Td формула за изчисляване на нетния дълг. Как се изчислява нетният дълг на компанията?
Повишаването на инвестиционната привлекателност на организацията се постига чрез оценка на нейната финансова стабилност. Получените резултати се използват, наред с други неща, за получаване на банкови заеми, чрез които предприятието се разширява. Нетният дълг и EBITDA са аналитични показатели, получени по време на този анализ.
Инвестирането в дейностите на дадена организация е обичайна практика от интерес за:
- инвеститор, който очаква да получи печалба от инвестиция;
- организацията разширява финансовите си възможности.
Този вид дейност обаче е изпълнена с рискове. Пазарът се характеризира с многофакторна и конкурентна среда. Ненадеждните организации могат да загубят позицията си или да престанат да съществуват, което води до загуба на всички инвестирани средства. Прозрачността на емисията се осигурява чрез предоставяне на финансови отчети.
Изчисляване на нетния дълг
Нетният дълг е частта от общия дълг, която не може да бъде платена чрез продажба на най-ликвидните активи. Намира се по формулата:
BH = KO + DO – DSE,
където BH е нетен дълг;
КО - краткосрочни задължения (срок на изпълнение до една година);
DO – дългосрочни задължения (срок на изпълнение повече от година);
DSE – парични средства, парични еквиваленти (валута, бързо продаваема собственост, включително готови продукти, вземания).
Ако получената стойност на нетния дълг е отрицателна, организацията практически няма дългови задължения, което е нежелателно. Използването на заемни средства позволява увеличаване на производствените възможности и се счита за необходимо условие за ефективно управление на предприятието (ефект на финансовия ливъридж).
Кредитните институции с готовност ще предоставят заемни средства на такъв икономически субект поради незначителност на рисковете от неплащане. За инвеститора ситуацията е обратната: отрицателен нетен дълг и липса на привлечени средства в капиталовата структура на компанията означават пропуснати възможности за увеличаване на рентабилността и по-ниска възвръщаемост на инвестициите, което намалява нейната инвестиционна привлекателност. Съотношението дълг към собствен капитал варира според индустрията.
Какво е EBITDA и неговия стандарт?
EBITDA ( от английскиПечалбипредиинтерес,данъци,АмортизацияиАмортизация) - печалба, получена от организацията, от която не са приспаднати свързаните с нея разходи, включително:
- лихви по задължения;
- амортизация;
- данъци.
EBITDA грубо оценява паричния поток, без да отчита влиянието на капиталовата структура, амортизационната политика и данъчните плащания. Той демонстрира ефективността на бизнес дейностите, използва се за сравнителен анализ с връстници в индустрията и служи като ръководство за инвеститорите, като им дава представа за очакваната възвръщаемост на инвестициите. Самата организация се използва като компонент за изчисляване на коефициентите на финансова стабилност, които характеризират стабилността на финансовата политика и определят стабилността на компанията.
Тенденцията към намаляване на EBITDA показва наличието на проблеми в политиката на организацията, пренебрегването на които може да постави под въпрос нейната жизнеспособност. Ако стойността на индикатора е отрицателна, компанията е нерентабилна на оперативно ниво, което, ако тази тенденция продължи, ще доведе до фалит.
Съотношение нетен дълг към EBITDA
Нетен дълг/EBITDA=?
Съотношението на нетния дълг към EBITDA показва колко пъти дълговете на една организация надвишават или са по-ниски от нейния нетен паричен поток. Определя колко години ще са необходими на предприятието, за да затвори всички дългови задължения, като същевременно поддържа техния брой и ниво на печалба на нивото в момента на разглеждане. Той е един от определящите фактори за потенциалните инвеститори и кредитори, тъй като дава представа за финансовата стабилност на компанията.
