suunatud optsioonihindade turg" width="500">!}
Ettekandja selgitas optsiooni väljastamise korda, mis võtab aega 30 kalendripäeva. Optsioon on seotud omandiväärtpaberitega, mistõttu selle ringluse ja emiteerimise korda reguleerib Riigikomisjon väärtpaberi- ja aktsiaturul. Ukraina õigusaktid näevad ette optsioonide ringluse ainult vahetusturul. Peamised kuluartiklid kohustusedash; See on riigilõiv 0,1% emissioonisummast, vahendustasu börsilt ja tasu kindlustusandjale (kauplejale). Need on aga tähtsusetud võrreldes soodustustega, mida optsiooni väljastanud ettevõte saab.
Pressikonverentsil osalejad jagasid oma praktilisi kogemusi võimaluste kui optimaalse kasutamise kohta kasu Majandustegevuse üldplaneerimine tervishoius, kaubanduses, metallurgias, samuti renditegevuse käigus.
D. Oleinik selgitas üksikasjalikult müügioptsioonide kasutamise praktikat meditsiiniteenused. Nimetatud valdkonnas pole see mitte ainult mugav finantsinstrument eelis ettevõtte turunduspoliitika üks komponente, mis võimaldab moodustada püsiklientide ringi. Hoolimata asjaolust, et põhiseaduse ja Ukraina seaduse „Ukraina tervishoiualaste õigusaktide põhialused“ kohane arstiabi riiklikes ja munitsipaalravi- ja ennetusasutustes peaks olema tasuta, on paljud kaaskodanikud juba veendunud, et kõrge. kvaliteetne arstiabi ei ole odav ja vajadus selle järele võib tekkida igal ajal. Seetõttu on loosung: “Investeeri oma tervisesse!” eriti aktuaalne.
Meditsiinivaldkonnas tegutsevad organisatsioonid võivad väljastada teatud meditsiiniteenuste osutamise optsioone, mida kliendid saavad osamaksetena lunastada. Seega meditsiinikeskused, saab neid vahendeid saades optimeerida maksutagajärgi ning kasutada neid personali- ja materiaalse baasi tugevdamiseks, samuti vajadusel kliendilt optsioone välja osta ja teisele isikule edasi müüa. Kõneleja sõnul on selle teenuse rakendamise takistuseks olulise osa elanikkonna teadmatus väärtpaberite küsimustes, samas näitab Pro-Consulting Investment Groupi kogemus, et probleem on korraliku turunduse korral kergesti lahendatav. edendamine.
Tööriista saab kasutada peaaegu igas tööstuses, sealhulgas farmaatsiatööstuses. Optsioonide kasutamine teatud kombinatsioonides teiste väärtpaberitega võimaldab teil tõhusalt kontrollida majanduslik tegevus, eriti valitsusasutuste ettearvamatu tegevuse tingimustes. Paljud tootjad ei kasuta valikuvõimalusi, kartes maksuvaidluste tekkimist, kuid need, kes on kõiki oma naudinguid praktikas kogenud, teavad, et käibemaksu maksukoormuse vähendamine on seadusetähele vastav, mistõttu ei ole ruumi kahekordseks tõlgendamiseks. väljaspool. maksuhaldurid Ei.
Allikad
John C. Hulli optsioonid, futuurid ja muud tuletisväärtpaberid. — 6. väljaanne. - M.: "Williams", 2007. - Lk 1056. - ISBN 0-13-149908-4
Sergei Izrailevitš, Vadim Tsudikman Valikud: süsteemne lähenemine investeeringutele. Hindamiskriteeriumid ja meetodid kauplemisvõimaluste analüüsimiseks. — 1. väljaanne. - M.: Kirjastus Alpina Business Books, 2008. - Lk 280. - ISBN 978-5-9614-0823-2
McMillan L.G. Võimalused strateegilise investeeringuna/Trans. inglise keelest M.: euro, 2003, 1225 lk
Burenin A.N. Futuuride, forvardide ja optsioonide turud. M.: Akadeemik S. I. Vavilovi nimeline Teadus- ja tehnikaselts, 2003, 339 lk.
Burenin A.N. Forvardid, futuurid, optsioonid. Eksootilised ja ilmastiku derivaadid. M.: Akadeemik S. I. Vavilovi nimeline Teadus- ja tehnikaselts, 2005, 533 lk.
Connolly K. Ostu ja müügi volatiilsus: Trans. inglise keelest M.: “IC “Analüütika””, 2001, 264 lk.
Tomsett M. Optsioonidega kauplemine: spekulatiivsed strateegiad, maandamine, riskijuhtimine. Per. inglise keelest B. Zueva, M.: “ALPINA”, 2001, 360 lk.
Lofton T. Futuuridega kauplemise alused: Trans. inglise keelest M.: “IC “Analüütika””, 2001, 280 lk.
Äriterminite sõnastik
VALIK- õigus valida lepingus fikseeritud alternatiivseid tingimusi (näiteks maksetingimused, makseviis jne) Finantstingimuste sõnastik. Valik 1. Väärtpaberid, mis annavad nende omanikule õiguse osta või müüa sees tähtaeg… … Finantssõnastik
VALIK- (WARRANT) kupong, mis kinnitab antud isiku kavatsust osta teatud arv aktsiaid. Finantsterminite sõnastik. Valik 1. Väärtpaberid, mis annavad nende omanikule õiguse osta või müüa kindlaksmääratud perioodi jooksul teatud summa ... Finantssõnastik
VALIK- (ladina keelest optio, Genitiiv optionis valik, soov, kaalutlusõigus), 1) tsiviilõiguses võimalus valida (tavaliselt võlgniku poolt) alternatiivse kohustuse täitmise viis (mis sätestab poole õiguse valida üks... ... Kaasaegne entsüklopeedia Tehnilise tõlkija teatmeteos
VALIK- (ingliskeelne valik) 1) sisse rahvusvaheline õigus sama mis optsiooniga; 2) autoriõiguse seaduses ühe riigi autorite teoste avaldamise lepingu eeltingimus teises riigis: kirjastus kohustub teost uurima ja andma... ... Õigussõnaraamat
VALIK- (ladina sõnast optio genus optionis valik, soov, kaalutlusõigus), tsiviilõiguses:..1) võimalus valida (tavaliselt võlgniku poolt) alternatiivse kohustuse täitmise viis;..2) eelkokkulepe sõlmimiseks leping tulevikus (tähtaegadel... Suur entsüklopeediline sõnaraamat
Võimalus- leping, mis annab selle omanikule õiguse teatud aja jooksul osta (või müüa) vara kokkulepitud hinnaga... Kriisijuhtimise terminite sõnastik