Какво е опция с прости думи. Обадете се и сложете
Какви са видовете и как този инструмент се използва за печелене на пари от частни инвеститори и търговци.
Понятието „опция“ често може да се намери в борсови доклади или дори в обикновени икономически новини. За да се тълкуват правилно тези новини и да се разбере какъв смисъл носят в себе си, всеки човек за общото си развитие трябва да знае какво е опция.
Какво е опция?
Самата концепция за „опция“ е известна отдавна, тя се появи много по-рано от онези бинарни опции, които са толкова популярни днес в областта на обменните печалби. Терминът „опция“ идва от латинското optio, което означава „избор, желание, преценка“.
Опцията е договор, според който една от страните придобива правото да закупи от другата страна или да продаде на другата страна определено количество от всеки борсово търгуван актив в рамките на определен период (конкретно време или период от време). Много важен момент: опцията предполага точно правото на покупка / продажба, а не задължението!
Опционният договор трябва да включва следните точки:
1. Име на актива по сделката;
2. Количество (обем) на актива по сделката;
3. Времето или продължителността на времето, в което транзакцията може да бъде завършена;
4. Вид на сделката (покупка или продажба);
5. Транзакционна цена - цената на изпълнение на договора, наричана още "страйк цена".
Терминът „опционен договор“ не означава непременно, че това е някакъв вид отпечатан договор с печатите и подписите на страните (въпреки че тази опция също е възможна). На практика сега се прилага електронни формиопции, които се купуват и продават само с натискане на бутон в обменния терминал. И по-ранните опции бяха издадени под формата на ценни книжа, пример за такава опция е показан на снимката в началото на статията.
Стойността (цената) на опцията или опция премиясе определя въз основа на текущата пазарна ситуация и прогнози. По правило се изразява в котировъчни пунктове на паричния актив, върху който е закупена опцията (2 пункта, 5 пункта, 20 пункта и т.н.), но може да бъде изразен и в парично изражение.
След като вече знаем какво е опция, нека да преминем към нейното по-подробно разглеждане.
Типове опции.
Има само 2 основни типа опции, въз основа на посоката на транзакциите, които се планират да бъдат извършени с тяхна помощ:
1. Опции за повикване– Договор, даващ право за закупуване на стоки.
2. Пут опции– Договор, даващ право за продажба на стоки.
Има и различни видове опции, в зависимост от тяхната функционалност:
1. Вариант за европейски стил (европейски вариант)- дава възможност на собственика да упражни правото си да купи / продаде актив изключително в определен ден - последния ден от опционния договор.
2. Опция за американски тип (американска опция)- дава възможност на собственика да упражни правото си на покупка/продажба на актив във всеки ден от периода на валидност, включително последния.
3. Азиатски тип опция (азиатска опция)- дава възможност на собственика да упражни правото си на покупка/продажба на актив във всеки ден от периода на валидност, но на среднопретеглена цена за целия период на опцията.
Прилагане на опции.
Използването на опции в борсовата търговия се извършва за постигане на следните цели:
1. Хеджиране на риска.Купувайки опция, участникът в наддаването се застрахова срещу евентуални загуби по транзакция, която планира да направи в бъдеще. Цената на опцията е плащането за такава застраховка.
Помислете за пример: Текущата цена на акцията е $100. Инвеститорът планира да купи тази акция след месец (когато има паричен поток), но се страхува, че цената й може да се повиши. За да хеджира риска от нарастване на стойността, инвеститор купува кол опция за $100 на акция за период от един месец, като плаща за нея например $2. Ако след месец цената на акцията стане, да речем, 110 долара, той упражнява правото на опция и въпреки това я купува за 100 долара. Включително премията за опцията, покупката струва $102. В същото време той може веднага, ако иска, да може да продаде дял на пазарна цена от $110 и да спечели $8. Ако след месец цената на акцията, да речем, падне и стане 95 долара, той не упражнява правото на опция и я купува на пазарна цена за 95 долара. С опция премия покупката струва $97.
Друг пример: Инвеститор купува акция за $100 и иска да се хеджира срещу спад в цената в течение на един месец. Той купува пут опция, за да продаде тази акция за същите $100, като плаща $2 премия. Да приемем, че цената на акцията спадне до $90 месец по-късно. След това инвеститорът упражнява правото на опция и продава своята ценна книга за $100 (минус премията за опцията, той всъщност получава $98). В същото време той може веднага да купи същия дял за $ 90, печелейки $ 8 от това. Дори ако компанията емитент фалира и цената на акцията падне до нула, инвеститорът също може да упражни правото на опция и да я продаде за $100. И ако цената на акцията за един месец, да речем, се повиши до $110, инвеститорът няма да загуби нищо, той само ще спечели малко по-малко, като се вземе предвид премията за опцията.
2. Спекулативни печалби.Чрез закупуване на опция участник в търговията може да я продаде на друг участник преди датата на изтичане на по-добра цена, тъй като опциите са същите борсови активи като реални стоки, валути, ценни книжа и др.
Помислете за пример: Текущата цена на акцията е $100, опцията за покупка на тази цена за период от един месец струва $2. Инвеститор-спекулант прогнозира, че цената на тази акция ще се покачи. Той купува кол опция и чака. Да кажем, че след 15 дни цената на акцията стане $105. След това инвеститорът продава опцията си да купи акциите след още 15 дни на цена от $100 вече за $5. Така той печели 3 долара и нов собственикот опцията получава правото да закупи акцията за $100 след оставащи 15 дни, като плати общо $105 за нея, като се вземе предвид стойността на опцията.
На фондовите борси и извънборсовите пазари подобни транзакции с опции се правят ежедневно от хиляди. Тоест опционните договори също са добър инструмент за спекулативни печалби.
Надявам се, че сте разбрали какво е опция, какви видове опции съществуват и в какви ситуации се използват. Мисля, че горните примери показват това добре.
В бъдеще ще продължа да ви запознавам с темата за опциите, по-специално ще разгледам сега популярните бинарни опции, които между другото имат значителни разлики от това, което е опция в нейния класически смисъл.
Ще се видим на! Погрижете се за вашите финансова грамотност- това качество никога няма да бъде излишно!
Опцията е договор, който дава на купувача правото, но не и задължението, да купи или продаде определен актив на определена цена или преди определена дата. Подобно на акциите или облигациите, опцията е ценна книга. Освен това, това е правно обвързващ договор със строго определени срокове и условия.
Идеята за опция е лесна за обяснение с пример. Да приемем, че искате да си купите къща и да намерите интересен вариант. За съжаление нямате достатъчно средства и липсващата сума ще се появи едва след три месеца. В този случай можете да се споразумеете със собственика за следната сделка: в рамките на три месеца имате право да закупите къща за 200 000 долара и да платите на собственика 3000 долара за тази възможност.
Сега помислете за две ситуации, които могат да възникнат след сключването на такова споразумение.
- Оказа се, че Елвис Пресли е израснал в тази къща! В резултат на това пазарната стойност на къщата скача до милион долара. Тъй като собственикът ви е продал опцията, той е длъжен да се откаже от къщата срещу обещаните $200 000. В този случай можете да направите печалба от $797 000 ($1 000 000 - $200 000 - $3 000).
- Идвате да разгледате по-отблизо къщата и откривате, че стените са пълни с азбест, призракът на Хенри VII редовно се появява в главната спалня, а семейство плъхове се е барикадирало в мазето. И ако по-рано ви се струваше, че това е къща мечта, сега дори не искате да мислите за това. Но вие не сте купили къщата, вие сте купили опцията, така че не е нужно да купувате. Вярно е, че загубихте стойността на опцията ($3000).
Този пример ясно показва две важни моменти. Първо, закупувайки опция, вие получавате право, но не и задължение. Винаги можете просто да изчакате, докато опцията изтече и след това да я изхвърлите в кошчето. Когато това се случи, ще загубите 100% от средствата, изразходвани за покупката му. Второ, опцията е договор за базов актив. Една опция може да се нарече деривативен финансов инструмент или дериват, тъй като нейната стойност е непряка. В нашия пример базовият актив е къща, но обикновено е акция или борсов индекс.
Обадете се и сложете
- Обаждането дава на придобиващия правото да закупи актив на определена цена в рамките на определен период от време. Това е подобно на дълга позиция в акции: купувачът на кол се надява, че стойността на акцията ще се повиши значително преди изтичането на опцията.