Твърде високото съотношение на нетния дълг към EBITDA предполага голяма вероятност от проблеми с плащанията по поетите задължения, докато твърде ниското означава пропуснати печалби, свързани с незначителния дял на привлечените средства. Показателят се различава от сходния по същество коефициент на дългово натоварване по това, че може да приеме отрицателна стойност.
Препоръчителната стойност на индикатора е 3. Ако бъде превишена, организацията може да срещне проблеми с привличането на заемни средства. Допускат се обаче отклонения. Поради разликата в условията на кредитиране и данъчното облагане на различните индустрии, стандартната стойност се променя и в двете посоки. За да се оцени реално финансовото състояние на предприятието, е необходимо да се сравни получената стойност с нейните аналози от други представители на индустрията.
Добър ден скъпи приятели.
Щастлив съм да ви срещна отново в редовете на друга статия. Днес материалът ще бъде малко по-различен от това, което обикновено пиша, ще бъде малко по-базиран на изследвания и може би някъде философски, поне така го виждам. Признавам, че може би някой ще го сметне за празно и постно, така че смятам, че е правилно веднага да направя съобщение, че ще говорим за финансови показатели и тяхното приложение. В тази връзка читателите, които не се интересуват от тази област, ще могат да спестят времето си, а тези, които се интересуват, ще могат да преминат към дискусията. Сблъсъкът на гледни точки на пазара ражда пазар, сблъсъкът на гледни точки извън пазара често поражда неконструктивни елементи на комуникация между събеседниците. Дълбоко ценя всеки читател и отговарям с благодарност на всяка разумна обратна връзка.
Днес ще обсъдим подходите за определяне на нетния дълг. От една страна, тук няма какво специално да се обсъжда: има общоприета практика, която е утвърдена сред компаниите и често ще намерите размера на този показател готов в прессъобщение или фирмена презентация. Въпреки факта, че показателят не е стандартизиран според МСФО, несъответствията тук не са много чести.
Нетен дълг = Краткосрочни финансови заеми + Дългосрочни финансови заеми - Парични средства и еквиваленти - Краткосрочни финансови инвестиции
Дългосрочните и краткосрочните финансови заеми са доста лесни за намиране, обикновено това е редът „Кредити и заеми“ в баланса, но тук често се добавят „Задължения по финансов лизинг“, понякога някои други задължения (обикновено в този случай те нямат голямо количество и няма да повлияят глобално на заключенията след изчислението).
Краткосрочните финансови инвестиции понякога се включват в DS и еквиваленти, така че понякога този ред липсва. Логиката на самия нетен дълг е доста проста: ние поемаме тези дългове, които не само оказват влияние върху паричния поток, но подлежат на допълнителна лихва, и освен това имаме приоритетна отговорност към тези кредитополучатели. Ние намаляваме тази сума с размера на най-ликвидните средства: пари директно и тези, които можем бързо да конвертираме в пари, за да изплатим дълга. Възможно е обаче да възникнат въпроси при определяне на ликвидността; разгледайте примера на Tatneft.
Виждаме, че Tatneft, когато се вземат предвид само финансовите дългове (в предишни статии вече обсъдихме, че DS, депозирани по сметки, също са включени в пасивите), нетният ни дълг е отрицателен. Въпреки това, в Приложение 7 можем да отидем малко по-дълбоко в текущите активи, които компанията има.
От представените 54 милиарда рубли. други активи (много от които не можем лесно да класифицираме на ликвидни и неликвидни), ликвидните средства в банките заемат 1,8 милиарда, което се губи както в тази сума, така и на фона на DS и еквиваленти в размер на 70 милиарда рубли.
С това искам да покажа, че всеки нестандартизиран индикатор е отворен за обсъждане и може да бъде модифициран. Важно е не само как го изчислявате, важно е да се придържате към една и съща логика на изчисление за всички компании. Въпросът не е толкова каква цифра получавате, въпросът е как сравнявате компаниите една с друга и какви изводи правите.
Вземайки това по-нататък, искам да насоча вниманието ви към алтернативен начин за изчисляване на нетния дълг.
Нетен дълг = Общи пасиви - DS и еквиваленти
Някои известни инвеститори в Интернет обръщат внимание на този метод на изчисление. Самите компании почти никога не мислят по този начин (само веднъж съм виждал такова изчисление в отчетите по МСФО), така че няма да намерите тази цифра в презентацията.
Тогава за Tatneft ще бъде необходимо да се приспаднат пари в брой и еквиваленти от общата сума на дълга. В този случай няма да получим отрицателен нетен дълг и ще вземем предвид абсолютно всички видове дълг:
- финансов дълг
- търговски дълг
- дълг по средства, предоставени на дружеството
- данъчен дълг
- пенсионни задължения и други задължения към служители.
От една страна, изчислението е интересно, защото вземаме предвид всички дългове, с които компанията би трябвало да се справи във всеки случай, ако възникнат проблеми. Също така, ако някоя друга компания реши да купи Tatneft, е съмнително, че ще може да каже нещо в духа на „добре, ние ще изплатим тези дългове и ще ги простим“. От друга страна, сумата, с която намаляваме размера на дълга, изглежда някак неравностойна. Оказва се, че от една страна отчитаме собствените си стокови задължения, от друга страна не отчитаме стоковите задължения към нас. Ако се наложи да ги върнем, е съмнително те веднага да станат нулеви и да се обезценят. Може би в тази връзка би било логично да се извадят текущите активи от общия дълг, т.к Концепцията за ликвидност е критична за нас, за да изучаваме този показател.
Използвайки Unipro като пример, забележете колко удивително се променя разбирането на дълга в зависимост от изчислението (в милиарди рубли):
Нетен дълг= Краткосрочни финансови пасиви + Дългосрочни финансови пасиви - DS и еквиваленти - Краткосрочни финансови инвестиции = 0 - 13 - 13 = -26
Нетен дълг= Общ дълг - DS и еквиваленти = 24 - 13 = 11
Нетен дълг= Общ дълг - Текущи активи = 24 - 34 = -10
В зависимост от подхода могат да се развият различни възприятия, затова реших да проверя какво ще се случи въз основа на този нетривиален подход. Взех отчетите на онези ликвидни компании за 9 месеца, които предоставяха не кратка, а стандартна отчетност (всички отчетни документи без съкращения) и изчислих нетния дълг.
Въпреки това трябваше да продължим. Концепцията за нетен дълг е важна, но нетният дълг е включен във формулата EV, където EV = капитализация + нетен дълг. И разбира се, популярният в момента показател EV/EBITDA.
Самата EBITDA също не е стандартизирана, така че за разбиране предпочитам „Оперативен поток преди промени в оборотния капитал“, което по същество е EBITDA с всички корекции.
Да разгледаме примера с Газпром Нефт.
Оперативният поток преди промените в оборотния капитал е включен в паричния поток и е абсолютно логична стойност при взаимодействие с класическия нетен дълг. Въпреки това, когато вземем предвид целия дълг, се оказва, че вземаме предвид оперативния поток преди промените в оборотния капитал, плюс не вземаме предвид самите промени в оборотния капитал (не вземаме предвид търговията дългове на нашите контрагенти, тъй като не вземаме общия оборотен капитал), НО в същото време вземаме предвид финансирането на тези оборотни средства, т.к. ние поемаме всички дългове. Тук отново виждам някакво пристрастие към изчисляването на дълговете (недостатъците се вземат предвид повече от предимствата).
За отчитане на общите дългове може да бъде интересна опция за изчисление
Нетен дълг = Общо пасиви - Текущи активи.
EV = Капитализация + Нетен дълг
След това се разглежда EV/CFO, което включва
- оперативна печалба преди промени в оборотния капитал (EBITDA с всички корекции)
- промени в оборотния капитал (т.е. паричният поток е свързан с баланса)
- платени данъци и получени лихви, получени дивиденти
Никога не съм мислил така. Може да е интересно да проверим по-късно.