- Путът дава на притежателя правото да продаде актив на определена цена в рамките на определен период от време. Путът е подобен на къса позиция: този случайкупувачът очаква цената на акциите да падне преди изтичането на опцията.
Участници на пазара на опции
В зависимост от вида на позицията участниците на пазара на опции могат да бъдат разделени на четири типа:
- Обадете се на купувачи
- Обадете се на продавачите
- Поставете купувачи
- Поставете продавачи
Купувачът на опция обикновено се нарича притежател или притежател, а продавачът се нарича писател.
Има значителна разлика между продавач и купувач:
Притежателите на двата типа опции (пут и кол) не са задължени да купуват или продават актива. Те имат право да го направят, ако желаят.
Но авторите на опции са длъжни да купуват или продават - те са дали обещание и трябва да го изпълнят, ако противоположната страна го иска.
Не се притеснявайте, ако всичко това ви изглежда малко объркващо – така е. Затова ще разгледаме опциите от гледна точка на купувача - продажбата на опции е по-трудна и много по-рискована. Засега ни е достатъчно да разберем, че опцията е договор, който има две страни.
Речник
За да търгувате с опции е важно да знаете терминологията, приета на този пазар.
Извиква се цената, на която основният актив може да бъде закупен или продаден страйк цена на опция. За да реализирате печалба, цената на акциите трябва да е над страйк цената (в случай на кол) или под (за пут). И транзакцията трябва да се извърши преди датата на изтичане на опцията.
Опциите, търгувани на големи борси за опции като Chicago Board Options Exchange (CBOE), се извикват цитиран. Те имат фиксирана страйк цена и дата на изтичане. Всяка котирана опция е 100 акции на определена компания (нарича се още " Договор»).
Кол опция, чиято базова цена на актива е по-висока от страйк цената, се нарича " в пари". (Съответно, за пут опция е обратното, когато цената на акциите е под страйк цената на опцията.) Сумата, с която опцията е "в парите", се нарича " присъща стойност».
Извиква се общата стойност на опцията премия. Определя се от фактори като цена на акциите, цена на упражняване на опцията, оставащо време до изтичане (времева стойност) и волатилност.
Опцията е финансов инструмент от деривативен тип. Той дава право да се купува или продава базовият актив на фиксирана цена, чиято стойност се определя към момента на споразумението. Този инструментсе отнася до, които са много разпространени и търсени днес, но имат доста сложна структура, която може да създаде определени трудности за начинаещите инвеститори. Ще се опитаме да обясним по достъпен начин какво е опция. с прости думи.
Основни свойства на опциите
Основните параметри на такива договори включват:
- Вид и характеристики на предмета на договора, тоест реалният продукт се търгува, валутни котировки или борсови индекси, какви са техните и други важни свойства. Изводът е, че е много по-лесно да се предвиди движението на котировките за някои позиции, съответно те са много по-склонни да работят с тях;
- стачка- цена на изпълнение. В този случай това означава разходите, които купувачът на инструмента ще плати, ако реши да упражни правото си на купувач;
- Цена по споразумение- премия, платена на продавача и която остава при него, ако купувачът реши да се откаже от правото си;
- Срок на годност- срокът, през който е валиден договорът. Към днешна дата най-често се използват стандартните 3 месеца. Въпреки че в някои случаи, предимно при спекулативна търговия с борсови индекси, периодът на изтичане може да бъде намален до няколко минути.
Използване на опционни договори
Опционен договор – инструмент широко действие. Можете да продавате всичко - от реални стоки до валути и дори борсови индекси. Всичко, което на днешния пазар може да се купува и продава.
Инвеститорите най-често го използват за хеджиране на рискове, произтичащи от сделки на фондовия пазар. Да предположим, че според прогнозите на анализаторите в близко бъдеще се очаква рязко увеличение или срив на цената на конкретни акции, но пазарът през този период се характеризира с изключителна нестабилност. Тогава, вместо да сключвате стандартна сделка за покупко-продажба, е по-изгодно да закупите опционен договор. Ако прогнозата се сбъдне, тогава купувачът ще има право да изкупи акциите по курса, който е бил към момента на сключване на договора. В противен случай той ще може да откаже да ги закупи и по този начин да избегне значителни загуби, ограничавайки загубите си до размера на премията, платена на продавача.
Съдейки по горния пример, може да изглежда, че такъв инструмент е от полза само за неговия купувач. Продавачът, от друга страна, поема задължения, в рамките на които ще трябва да продаде или купи стоката си на изключително неизгодна цена. Това наблюдение е вярно, но само отчасти.
Изгодно е да купувате в периоди на висока волатилност на пазара, когато се очакват значителни колебания в курсовете и ставките, които обикновено се наблюдават. Но с развитието на странична тенденция, когато има относителна стабилност на пазара, продажбата може да се превърне в много подходяща тактика.
Основни видове опции
Класификацията се основава на 4 основни характеристики. На първо място, те разграничават стоковия и финансовия тип. В първия случай обектът е реална физическа стока. Това може да бъде кафе, пшеница, благородни метали, енергийни източници като петрол брент или мазут. При финансовия вид предметът на споразумението е , борсови индекси или лихвени проценти и дори , които сами по себе си също са деривати.
Според условията на изпълнение дериватите от този вид могат да бъдат европейски или американски. Европейските могат да бъдат изпълнени само директно на датата на изтичане, въпреки че понякога опционният договор може да предвижда малък интервал от време - плюс / минус 2-3 дни. Американските деривати могат да бъдат изпълнени по всяко време преди датата на изтичане.
„Тъй като продавачът на американска опция рискува много повече от продавача на европейска опция, премията върху тях е с порядък по-висока. Въпреки това американският тип е по-популярен - той представлява около 80% от всички транзакции.
Основният класифициращ признак е предоставеното право. Транзакция тип call дава на придобиващия правото да купи базовия актив, транзакция тип Put - да продава.
Също така транзакциите се разграничават от циркулационния пазар - борсов и извънборсов. Борсовите облигации се характеризират с по-висока ликвидност и надеждна гаранционна система. Въпреки това извънборсовият пазар е много по-развит, което се обяснява с гъвкавостта и по-демократичните условия за тяхното обращение.
Специален вид - бинарни опции
Има и специален вид опции – бинарни или, както ги наричат още „цифрови“. Основната им разлика е, че обектът не е самият актив, а прогнозата, направена от търговеца относно поведението на неговата цена. За по-добро разбиране ще обясним същността на такава опция с прости думи.
Да предположим, че търговец вярва, че стойността на определен актив ще се увеличи през следващия час. Той купува подходящото бинарна опцияна стойност 10 рубли с възнаграждение в случай на изпълнение - 100 рубли. Ако прогнозата се окаже вярна и към момента на изтичане курсът наистина ще бъде по-висок от този при сключването на сделката, дори и само с 1 пипс, договорът ще се счита за изпълнен и търговецът ще получи 100 рубли. Тоест печалбата му ще бъде 90 рубли.
Ако в момента на изтичане стойността на базовия актив е по-ниска от началната стойност, тогава договорът ще се счита за неизпълнен и търговецът няма да получи нищо. В този случай загубата му ще бъде 10 рубли.
Ако при класическата опция възможната загуба на купувача е фиксирана, а печалбата не е ограничена, то при използване на двоичен договор и двата параметъра са постоянна, предварително известна стойност. Печалбата или загубата, получена от търговеца зависи от това дали той правилно е предвидил движението на цената. В същото време няма никакво значение колко ще се повиши или падне цената.
Обобщавайки, отговорът на въпроса какво е опция може да бъде даден в едно изречение. Това е финансов инструмент, споразумение, при което едната страна срещу определена такса се задължава да продаде актив на фиксирана цена, а другият участник получава правото да го купи или да откаже сделката, ако тя е преустановена. да бъде изгодно за него.
Хеджиране на опциитова е обменна операция, чиято цел е да фиксира цената на базовия актив на едно и също ниво, в резултат на което се елиминира рискът от възможна неблагоприятна промяна на стойността му в бъдеще, като транзакциите се извършват едновременно с и базовия актив.
Като цяло се подчинява на следните основни правила: ако има нужда да се застрахова позиция срещу спад на цената, тогава трябва да се купи или продаде; ако застраховката е предназначена да елиминира риска от увеличение на стойността на даден актив, тогава трябва да продадете пут опция или да купите кол опция.