Нека обсъдим изчисленията и заключенията.
За да определим нетния дълг, взехме компании, които се отчитат за 9 месеца и предоставят отчети не само за баланса, но и за паричния поток (за съжаление не всички компании могат да се похвалят с това). Нетният дълг се определя като разликата между общия дълг и паричните средства и еквиваленти (в случай на висока ликвидност на краткосрочните финансови инвестиции те също бяха взети предвид, в противен случай би било нелогично да се изключат от нетния дълг тези DS, които компанията поставени в банката за 1 месец).
За да се определи EV/EBITDA, беше изчислен EV/CFO, където CFO е представен като оперативен поток преди промените в оборотния капитал за 12 месеца. Тъй като имаме отчети за 9 месеца, имаме допълнителни годишни отчети за 2016 г. Общо за 24 фирми има 48 отчета за обработка. Не се обърквайте от факта, че изброих всички индустрии заедно; лесно можете сами да идентифицирате своите конкуренти в таблицата.
Изводи от таблицата:
1. Тъй като взехме разликата в общите дългове и паричните средства, всички компании нямат отрицателен нетен дълг (дори тези, които в момента имат отрицателен нетен финансов дълг, т.е. Interrao, MMK, Gazprom Neft и др.)
2. Констатациите за общия дълг са в съответствие с изчисленията на нетния финансов дълг, с малки изключения. Например, в този случай Газпром Нефт се оказа в средата на таблицата, въпреки отрицателния финансов дълг.
2. Общият дълг, подобно на други показатели, дава възможност за разграничаване на компаниите, но по мое субективно мнение разликата е минимална. Виждаме абсолютно неприятни стойности само за Роснефт (когато го изчислих, в началото дори не повярвах на такъв колосален размер, преизчислих го още два пъти) и MOESK.
3. По-трудно е да се определи причината за намаляване на задлъжнялостта въз основа на такива изчисления.
4. Разходните характеристики се различават по много начини в сравнение с класическия EV/EBITDA. За пореден път Роснефт се отличи, тук без коментар. Не е изненадваща и оценката на химиците, които не преживяват най-добрите времена по отношение на генерирането на паричен поток - тук добре знаем, че тези компании са отлични като разходи и марж, привлекателни за инвестиции, но анализът на разходите не може да вземе предвид такива неща като индустриалния цикъл. Малко изненадващи са цифрите за металурзите, за които имаме EV/EBITDA поне на нивото на средното за пазара - тук анализът на разходите не отчита директно дивидентите, които компанията генерира.
Е, след като разгледах всички тези данни, мога да кажа, че това беше полезен учебен опит. Не мога да кажа, че бях привлечен от този метод на изчисление, но ще бъде полезно да се върна назад и да размишлявам върху тези цифри в очакване на годишните отчети. Напълно възможно е въз основа на техните резултати да има желание да се изчислят характеристиките на разходите въз основа на тези формули и предложения, които не съм използвал преди.
Важно е отново да се отбележи тази оценка
- не отчита дивидентната политика на компанията
- не отчита растежа на компанията
- не отчита цикъла на индустрията
- не отчита перспективите за развитие и текущите проекти
съответно това е само условна диагноза на текущото състояние спрямо други компании.
Първо подчертавам думата „условно“. Финансовото отчитане е език не само на числата, но и на конвенциите, които се променят с развитието на финансовото счетоводство, така че е изключително важно да се поддържа единен подход към различните компании, в противен случай заключенията ще бъдат несравними.
Това приключва моето проучване. Напълно възможно е да ви накара да се замислите, може би дори да критикувате автора.
Интересно е как читателите преживяват дисонанса между желанието да се придържат към собствените си методи и желанието за развитие.
Желая ти всичко най-добро и до нови срещи! И вместо епиграф ще имаме епилог.
Какво казва дървото на своите приятели скалите?
Когато той живее и диша, а те седят и се подиграват
И той става силен в продължение на векове
Но накрая умира и започва да гние
Краткосрочното и дългосрочното бреме на дълга се взема предвид в баланса на компанията, но не винаги се включва във формулата на мултипликатора. Например пазарната капитализация не го отчита, което не е съвсем обективно. Каквато и да е стойността на компанията, ако печалбите й се използват за изплащане на дългове, тогава реалната й стойност е няколко пъти по-ниска.
Какво представлява нетният дълг на компанията (Net Debt)
Нетният дълг представлява целия дълг на компанията към вътрешни и външни кредитори, коригиран за парични средства и инвестиции. Нетният дълг се различава от общия дълг (друг финансов индикатор за анализиране на оценката на компанията) по това, че отразява действителната картина. Размерът на дълга, който една компания има сам по себе си, не е индикатор за нейното дългово бреме, тъй като компанията може да има ресурсите да го изплати. Следователно общият дълг се коригира към ликвидни активи (парични средства и краткосрочни инвестиции), които могат незабавно да бъдат използвани за изплащане на дълга.
За да го обясним с прости думи, да кажем... Петя дължи на Вася 100 рубли, но Петя има скривалище в джоба си за черни дни в размер на 70 рубли. В резултат на това нетният дълг на Петя е 30 рубли, тъй като Петя може да използва яйцето си, за да изплати дълга.
Формула за изчисляване на мултипликатора в баланса на чуждестранни компании:
Нетен дълг = Общ дълг - пари и парични еквиваленти
Поради разликите в счетоводните стандарти, формулата за изчисляване на нетния дълг на руските компании е по-сложна:
Нетен дълг = краткосрочни заеми и заеми + дългосрочни заеми и заеми - пари и парични еквиваленти = дълг - пари
Под еквивалент имаме предвид не само пари в брой и валута, но и всички краткосрочни, силно ликвидни инвестиции, които могат бързо да бъдат превърнати в пари и използвани за изплащане на дълг.
Парадоксално, но отрицателната нетна стойност на дълга се счита за отрицателен показател. Липсата на дълг (излишъкът на парични средства и ликвидни активи над дълга) показва, че компанията не използва парите ефективно. Използването на заемни средства позволява растеж на производството (ефектът на финансовия ливъридж). Следователно отрицателна нетна стойност на дълга означава:
Безплатен правен съвет:
- за кредитора - положителен сигнал, тъй като липсата на дългова тежест и наличието на ликвидност означават минимални рискове от неплащане;
- за собственика (управителя) на фирмата - положителен сигнал. Няма дългове или възможност за тяхното изплащане - няма риск от фалит. Високата стойност на нетния дълг (в сравнение със собствения капитал) е заплаха за финансовата стабилност и необходимостта от спешни коригиращи мерки;
- за инвеститора - негативен сигнал. Свободната ликвидност означава пропуснати възможности за увеличаване на доходността, неефективно управление и разпореждане с пари;
Няма стандартни стойности за нетен дълг. Те се различават в зависимост от индустрията, така че показателят за нетен дълг се сравнява с подобни показатели на компании от същата индустрия.
Практическо изчисляване на нетния дълг
Като пример, нека вземем финансовите отчети на MMK в края на 2016 г. За да изчислите общия дълг на компанията, отворете страница 2 от отчетите и добавете „Дългосрочни заеми и заеми“ с „Краткосрочни заеми и заеми, както и текущата част от дългосрочните“. Получих милион рубли (10797+19410)
След това изчисляваме „скривалището“, което компанията има. За да направим това, събираме „парични средства и парични еквиваленти“ и банкови депозити, които намерих на страница 48 (в раздел 18). Имам милион рубли (16135+303+2245)
Сега ние отнемаме гнездото от общия дълг и получаваме милиони рубли). Компанията MMK любезно изчисли нетния си дълг за нас, но той е в долари... за да сравним нашите изчисления с изчисленията на компанията, нека конвертираме нетния дълг в рубли в долари. Оказва се, че 11524/60 се оказва 192,07 милиона долара (взех приблизително обменния курс, въпреки че отчетът трябва да показва точния курс)
Какво изчисли компанията за нас, можете да намерите в „Прессъобщение“. Отваряме третата страница на прессъобщението и виждаме 192 милиона щатски долара. Изчисленията ни са верни.