Пример #1. Закупуване на пут опция
Инвеститорът има налични акции и се страхува, че след известно време цената им ще намалее. За да елиминира несигурността, свързана с този риск, той решава да хеджира позицията си в акции, като закупи пут опция, т.е. опции за хеджиране. Стойността на акциите на пазара е 90 рубли, цената на опцията (или) е 5 рубли. на акция.
По този начин, застраховайки собствената си позиция, играчът прави разходи в размер на 5r. на акция. Тъй като закупената пут опция дава право за обратно изкупуване на акциите на цена от 90r. без значение каква ще бъде цената на пазара, инвеститорът всъщност се застрахова срещу спад на стойността под 90 рубли. В същото време подобна стратегия не изключва допълнителна печалба в случай на увеличение на акциите на Сбербанк.
Тандем от позиции на спот пазара (под формата на акции на Сбербанк) и на фючърсния пазар (под формата на договор за пут опция) образува така наречения синтетичен кол, а всъщност това е кол опция, само че е изкуствено оформен (фиг. 1).
Пример #2. Продавам кол опция
При същите условия играчът решава да се хеджира с опции срещу спада на стойността на Сбербанк, като продаде договор за кол. Премия = 5р. на акция, пазарната стойност на ценните книжа 90r. Тук продавачът на опцията се задължава да продаде хартията за 90 рубли. ако купувачът поиска, за което получава печалба, равна на опционната премия.
По този начин, ако цената падне под 90 рубли, кол опцията няма да бъде упражнена (тъй като нейният купувач ще понесе загуби), а нашият инвеститор ще остане с допълнителна печалба, равна на стойността на премията по опцията. Ако цената се повиши с повече от 90 рубли, кол опцията ще бъде представена за изпълнение, но тъй като инвеститорът вече е имал акции в Сбербанк, загубите на пазара на деривати ще бъдат напълно компенсирани от печалбите, реализирани на спот пазара, в резултат на което инвеститорът ще бъде на нула. Като цяло, тандем от разглежданите позиции образува синтетичен пут (фиг. 2).
Пример #3. Закупуване на кол опция
За да застрахова позицията и срещу спад в стойността на акцията, инвеститорът може да продаде акцията и да купи кол опция едновременно. Ако пазарната цена на ценните книжа намалее в бъдеще, играчът ще ги купи на спот пазара на по-ниска цена, без да упражнява опцията.
Ако лихвеният процент се повиши и надхвърли страйк цената на опцията, тогава инвеститорът ще я упражни и ще получи акции на цената, която е фиксирал в момента на закупуване на опцията. Тази опция за хеджиране ви позволява да заобиколите риска, свързан с възможно намаляване на стойността на основния актив.
Пример номер 4. Продавам пут опция
Инвеститорът очаква получаването на определена сума пари в сметката си, той планира да инвестира тези средства в акции на компанията. Той обаче се опасява, че цената на акциите може да се покачи, което ще му позволи да купи по-малко акции за същата сума. За да премахне несигурността, той решава да хеджира с опции и продава пут опцията.
По този начин, в случай на намаляване на курса на ЛУКОЙЛ, инвеститорът ще бъде задължен да изпълни задълженията си по договора, съгласно който ще закупи акции от контрагента на цената, на която е планирал предварително. В случай на увеличение на пазарната стойност на ЛУКОЙЛ, опцията няма да бъде представена за упражняване, а инвеститорът ще има допълнителна печалба под формата на опционна премия.
Пример номер 5. Закупуване на кол опция
Играчът очаква в бъдеще получаването на пари по сметката, които планира да похарчи за закупуване на акции. За да избегне покачването на стойността на акциите, в резултат на което ще може да закупи по-малко количество ценни книжа от сега, инвеститорът хеджира с опции, срещу които придобива кол опция. В този случай цената на застраховката ще бъде равна на премията на опцията.
Така че, ако цената се покачи, играчът ще упражни правото по опцията и ще изкупи обратно акциите по договора на предварително определена цена. Ако цената падне, тогава той няма да упражни опцията, а ще придобие голямо количествоакции на стоп пазара.
Когато избирате опции за хеджиране от три алтернативни стратегии (примери 1, 2, 3), препоръчително е предварително да изчислите разходите, свързани с всяка конкретна опция, и след това да изберете най-евтината. В същото време е важно да се изчислят разходите, свързани с покупката или продажбата на опционен договор, както и да се оцени процентът на алтернативна безрискова инвестиция и след това да се определи колко оправдани са опциите за хеджиране.
Настроики опция
- Типове опции
- Два вида опции.
Опции Разлики
Маржин условия
Опции за емулация
Типове опции
Уреден вариант
Пример за опции
Количество и предмет на базовия актив
Тип опция
-Ценаекзекуция (стачка)
Фючърси и опции
- "Печеливш" вариант
Опции опции
Инструкция стъпка по стъпка
Световни опции
Въздействие на кризата върху опциите
Вариантът е(Английски) опция) — договор, с което получава правото (но не и задължението) да извърши покупка или продажба активспоред предварително определен цена.
опцияпредставлява Договор, което дава право (но не и задължение) през периода, посочен в условията на опцията, да се купи или продаде на фиксирана цена определена сума от определената основна актив.
опция(англ. Option) - финансово, споразумение между продавача и купувач, което дава на притежателя на опция правото да купи или продаде определена ценна книга (продукт или друг финансов инструмент) на строго договорена цена в рамките на определен период от време.
Опциите, които дават право на покупка, се наричат кол опции, а опциите, които дават право на продажба, се наричат пут опции.
Като основен актив могат да служат различни финансови инструменти:
Борсови индекси
Валутни курсове
Фючърсни договори за стоки(, метали договори.д.)
Съкровищни бонове
Опциите са:
Фиксирана дата в европейски стил
Американски стил, който може да бъде упражнен от притежателя на опция по всяко време до фиксираната крайна дата на договора.
В момента опциите се търгуват на шест борси в САЩ:
CBOE - Chicago Board Options Exchange
CME - Чикагска стокова борса
AMEX - Американска фондова борса
NYSE - NYSE (Фондова борса)
PSE-Тихоокеанска фондова борса
PHLX - Филаделфийска фондова борса
В Европа опциите се търгуват на борсата LIFFE - London International Financial терминални транзакциии обмен на опции.
Опция (Опция) е
Параметри на опцията
Премията или стойността на опцията;
Цена на изпълнение (страйк);
Време преди изтичане на договора;
Размер договоредно или единица търговия;
Продайте апартамента си в центъра на Киев за $1500 на квадратен метър
В първия случай опцията се оказа много изгодна . Очевидно си го мислил европоскъпване до датата на изтичане на опцията и това опцията ще ви даде правотокупете голяма сума еврона много изгодна цена под пазара. По време на опцията вие я представяте и правите много изгодна сделка. защото към момента на писане на статията беше на стойност около 7,35 UAH, след това чрез закупуване на сума от 100 000 евро по опция и продажба на пазарна цена, ще спечелите около 135 000 UAH.
Във втория случай опцията не е печеливша . Надявахте се цените на апартаментите да се повишат, но не толкова. Ако пазарната цена на вашия апартамент е по-малка от 1500 долара на квадратен метър, тогава ще продадете апартамента, ще купите друг на пазарната цена и ще запазите печалбата. Но, както знаете, Киев (и украински като цяло) се повиши в цената от 2000 г. насам, а темпът на растеж не предвещава спад в цените. С други думи, опцията не проработи. защото имате право, а не задължение, никой няма да ви принуди да продадете апартамент на цената, уговорена в опцията (въпреки че другата страна много би искала). в този случай нямате нужда от опция; той е безценен.
Тези примери показват, че има само 2 възможни изхода на пазара до датата изтичане на опцията . Важно е да се отбележи, че и в двата примера, страните по опционното споразумение имаха значително различни очаквания и надежди по отношение на обекта на опцията. При първия вариант вие очаквахте, че еврото ще нарасне силно, а продавачът на опцията очакваше, че еврото няма да се покачи над 6 UAH. за еврото. Във втория случай вие очаквахте, че цените на апартамента ви няма да се покачат над 1500$ на кв.м, докато вашият „опонент“ се надяваше, че ще „скочат над“ 1500$ на кв.м.
Какво правят с опциите?