Ако не искате сами да изчислите нетния си дълг (Net Debt) и компанията е „забравила“ да го изчисли вместо вас, можете да използвате платената услуга „Conomy“ или да потърсите на smart-lab.ru/q/shares_fundamental
Безплатен правен съвет:
Заключение. Нетният дълг е един от обективните финансови показатели както за кредитора, така и за инвеститора. Вярно е, че дори такова просто съотношение не е толкова лесно за изчисляване поради сложното отчитане и липсата на единен подход към счетоводните стандарти. И го изчислете сами или се доверете на официални статистики - зависи от вас!
Добавяне на коментар Отказ на отговора
Инвестиционни резултати
Категории
Инструменти за инвеститори
ТОП КОМЕНТАТОРИ
Фирмени новини
01/08/2018 FreshForex: FreshForex: правете пари от сезона на печалбите в САЩ
27.12.2017 FreshForex: FreshForex: попълнете сметката си в тенге без комисионна!
27.12.2017 FreshForex: Сигнали за търговия FreshForex: Brent и WTI
Безплатен правен съвет:
26.12.2017 FreshForex: Най-популярната промоция FreshForex приключва след 2 седмици!
26.12.2017 г. FreshForex: ТОП 5 на най-добрите инструменти за търговия през 2018 г.!
25.12.2017 FreshForex: Известие за временна липса на тегления на Visa USD/EUR
25.12.2017 FreshForex: FreshForex: най-очакваният бонус за годината $2018!
24.12.2017 FreshForex: Честита Нова година и Весела Коледа!
Безплатен правен съвет:
Формула за изчисляване на нетния дълг в баланса
Почти всички бизнес мениджъри са загрижени за формулата за изчисляване на нетния дълг в баланса. Това се дължи на факта, че всяка компания трябва да премине през оценка на финансовата стабилност. Само в този случай можете да сте сигурни в стабилното му развитие.
Концепцията за финансова стабилност означава наличието на финансови ресурси за самостоятелно изплащане на дълговите задължения. Благодарение на показателя нетен дълг може да се анализира едно предприятие.
Какво е нетен дълг?
Има само 2 вида дълг:
Нетният дълг се отнася до размера на финансовите ресурси, които не са изразходвани за навременно изплащане на дълговите ви задължения. Брутният дълг се изчислява по формула, която включва, наред с други неща, дългосрочен и краткосрочен дълг.
Безплатен правен съвет:
Излишно е да казвам, че изчисляването на нетния дълг в баланса трябва да се извърши правилно и възможно най-точно? Това е необходимо, за да се даде най-обективна оценка на способността на компанията да обслужва задълженията си. Често е необходимо да се изчисли нетен дълг (Net Debt) за следните групи инвеститори и предприемачи:
- За да оцените и в същото време да се предпазите от рискове, когато инвестирате в предприятие, е много важно да разгледате всички възможни показатели на компанията, включително оценка на състоянието на предприятието. Това е необходимо, за да разберете какво да правите с акциите.
- За банкови и кредитни организации този показател също е необходим, за да се оцени способността на компанията да го изплати, преди да отпусне заем.
- Благодарение на финансовия анализ ръководителят на предприятието ще може трезво да оцени състоянието и да определи бъдещата посока на компанията (прочетете в тази статия как да продадете LLC с дългове).
Методи за изчисляване на финансовия дълг от баланса
Коефициентът на нетен дълг е показател за дълговата тежест на предприятието и способността му да изплати дълга със собствен баланс на печалбата. Устойчивостта на всяко отделно предприятие или компания трябва да се изчислява въз основа на различни фактори, като например финансова политика, позиция в неговия сегмент на индустрията и др.
За да се анализира финансовата стабилност, като основа се вземат различни показатели. Самият мениджър може да ги определи. Именно той ще може да вземе предвид най-важните точки и да идентифицира тези, които не са подходящи за това.
За да избегнете възможни грешки в изчисленията, трябва да се придържате към определена схема:
- Сумират се всички краткосрочни задължения за 1 година.
- Сумират се всички дългосрочни задължения, натрупани за повече от 1 година.
- Всички финанси, които в момента са в баланса на компанията, се сумират.
- Краткосрочните и дългосрочните дългове се добавят към общия дълг, който след това се изважда от баланса на компанията. Това дава нетен дълг на компанията.
Прочетете статията за изготвяне на тристранно споразумение за прехвърляне на дълг тук.
Безплатен правен съвет:
Характеристики на изчисление
За да направите такива изчисления и правилно да оцените финансовата стабилност на компанията, е необходимо да вземете предвид няколко други точки. На първо място, става дума за различни документи за вземания:
- Заеми, получени от кредитори или парични инжекции от инвеститори.
- Документи за покупка/продажба на имот или недвижим имот.
- Финансови документи, които показват изпълнението на различни финансови изчисления.
Дългови ценни книжа, какви са те? Прочетете в тази статия.
Също така си струва да се вземат предвид краткосрочните и дългосрочните показатели. Те трябва да се вземат със средни стойности, базирани на конкретния сегмент, в който компанията оперира. Ако нивото на дълга на компанията е по-високо от средното за индустрията, е необходима незабавна намеса.
Какво е отрицателен нетен дълг? Тази ситуация възниква, когато бизнесът се справя добре и балансът му надвишава дълга.
Заключение
Ако нетният дълг е положителен, трябва да се притеснявате, тъй като в този случай компанията ще бъде на ръба на фалита и ще трябва да търси помощ за погасяване на дълговете.
Кредиторите и инвеститорите ще спрат да инвестират пари, тъй като такъв индикатор показва неумело управление на компания, която не знае как да маневрира в своя пазарен сегмент. Акционерите най-вероятно ще започнат да продават акции, което в крайна сметка ще доведе до фалит.
Безплатен правен съвет:
Формула за нетен дълг
EBITDA (Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация) – печалба преди разходи за лихви, данъци и амортизация. EBITDA служи за определяне на конкурентоспособността и ефективността на една компания, независимо от нивото и качеството на нейните задължения, данъчния режим и метода на изчисляване на амортизационните разходи.
Нетен дълг – нетният дълг се изчислява като сумата от заетите пасиви, коригирана със сумата на паричните средства и паричните еквиваленти.
Формула за изчисляване на показателя нетен дълг:
Нетен дълг = Общ дълг - пари и парични еквиваленти, където
Общ дълг - размерът на заетите задължения;
Парични средства и парични еквиваленти - сумата на паричните средства и паричните еквиваленти.
Как да изчислим правилно нетния дълг и защо е необходим този показател?
Нетният дълг е показател за стабилността на организацията и нейната финансова автономност. Има две концепции за дълг: брутен и нетен. Първият е непогасените задължения на компанията. Вторият ще трябва да се изчисли чрез добавяне на дългосрочни и краткосрочни задължения. Това е доста значим показател, който може да се използва в различни варианти. Основната му функция е обективна оценка на стабилността и платежоспособността на компанията.
Кой може да се наложи да изчисли индикатора?