Спекулирайки
Минимизиране на риска
Спекулации с опции
Лесно е да се досетите, че всеки би искал да има такава опция, каквато имате от самото начало случай. Следователно хората биха искали да го купят от вас. Методът за изчисляване на стойността на опция е по-подходящ за математическа статия, но е очевидно, че колкото по-високо се повиши еврото, толкова повече ще струва опцията. Но във всеки случай продажбата на опция преди датата на изтичане е по-малко изгодна от изчакването на датата на изтичане. Продажбата на опция на по-ниска цена има смисъл, когато имате спешна нужда от пари.
Минимизиране на риска (хеджиране)
Ако не искате да се тревожите за колебанията в цените на жилищата и искате да се предпазите, като си осигурите увереност и спокоен сън, тогава купете опцията като в пример 2. Ако цените за недвижим имотпадна, все още ще имате право да продадете апартамента на относително висока цена. По този начин, във втория пример сте минимизирали риска (застрахован, хеджиран), като сте платили покупната цена на опцията. В конкретния случай опцията е безполезна, защото цени недвижим имотпоскъпна много над $1500 на кв.м.
опция - специфичен финансов инструмент, който се характеризира с правото (но не и задължението) да купите или продадете нещо на определена цена в определен час или дата. Пне е толкова лесно да се изчисли рискът и цената на дадена опция, следователно само опитни инвеститори и търговци работят с тях с цел спекулации.
опция (option) - договор, по силата на който продавачът предоставя на купувача правото да закупи определен актив в рамките на определено време на предварително определена цена. Има два основни вида опции – кол (кол опция), пут (пут опция). опциите могат да се окажат по-удобни хеджиращи инструменти от фючърсните договори. В този случай е уместно използването им да се сравни със застрахователна сделка, при която плащането на опционна премия е гаранция за обезщетение за загуби, подобно на застрахователната премия. В същото време, в ситуация, в която пазарните цени се движат благоприятна посока, загубата ще бъде само равна на премията, платена за хеджиране на опции, и за разлика от фючърсните договори, човек може да спечели от този ход. Премията, плащана при закупуване на опция, има два компонента - "вътрешни" и "времеви" разходи. Ако е възможно да се направи печалба чрез незабавно упражняване на опцията след покупката, тогава се казва, че тя има присъща стойност и се нарича "печеливша". Съответно, в обратна ситуация, опцията ще бъде "губеща". В случай, че спот цената е равна на страйк цената, опцията ще бъде „без печалба“. Превишението на стойността на опцията над нейната присъща стойност се нарича нейна „времева стойност“. Тя е нула на датата на изтичане и е пропорционална на корен квадратенот продължителността на периода преди тази дата.
Разликинастроики
Има разлика между американските опции и европейските опции. Американският договор може да бъде изпълнен във всеки търговски ден преди датата на изтичане, а европейският договор може да бъде изпълнен само в деня на изтичане на договора. При извършване на сделки с опции брокерплаща се комисионна, която обикновено е по-малка, отколкото при закупуване на базовия актив. При упражняване на опцията обаче трябва да се плати комисионна, равна на сумата при покупка или продажба на актива.
При маржин условия:
Ако продавачът „изпише покрита опция за обаждане“ (covered call writing), т.е. притежава основния актив по опцията, след това паричните средства дългова сигурностне е необходимо и необходимо
сумата на актива се държи от брокерската фирма.
Ако се издаде „непокрита кол опция“ (голо писане на повикване), т.е. тогава няма базов актив дългова сигурностще бъде равна на най-голямата от сумите, определени по два начина. Първият начин - сумата е равна на опционната премия плюс 20% от пазарната стойност на базовия актив, минус разликата между страйк цената на опцията и пазарната цена на актива (при условие че страйк цената е по-голяма от пазарния курс). Вторият начин - сумата е равна на премията на опцията плюс 10% от пазарната стойност на базовия актив
В случай на продажба на „покрита пут опция“ (покрита пут записване) брокерската сметка разполага с необходимата сума пари (или други активи) в размер на страйк цената на опцията, тогава не се изисква маржин.
При липса на средства (или други активи) по сметката на продавача, записаната опция се нарича "непокрита" (голо пут писане). Изчисляването на размера на маржа се извършва подобно на случая на кол опция с единствената разлика в първия метод - разликата между цената на изпълнение и пазарния курс се изважда, ако пазарният курс е по-висок.
Различни ситуации за купувачи и продавачи на опции по отношение на реализирането на печалба или загуба могат да бъдат представени графично, като се приеме, че цената на актива е 100.
Операциите с опции се извършват чрез финансов посредник под формата на стандартни „поръчки“ (поръчки). Те имат външен вид и усещане, подобни на тези, използвани на други пазари. В зависимост от вида на базовия актив и циркулационните пазари има борсови и извънборсови извънборсови (извънборсови):
валутни опции.
лихвени опции.
Опции за индекси.
Опции за акции.
Опции за стоки.
Възможно е комбиниране на покупка и продажба на различни опции за реализиране на ценови планове, които са визуално изобразени графично. Ето някои често използвани опции "стратегии":
- „Вертикалните спредове“ включват опции за покупка и продажба различни цениекзекуция.
- „Волатилни стратегии“ базирани на прогнози променливосткурсове. Основният въпрос на прогнозата е дали цените ще останат в определен диапазон или не Пут и кол опции с една и съща цена на изпълнение и същата дата на изтичане или продажба с подобни условия Кол и пут опции с една и съща дата на изтичане, но с различна договорна страйк цена.Опции печеливш кол, продажба на две безпечалливи кол опции и покупка на губеща кол опция със същите дати на изтичане на договора.
- "Дълъг и къс страдъл" - покупка
- "Дълги и къси удушвания" - купува и продава
- "Дълга и къса пеперуда" - купете "пеперуда" - купете
Продажба на Butterfly Spread - продажба на кол с опция за печалба, закупуване на две опции за кол без печалба и продажба на кол с опция за загуба със същите дати на изтичане на договора.
Преди да направите сделка с опции, все пак трябва да дадете някакво предположение за движението на пазара, в противен случай търговията ще се окаже много нервна и не е факт, че изобщо ще има печалба. Най-добре е в същото време да познаете поведението на пазара или поне грубо да разберете какво всъщност ще се случи.
В момента пазарът като цяло е в краткосрочен растящ тренд, въпреки че има сигнали за продажба, но докато „биковете“ окончателно бъдат пробити, може да мине доста време. Никой не отмени и изненадите по тенденцията, но по някаква причина искам да продам така или иначе.
Дълго време мислех как да продавам, така че да има малък риск, а в случай на намаляване на печалбата, ще има много. Има много стратегии, които не го правят желан резултат, така че трябваше да се обърна към сложна комбинация.
Call Diagonal Spread настроикив индекса RTS.
Защо диагонал?
Опции с парично уреждане на спот условия.
Пут опция (опция за продажба) дава правото да получите разликата в брой, когато реализируемата цена на основния актив на пазара на реални стоки е по-ниска от цената на изпълнение на опцията.
Пут опциядава на купувача на опцията правото да продаде базовия актив на цената на изпълнение на продавача на опцията в рамките на определен период от време или да откаже да го продаде. Инвеститорът придобива пут опция, ако очаква пазарната стойност на основния актив да спадне.
Като напише опция, продавачът отваря къса позиция по тази сделка, а купувачът - Дълга позиция. Съответно понятията "къс договор" "късо пут" означават продажба на кол или пут опция, а "дълъг кол" или "дълъг пут" - тяхната покупка.
По време на изпълнение настроикиподразделени на такива, които могат да бъдат изпълнени :
Американски: по всяко време преди срока на годност;
Европейски: за определен период от време преди изтичане;
Лихвоносни: Автоматично до изтичане, когато пазарът, на който се търгува опцията, е в ситуация, при която стойността на базовите инструменти в определен момент от търговската сесия е по-висока (за кол опция) или по-ниска (за пут опция), отколкото нейното изпълнение по цена. Той може да бъде изпълнен по същия начин като европейския, през определен период от време преди датата на прекратяването му.
Чрез съотношението между цената на изпълнение и текущата стойност на пазарните инструменти, лежащи в основата на опцията.
а) Няма пари. Ако пазарната ситуация е такава, че страйк цената за кол опция е по-висока от текущата стойност на пазарните инструменти, които са в основата й, тогава такава опция се нарича опция извън парите. Пут опцията излиза извън парите, когато цената на изпълнение е под текущата стойност на пазарните инструменти, лежащи в основата на опцията. Например, при текущата пазарна цена на акция, равна на 40 рубли, кол опция с цена на упражняване от 45 рубли. ще бъде опция извън парите за сумата от 5 рубли и пут опция за същата сума при цена на упражняване от 35 рубли.
б) "Пари". Когато текущата пазарна стойност на финансовите инструменти, лежащи в основата на кол опцията, е по-висока от страйк цената на опцията, кол опцията се нарича „в парите“. Пут опцията се нарича "в парите", ако текущата пазарна стойност на базовите инструменти е под страйк цената на опцията. Например, ако текущата пазарна цена на акция е 43 рубли, тогава кол опция с цена от търговската сесия ще бъде в парите в размер на 3 рубли.
в) За пари. Терминът „извън парите“ означава, че текущата пазарна стойност на активите, лежащи в основата на опцията, е равна на цената на изпълнение.
G. Заповед
Варантът е опция за закупуване на определен брой акции ( банков чекакции) или облигации ( банков чекоблигации) на страйк цената по всяко време преди изтичането на варанта.
Варантите обикновено се издават като допълнение към дългов инструмент, като например облигация, за да го направят по-привлекателен за инвеститор. Понякога варантите могат да бъдат отделени от такива активи и след това те циркулират сами.
Варантите се различават от опциите, обсъдени по-горе, по това, че се издават за много повече дълъг периодвреме, като някои от тях може да са безсрочни. Ако се упражни варант за акции, общият брой акции в обращение на предприятието се увеличава, което води до намаляване на печалбата на акция и цената на акцията. Когато се упражнява гаранция за облигации, компанията увеличава дълга си чрез издаване на допълнителни облигации. Тъй като той сам определя условията за издаване на своите ценни книжа, условията на варанта могат да предвиждат замяна на варанта както за облигацията, с която е издадена, така и за друга облигация.
Като разновидности на тези ценни книжа в световната практика се издават варанти, върху които се начислява лихва; варанти, даващи право за закупуване на облигация във валута, различна от тази, в която са емитирани. Освен това варантът може да бъде издаден независимо, без да е обвързан с облигация. Варантът за акции може да бъде привлекателен поради факта, че в случай на значително увеличение на цената на акциите, предоставя възможност за закупуването им на по-ниска цена.
Повечето опции имат стандартни условияпо вид на базовия актив, дата на изтичане и цена на изпълнение. Това се отнася както за кол опциите, така и за пут опциите, с физическа доставка на базовия актив или паричен сетълмент, с автоматични условия за упражняване или други правила за сетълмент.
Опциите с еднакви условия се наричат идентични, те образуват серия от опции. Стандартизирането на условията за обращение прави опциите по-достъпен финансов инструмент за вторичен пазар. Като продава и купува опция от една и съща серия, инвеститорът може да затвори позицията си по такава опция по всяко време на функционирането на вторичния пазар на опции, на който се търгува тази серия от опции.
В някои случаи опции от една и съща серия могат да се търгуват на множество пазари на опции едновременно, в който случай те се наричат множество търгувани опции. Американските опции, търгувани на пазарите на други страни, се наричат международно търгувани опции. И двете могат да бъдат закупени или продадени по обичайния начин; позициите върху тях могат да бъдат ликвидирани чрез компенсиране на затваряне на сделки на всеки от пазарите на опции, където се търгуват. Що се отнася до премията за идентични множество и международно търгувани опции от една и съща серия, тя може да бъде различна по едно и също време на различни пазари поради влиянието на пазарните фактори върху търговията.
Борсата може да прекрати регистрацията на нови опции върху който и да е основен инструмент и, при определени обстоятелства, може да установи ограничения върху споразумения, които отварят нови позиции по поредица от опционни договори, търгувани преди това на борсата.
Тази ситуация е възможна, ако на пазара на опции:
Прекратено върху основния актив на опцията;
Условията за обращение на опции влизат в противоречие с изискванията на националното законодателство;
Борсата реши да спре търговията с определена серия Опции.
Обръщението на такава опционна серия обаче трябва да продължи на поне една платформа за търговиятъргуване на подобни опции, до последен денизползването им.
Опция – сключва се между Клиента и Банката, в съответствие с условията на който Клиентът получава правото да купува/продава валута в определен период по определен курс, но не е длъжен да прави това. В случай, че Клиентът упражни правото си на упражняване на Опцията, той е длъжен да изпълни своята част от задълженията.
Така, за разлика от форуърда, Клиентът, платил определена цена (опционална премия) на Банката, получава правото по свое усмотрение да извърши или не покупко-продажба на валута на цената, посочена в договора. .
Пример за опции
Механизмът на транзакцията изглежда така:
Клиентът сключва Договор с Банката, който фиксира сумата по Договора, курса за покупка или продажба на валута, датата на сетълмент и размера на опцията Premium. Курсът в тази ситуация се определя от Клиента. Клиентът плаща премията за опцията и в момента на датата на сетълмент има право да купи или продаде валутата по обменния курс, посочен в споразумението.
В случай, че пазарният курс се окаже по-благоприятен за Клиента от курса на Опцията към момента на изпълнение, Клиентът има право да откаже да упражни опцията, без да поема допълнителни разходи.
Пример:
Клиентът трябва да купи 100 000 щатски долара (USD) за 6 месеца.
Клиентът сключва споразумение с банката, което фиксира курса на покупка на USD (32 рубли), датата на сетълмент (след 6 месеца), цената на опцията (1,2 рубли за долар). Клиентът плаща премия за опция в размер на 120 000 рубли. и след 6 месеца в размер на 32 рубли, определени в споразумението, правото да закупите 100 000 USD от банката.
По този начин максималните общи разходи на клиента за покупка на 100 000 USD ще бъдат, като се вземе предвид опцията Premium, 3 320 000 рубли. Това съответства на покупката на долари в размер на 33,2 рубли.
Ако пазарният курс на долара към момента на упражняване на опцията е по-нисък от 32 рубли. (например 31,7 рубли), Клиентът отказва да упражни Опцията. В този случай стойността на доларите, които купува, ще бъде сборът от премията на опцията и пазарния курс, т.е. ще бъде: 1,2 рубли. + 31,7 рубли. = 32,9 рубли.
За да разберете какво е опция и как да я използвате, струва си да започнете с определение. Опцията е правото да се купи или продаде определен актив на определена цена в определен момент в бъдеще. Ключовата дума в това определение е ПРАВО, т.е. възможност, но не и задължение, споразумението може да се сравни с билет за кола, където колите са акции, а самият търг е пазар на ценни книжа.
Например, плащате $100, за да бъдете допуснати до търг, където колите струват $5000. И тогава вече приличате на него, не го харесвате, купете го, не го купувайте. Няма да го купя, но никой няма да ви върне 100 долара. Този билет е валиден за определен период от време. Това време се нарича живот на опцията.
Има три срока на живот на пазара: 3 месеца, половин година и година. Цената зависи от времето, колкото по-дълго, толкова по-скъпо. Можете да използвате опция за две цели, да се застраховате срещу риска от загуба или да получите. Ярък примеркак работи опцията с цел застраховка е КАСКО. Схемата е проста. Шофьорът купува, плаща застраховка и ако нещо се случи с колата, тогава според CASCO компанията възстановява всички загуби. Същото е и с опция. Само колата ще бъде акции, например акции на Газпром. За да не понесе загуби, инвеститорът трябва да продаде Газпром, да речем, не по-евтино от 150 рубли, а по-скоро по-скъпо. За целите на застраховката той придобива Опция, в която е посочена тази сума. И ако акциите паднат, да речем, до 100 рубли, тогава чрез упражняване на опцията инвеститорът все още ще продаде хартията за 150. Това означава, че той няма да понесе загуби.
Ако наличностГазпром ще нарасне, например, до 200 рубли, тогава е по-изгодно да продавате за 200, а не за 150, които са зададени в опцията. Общо на пазара има два вида опции: за продажба (нарича се PUT) и за покупка (CALL). На примера на CASCO разгледахме опцията PUT, т.е. инвеститорът вече има някакъв актив и той го застрахова срещу концесията в цената. Опция CALL се закупува, ако трябва да купите нещо, като застраховката ще бъде върху ръста на цената. Горещ пример е обменният курс на долара.
Искам да се предпазя от ръста на чуждестранната валута през септември. За мен е неизгодно, че струва 40 рубли. В този случай купувам опция от ръста на валутата, плащам премия и сега съм сигурен, че мога да купя валутата на 32 рубли.
Ако през септември валутата падне до 28 рубли, тогава, разбира се, е по-изгодно да купувате за 28, а не за 32. В този случай инвеститоргуби само малките пари, платени за Опцията. Всички тези примери обясняват как да се хеджирате срещу рискове с помощта на опция. Но можете и да печелите. Ето най-простата стратегия.
Купувам две опции, за растеж на акциите на Газпром и за падане на акциите на Газпром. Те струват 5 рубли всяка, като цяло платих 10. Ако акциите се повишиха до 200 от 150, тогава спечелих 50 рубли.
Ако акциите паднаха от 150 на 100, тогава той също спечели 50 рубли. Най-лошият вариант е, ако документите останат на същото ниво. В този случай инвеститорът губи 10 рубли (5 за всяка опция). Но на реалния пазар те не оперират с такива суми, първо, защото акциите на Газпром не се продават една по една, и второ, в Русия опция се продава само на фючърсен договор, който включва определен брой ценни книжа. Един фючърсен договор за Газпром е 100 акции и следователно цената му ще бъде около 15 500 рубли. Цената на опцията варира от 300 до 500 рубли.
Мнозина казват, добре, ето опция, това е безрисков инструмент. Няма да загубя повече, отколкото съм купил, ще купя 10 пъти - един все още ще стреля. да Но няма ли да се окаже, че сборът от тези 10 покупки ще се окаже по-малък от заработеното, както цената на 10 застраховки може да се окаже повече от цената на самата кола.
Следователно, за да търгувате успешно с този инструмент, вие абсолютно трябва да го разберете. Но опцията е статистически инструмент и ако инвеститорът го овладее, той абсолютно няма да съжалява за прекараното време.
Ако инвеститорът е уверен (или обратното, не е сигурен) в своите прогнози относно бъдещото движение на цената, тогава той може да купи фючърсен договор. Условията на договора обаче изискват задължителенизпълнение, следователно, с погрешни прогнози или случайни неблагоприятни промени в пазарните условия, инвеститорът може да понесе големи загуби. За да ограничите загубите и съответно рисковете, можете да се обърнете към Опции.
Вариант от англ. преведено като избор. За разлика от фючърсната сделка, която изисква задължително упражняване, лицето, което купува опцията, има право да избере дали да я упражни или не. В същото време този, който е продал опцията, ще трябва да я упражни.
По този начин закупуването на опция може да донесе неограничена печалба с ограничени загуби, а продажбата на опция може да донесе ограничена печалба с неограничени загуби:
опция за обаждане |
Пут опция |
||
Загуба (риск) |
Ограничен, равен на премия за опция |
||
Не е ограничен |
Не е ограничен |
||
Загуба (риск) |
Не е ограничен |
Не е ограничен |
|
Ограничен, равен на премия за опция |
Ограничен, равен на премия за опция |
Опция, като фючърсен договор, е стандартизиран договор. Когато пуска опции в обращение, борсата стандартизира такива параметри като:
Количество и предмет на базовия актив.Всички опции, търгувани на FORTS, са фючърсни опции, т.е. техният основен актив е 1 фючърс.
Тип опция.Опциите са разделени на два вида: за покупка (кол) и за продажба (пут). Кол опциите са правото на покупка, а пут опциите са правото на продажба.
Има 2 вида опции - американски и европейски. Европейските опции предполагат, че опцията може да бъде упражнена само в деня на нейното изтичане, докато американските опции - през целия период на обръщение. На нашия пазар се търгуват само американски опции, така че можете да упражните правото си по всяко време.
Цена на изпълнение (страйк).Страйк е цената, на която може да бъде упражнена опция. В същото време на пазара се търгуват около дузина опции с един и същ базов актив и различни удари. Например кол опция на индекса RTS със страйк 220 000 е правото да закупите 1 фючърс на индекса RTS на цена 220 000, със страйк 250 000 - на цена 250 000 и т.н.
Премията на опцията (цената на опцията) се състои от два фактора: присъща стойност и стойност във времето. Вътрешната стойност на опция е разликата между текущата цена на базовия актив и цената на изпълнение. За опции, чиито удари са по-високи от текущата фючърсна цена, присъщата стойност е нула. Времевата стойност е равна на разликата между цената на опцията и присъщата стойност.
Фактори, които влияят върху цената на дадена опция:
Цена на базовия актив
Летливост
Лихвени проценти
Когато цената на основния актив се повиши, цената на кол опциите се повишава, а цената на пут опциите пада. Обратно, когато цената на базовия актив спадне, кол опциите падат, а пут опциите нарастват.
В зависимост от начина на действие на опциите и текущата цена на основния актив (фючърсен договор) корелират помежду си, опциите се разделят на опции в парите, извън парите и опции близо до парите.
Когато една опция се премести от една категория в друга, опциите се променят значително по стойност.
Всички опции са подложени на влиянието на времето. Ако опцията е далеч от изтичане, времевата стойност е значителна част от стойността на опцията и дори опциите без пари могат да бъдат много скъпи. Времевата стойност на опцията обаче постепенно намалява и колкото по-малко време остава до изтичане, толкова по-висока е скоростта на нейния спад. Времето играе срещу купувача на опцията и в ръцете на продавача.
С увеличаването на волатилността цената на кол и пут опциите се увеличава, а с намаляването на волатилността тя намалява.
Когато лихвените проценти се увеличават, цената на кол и пут опциите се увеличава, а когато лихвените проценти намаляват, те намаляват.
Трябва да се отбележи, че влиянието на тези фактори върху цената е изчислимо и всеки има специфични числени показатели: делта, гама, вега, тета и ро.
Делта е съотношението на цената на опцията, причинена от движението на актива, към промяната в цената на актива. Delta показва колко ще се промени цената на опцията, когато цената на актива се промени с 1% (0 - за основния не в парите, 1 - основния в парите)
Делта е число между 0 и 1. Опциите извън парите имат делта, близка до 0, докато опциите в пари имат делта, близка до 1. Делтата на пут винаги е отрицателна:
Delta put = делта брой - 1.
Опции извън парите: -0.5.
Опции в парите: >0,5 или
Опциите, близки до парите, са около 0,5 или -0,5.
Делта понякога се счита за вероятността опцията да бъде в парите при изтичане. Ако, например, опция има делта от 0,2, това означава, че опцията има 20% шанс да изтече в парите.
Гама е съотношение, което показва скоростта на промяна на делта по отношение на промяната в цената на даден актив
Тета е съотношение, което показва колко бързо пада цената на дадена опция с наближаване на изтичането.
Vega е индикатор, който показва с колко точки ще се промени цената на опцията, когато волатилността се промени с 1%.
Rho е индикатор, който показва промяната в цената на опция при промяна на лихвения процент.
Повечето изчисления на опции са автоматизирани и се извършват с помощта на специални програми - калкулатори на опции.
Фючърсиs и опции
Светът на производните финансови инструменти (деривати), които включват фючърси и опции, е изключително сложен и като правило е полето на дейност на професионалните инвеститори. Въпреки това е полезно за всеки пазарен участник да има представа за инвестиционните функции на тези инструменти.
Фючърсите или фючърсните договори първоначално са били договори за бъдещи доставки, използвани от фермерите, за да определят предварително цените на своята продукция. Още преди началото на сеитбата фермерите сключиха сделки за продажба на продукцията си на определена цена след прибиране на реколтата. Това даде възможност на фермерите да изчислят предварително колко могат да похарчат за засаждане и отглеждане на култури. След получаване на реколтата продуктите се продават на предварително определена цена, независимо от колебанията на пазара през периода, изтекъл от сключването на договора. Понякога договорът за продажба на бъдещата реколта донесе на фермера допълнителна печалба в сравнение с продажбата на продукти на текущата пазарна цена, а понякога, напротив, се оказа неизгоден - но във всеки случай той избягваше несигурността.
В момента фючърсни договори за селскостопански продукти, метали, нефт и газ, облигации и валути се търгуват на фондовите борси по целия свят. Стойността на фючърсен договор се определя въз основа на цената, посочена в договора, пазарната цена на продукта, продължителността на периода до изтичане на договора и баланса на търсенето и предлагането на пазара. Фючърсните договори определят количеството, качеството на продукта, времето и мястото, където той трябва да бъде произведен, но само няколко от тях се използват за действителната продажба на стоките. Повечето договори се уреждат в брой в края на техния срок. Притежателят на книжата заплаща или получава разликата между цената, посочена в договора, и пазарната цена.
Опциите са измислени от играчи на пазара, които искат да си гарантират възможността да купуват или продават на определена цена и в същото време да запазят шанс за реализиране на печалба, в случай че договорната цена в момента на доставката е по-подходяща от предварително определена. Срещу определена комисионна, наречена премия, опцията дава на собственика си правото да купи или продаде стока на определена цена, без да налага задължение да я купи или продаде. Пут опция, известна като пут опция, се упражнява само ако котираната цена във фючърса е по-висока от пазарната цена. За кол опция или кол опция е обратното: тя се упражнява, ако посочената в нея цена е под текущата пазарна цена. По отношение на срока на валидност се прави разлика между „американската“ опция, която може да бъде упражнена по всяко време преди датата на изтичане, и „европейската“ опция, която може да бъде упражнена стриктно на датата на изтичане на опцията.
>ttp://investments.com/">
Определянето на цената на дадена опция е много трудна задача. Има много механизми ценообразуване, в повечето от които pдоговорите имат сложни математически формули. Най-популярният модел за ценообразуване на опции е известен като моделът на Black-Scholes. Има много на пазара днес различни видовеопции, които понякога имат много екзотични имена, като "нокаут", "бариера", "двоичен", "азиатски". В повечето случаи те се различават или по време, или по цената, на която опцията може да бъде упражнена.
"Печеливш" вариант
Използването на опции за доставка на услуги под наем позволява не само да се реши проблемът с ограничената отговорност, но и да се оптимизира данъчното облагане на лизингодателя.
От 5 март 2009 г. Кабинетът на министрите ограничи до 20% коефициентите на рентабилност при отдаване под наем на търговски обекти (площи) на пазарите за продажба на храни и нехранителни стоки(Постановление № 278). На местните власти е дадено правото да определят размера на рентабилността (не надвишава 20%). В същото време те трябва да се ръководят от процедурата за изчисляване на цените за услуги и наем на търговски помещения (площа) и тяхната поддръжка в съответствие с процедурата, разработена от Министерството на икономиката и Държавния комитет по предприемачество. съоръжения за пазаруване, на пазарите за продажба на хранителни и нехранителни стоки. Възможно е Указ № 278 да има за цел да създаде прозрачна формула за изчисляване на наемните ставки, но не взема предвид възстановяването на лихви по банкови заеми и други разходи на наемодателите, които обикновено са включени в наемните услуги.
Опции опции
Собствениците на търговски обекти могат да използват опции за предоставяне на услуги под наем, за да компенсират пропуснатите ползи от отдаването им под наем. Опцията е стандартен документ, удостоверяващ правото за покупка (продажба) на ценни книжа (стоки, пари в брой) при определени условия в бъдеще на фиксирана цена към момента на сключване на такава опция или към момента на придобиване на такава опция по решение на страните по договора (клауза 1.5.3, член 1 от Закона на Украйна " Относно данъчното облагане на корпоративните печалби“). Опциите за предоставяне на услуги под наем са деривативни ценни книжа, закупуването на които позволява предоставянето на услуги под наем на цена, определена към датата на закупуване на опцията. Проблемът с ограничената доходност намира своето решение при използване на опции за предоставяне на услуги за отдаване под наем поради двойствената правна природа на деривативната ценна книга: наличието на стойността на опцията като ценна книга (премия) и наличието на стойността на услуга (основен актив). По този начин, предоставяйки услуга под наем с минимална доходност, лизингодателят, когато използва опции, получава възможност да компенсира пропуснатия доход от средствата, получени като премия от поставянето на опции. За да преодолее ограничението на рентабилността на услугите за отдаване под наем, наемодателят ще трябва:
Регистрирайте издаването на опции с основния актив - доставката на услуги под наем. Единият вариант отговаря на наемане на определена площ за един месец;
Разделете цената на опцията на два компонента - премията на опцията (стойността на опцията като ценна книга), приравнена на печалбата от услугата (наричана по-нататък - Y), и стойността на базовия актив, приравнена на цената на наема услуга (по-нататък - X).
Разходите за стартиране на схема за договаряне на опции включват 0,1% от номиналната стойност на емисията (държава), разходи за одит и правни услуги, нотариални услуги, борсови услуги (от UAH 10 000 до 0,02% от сумата на сделките), както и търговец на ценни книжа (300-500 UAH на сделка). Като цяло тези разходи зависят от обема на емисията и могат да достигнат 50 000 долара.
Инструкция стъпка по стъпка
При наличие на изброените изходни данни последващите действия на лизингодателя ще бъдат както следва.
Първият етап: регистрация от собственика на сгради (конструкции) - издателят на издаването на опции за закупуване на услуги за наем на нежилищни помещения.
Вторият етап: емитентът на опции сключва споразумение с търговец на ценни книжа (TSB) за организиране на предлагането на опции.
Трети етап: Пазарът на ценни книжа пуска емисия опции за продажба на борсата, като сключва споразумение с борсата, на която е член, за организиране на пласирането на деривативни ценни книжа.
Четвърти етап: пускането на опции на фондовите борси се извършва чрез одобряване от борсата на правилата за пускане на емисията опции.
Пети етап: поетапно придобиване на опции от наемателя на базата на договор за покупко-продажба. Придобиването от дружество за управление на активи на опции включва плащането на опционна премия от Y.
премията, получена от лизингодателя под формата на средства от поставянето на ценна книга, не подлежи на облагане с ДДС, в съответствие с клауза 3.2.1. от Закона на Украйна „За данъка върху добавената стойност“ и не се включва в брутния доход на емитента, в съответствие с клауза 4.1.1. Закон на Украйна „За данъчното облагане на печалбите на предприятията“, както и писмото на STAU от 14 април 2000 г. № 1949/6/22-3119.
За лизингополучател, който не обмисля последваща препродажба на опцията, сумата на разходите за придобиване на опцията се включва в брутните разходи, съгласно писмата на ДНАУ от 07.09.2004 г. № 7676/6/15-1116 и от 25.09.2003 г. No 8049/6/ 15-1116.
Шестият етап: закупените от наематели опции, за които са платени премии, се представят за изпълнение на собственика на сградите (емитент, лизингодател). Опциите се упражняват чрез сключване на договор за наем на помещение. По силата на този договор се извършва плащането на сумата X (стойността на основния актив - услуги за наем). Средствата, платени от наемателя по договора за наем, подлежат на данъчно облагане в общ ред. По този начин използването на опции за доставка на услуги под наем не само решава проблема с ограничената доходност, но също така дава възможност за оптимизиране на данъчното облагане на лизингодателя.
МиРовта опции
Трудно е да се оцени общият глобален обем на търговия с опции. Приблизително половината от всички транзакции са директни и се извършват извън институцията на брокерите, поради което е почти невъзможно да се получи точна цифра за тези транзакции. Въпреки че се приближава до данъка, може да се предположи, че обемът на транзакциите извън борсата надхвърля месечните 100 милиарда долара от условната сума.
Банката винаги определя две цени за опция: желаната цена е цената, на която да купите опцията, а предложената цена е цената, на която банката ще продаде опцията. Разликата между тези две цени се нарича спред. Банката винаги се опитва да купува и продава на най-изгодния курс. За междубанкови транзакции, като се има предвид, че колебанията в цените са субективна мярка, страните договарят цената на колебанията директно или чрез брокер и след това включват тези цифри в модела за ценообразуване на опциите, като се споразумяват, ако е необходимо, относно процента на транзакцията, действителната премия, делта риска договор за хеджиране.
Тъй като банките предлагат премиум цени с две опции, те начисляват две цени на колебания на други банки, за да им позволят да се възползват от колебанията. След като съгласуват подробностите по сделката по телефона, партньорите я потвърждават по телекс, като правило, в същия ден.
Всеки тип опция има своите предимства и недостатъци. Борсовите опции често имат значително по-ликвидни пазари от извънборсовите опции. Цените купува и продава се предават по телевизията или лесно се получават директно от борсата и транзакциите обикновено могат да се извършват без ограничения на обема. Опциите за акции обаче предвиждат определена сума от договора и размера на курса (цената) за изпълнение на стандартни борсови стоки. По този начин, ако хеджирането не е тясно свързано със стоката на дадена борса, тогава то ще бъде неоптимално. Извънборсовите опции могат да влязат в конкретна позиция, която е хеджирана, но разликата между цените на запитване и цените на запитване вероятно ще бъде голяма. Следователно хеджърът трябва да сравни ползите от индивидуална, но по-скъпа опция с по-евтина и ликвидна опция.
Много опции не предвиждат физическата доставка на основния актив. В този случай на крайната дата, вместо доставка на инструмент, се определя сума за сетълмент въз основа на разликата между цената на изпълнение и цената на базовия актив. При формиране на хедж с помощта на опции, хеджърът трябва да вземе предвид и възможността за физическа доставка на продукта.
Въздействие на кризата върху опциите
Финансово и икономическо въздействие върху почти всички сектори на местната икономика. В тази връзка много производители започнаха активно търсене на начини за намаляване на цената на стоките (услугите), възможности за оптимизиране на данъчните последици и намаляване на данъчната тежест, както и решаване на проблема с натрупаното търсене на стоки (услуги) . Използването на деривативни ценни книжа като опции - ефективен методрешение на споменатия проблем. През последните 5 години е натрупан известен опит в използването на опции в строителството, отдаване под наем на търговски и търговски имоти, предоставяне на различни видове стоки и услуги. Икономическата криза обаче стана катализатор за масовия интерес на местните производители към този инструмент.
Използването на опция при търговски транзакции ви позволява значително да оптимизирате натоварването с ДДС. Този се състои от следните компоненти: стойността на опцията (премия), която не подлежи на облагане с ДДС в съответствие със Закона на Украйна „За данъка върху добавената стойност“ и стойността на основния актив (стоки, валутна стойност, ценни книжа, услуги), което подлежи на облагане с ДДС. След като реши да издаде опция, производителят може да предостави нейната стойност по такъв начин, че печалбата да бъде получена в рамките на премията за опцията и да се избегнат горните данъчни последици, а вторият компонент (стойността на базовия актив) има тенденция към себестойността. Благодарение на това разпределение задълженията на данъкоплатеца по ДДС са сведени до минимум.
Използване на опции - най-добър вариантза преразпределяне на ресурсите на предприятието, което ще помогне за успешното излизане криза. Инструментът представлява интерес както за емитента на опцията, така и за купувача на стоки (услуги). В допълнение към вече изброените данъчни предимства и възможности за планиране на финансовите потоци на едно предприятие, това алтернативен източникпопълване на своя оборотен капитал. Опцията позволява на емитента да получава авансови плащания срещу бъдещи доставки, както и да планира производство и продажби, което е значително конкурентно предимство при нестабилни пазарни условия. За купувача опцията е отличен инструмент за хеджиране на риска от промени в цените на базовия актив, който е предмет на опционния договор, и също така предоставя гаранция, че стока или услуга ще бъдат получени в определен момент . Ако по някаква причина компанията или потребителят не трябва да купува базов продукт, тогава тази сигурност може да е в икономическия колапс на пазара.
Title="3.13 Пазар на цени на опции" width="500">!}
Лекторът се спря подробно на процедурата по издаване на опция, която отнема 30 календарни дни. Опцията се отнася до дялови ценни книжа, следователно процедурата за нейното обращение и издаване се регулира от Държавна комисияценни книжа и фондов пазар. Законодателството на Украйна предвижда циркулацията на опции изключително на борсовия пазар. Основни позиции на разходите: пасиви каси; това е държавно мито в размер на 0,1% от сумата на емисията, комисионната на борсата и възнаграждението на поемателя (търговец). Те обаче са незначителни в сравнение с ползите, които получава фирмата, издала опцията.
Участниците в пресконференцията споделиха своя практически опит в използването на опциите като оптимални Ползи ogovogo планиране на икономическа дейност в здравеопазването, търговията, металургията, както и при провеждането на операции под наем.
Д. Олейник обясни подробно практиката за използване на опциите за доставка медицински услуги. В споменатата област това е не само удобен финансов инструмент предимствоедин от компонентите на маркетинговата политика на компанията, който позволява да се формира кръг от лоялни клиенти. Въпреки факта, че медицинската помощ в съответствие с Конституцията и Закона на Украйна „Основи на украинското законодателство за здравеопазването“ в държавните и общинските лечебни заведения трябва да се предоставя безплатно, много съграждани вече са се убедили, че висококачествените медицински грижите не са евтини и нуждата от тях може да възникне по всяко време. Ето защо мотото: „Инвестирайте във вашето здраве!“ е особено актуално.
организации, работещи в областта на медицината, могат да издават опции за доставка на определени медицински услуги, изкупени от клиентите на вноски. По този начин, медицински центровеПолучавайки тези средства, те оптимизират данъчните последици и могат да ги използват за укрепване на персонала и материалната база, както и при необходимост да купуват опции от клиента и да ги препродават на друго лице. Според лектора пречка за въвеждането на тази услуга е невежеството на значителна част от населението по въпросите на ценните книжа, но опитът на Инвестиционна група „Про-Консултинг“ показва, че проблемът може лесно да се реши с подходяща маркетингова промоция.
Инструментът може да се използва в почти всяка индустрия, включително фармацевтичната. Използването на опции в определени комбинации с други ценни книжа ще ви позволи ефективен контрол стопанска дейностособено в контекста на непредсказуемите действия на публичните власти. Много производители не използват опции от страх от данъчни спорове, но тези, които са изпитали всичките им прелести на практика, знаят, че намаляването на данъчната тежест върху ДДС е в съответствие с буквата на закона, така че има място за двойно тълкуване отвън данъчни властиНе.
Източници
John C. Hull Опции, фючърси и други деривати = Опции, фючърси и други деривати. - 6-то изд. - М .: "Уилямс", 2007. - С. 1056. - ISBN 0-13-149908-4
Сергей Израилевич, Вадим Цудикман Опции: системен подходкъм инвестициите. Критерии за оценка и методи за анализ на възможностите за търговия. - 1-во изд. - М .: Издателство Alpina Business Books, 2008. - S. 280. - ISBN 978-5-9614-0823-2
Макмилън Л.Г. Опциите като стратегическа инвестиция / Пер. от английски. М.: евро, 2003 г., 1225 стр
Буренин А.Н. Пазари на фючърси, форуърди и опции. Москва: Научно-техническо дружество "Академик С. И. Вавилов", 2003 г., 339 с.
Буренин А.Н. Форуърди, фючърси, опции. Екзотика и метеорологични деривати. Москва: Научно-техническо дружество "Академик С. И. Вавилов", 2005 г., 533 с.
Конъли К. Волатилност при покупка и продажба: пер. от английски. М.: "ИК" Аналитика "" 2001 г., 264 стр.
Thomsett M. Търговия с опции: спекулативни стратегии, хеджиране, управление на риска. пер. от английски. Б. Зуева, М.: "АЛПИНА", 2001 г., 360стр.
Lofton T. Основи на фючърсната търговия: Per. от английски. М.: "ИК" Анализ "", 2001 г., 280 страници.
Речник на бизнес термините
ОПЦИЯ- право на избор на алтернативни условия, фиксирани в договора (например условия на плащане, форма на плащане и др.) Речник на финансовите термини. Вариант 1. Ценни книжа, даващи на притежателя си право да купува или продава в рамките на падежна дата… … Финансов речник
ОПЦИЯ- (ВАРАНТ) купон, потвърждаващ намерението на лицето да закупи определен брой акции. Речник на финансовите термини. Вариант 1. Ценни книжа, които дават на собственика си правото да купи или продаде определена сума в рамките на определен период ... Финансов речник
ОПЦИЯ- (от латински optio, Родителен падежопция е избор, желание, преценка), 1) в гражданското право, възможността за избор (обикновено от длъжника) на начин за изпълнение на алтернативно задължение (предвидено правото на страната да избере едно от ... ... Съвременна енциклопедия Наръчник за технически преводач
ОПЦИЯ- (Избор на английски вариант) 1) в международно правосъщото като опция; 2) в закона за авторското право, предварително условие за споразумение за публикуване на произведения от автори от една държава в друга: издателството се задължава да проучи произведението и да даде ... ... Правен речник
ОПЦИЯ- (от латински optio genus optionis избор, желание, преценка), в гражданското право: ..1) възможността да се избере (обикновено от длъжника) начин за изпълнение на алтернативно задължение; ..2) предварително споразумение за сключване на договор в бъдеще (в срокове... Голям енциклопедичен речник
опция- договор, който дава на неговия собственик правото да купи (или продаде) актив на определена цена в рамките на определен период ... Речник на термините за управление на кризи