Нетният дълг е един от важните финансови показатели. Може да се изисква от следните групи хора:
Безплатен правен съвет:
- Инвеститори. Инвестирането в компания е доста рисковано начинание, свързано с редица рискове. Следователно, преди да инвестира средствата си, инвеститорът извършва задълбочена проверка на финансовото състояние на организацията. Изчисляването на въпросния индикатор ще помогне да се реши въпросът за целесъобразността на покупката или продажбата на акции. Ако полученият резултат е висок, инвеститорът може да реши, че не си струва да инвестира, тъй като компанията е нестабилна;
- Кредитори. Заемодателите са тези лица, които предоставят на дружеството парични средства за ползване с условието за тяхното връщане. Това също е голям риск и следователно, преди да прехвърлите средства, човек трябва да провери платежоспособността на компанията. В друг случай заплахата от неизплащане на заема е доста висока;
- Лидери на организацията. Компетентното управление предполага наличието на целия набор от информация за предприятието. Само тогава мениджърите могат да предприемат подходящи действия. Ако нетният дълг е висок, това може да показва риск от фалит. Тази ситуация може да бъде предотвратена, ако навреме се открие лош индикатор и се предприемат действия за коригирането му.
Това са основните групи хора, които ще се възползват от знанията за изчисляване на индикатора.
Имате проблем? Обадете се на нашия адвокат:
Как да определите нетния дълг?
За да изчислите нетния дълг, ще ви трябват следните данни:
Безплатен правен съвет:
- Краткосрочни задължения. Тази група включва всички онези задължения, които трябва да бъдат платени в рамките на 12 месеца. За да изчислите, можете да запишете всички тези точки и след това да ги добавите заедно с помощта на калкулатор. Полученият резултат се поставя в началото на списъка;
- Дългосрочни задължения. Тази група включва дългове, чието плащане отнема повече от 12 месеца. Например, това могат да бъдат ипотеки на имоти. Всичко работи по подобен начин. Резултатът се вписва в дъното на списъка за дългосрочни задължения;
- Пари в брой. Сумира се сумата, с която фирмата разполага в момента. Може да включва пари и различни финансови еквиваленти. Концепцията за еквивалент предполага собственост, активи, които могат бързо да бъдат продадени и да получат средства за това.
Нетен дълг = Текущи задължения + Дългосрочни задължения - Парични средства
Сумата на дългосрочните и краткосрочните задължения се сумира. Сумата, получена от добавянето на парични средства и други еквиваленти на организацията, се изважда от нея. Резултатът от тази сделка представлява нетни пасиви.
За да извършите всички тези действия, трябва да имате под ръка съответните сметки за вземания. Това може да са договори за заем от кредитори и други документи.
В идеалния случай всички дългове трябва да бъдат въведени в един документ. Ще бъде по-трудно да се изчислят средствата, които могат да бъдат получени от продажбата на имущество и оборудване на предприятието. Вземат се предвид само онези обекти, които определено могат да бъдат обменени за пари. За ръководителя на организацията е по-лесно да извършва изчисления, тъй като той е наясно с всички показатели, необходими за изчислението.
В секция Дългове ще намерите допълнителна информация по тази тема.
Безплатен правен съвет:
Безплатна правна помощ по телефона:
Москва и Московска област: (обаждането е безплатно)
Санкт Петербург и Ленинградска област:
внимание! Поради скорошни промени в законодателството, правната информация в тази статия може да не е актуална!
Безплатен правен съвет:
Какво представлява нетният дълг на компанията?
Този въпрос тревожи много ръководители на компании. Всяка организация трябва да бъде оценена за финансова стабилност, която е предпоставка за развитието на предприятието. Финансовата стабилност обикновено се разбира като финансов показател, т.е. наличие на средства за извършване на дейности и отпускане на заеми.
Един такъв фактор, който помага да се анализира устойчивостта, е нетният дълг, който има финансова автономност.
Какво е нетен дълг
Има два вида дълг - нетен и брутен.
Дългът от първия тип се счита за средства, които компанията не е изплатила навреме. Брутният дълг трябва да се изчисли по формула, която включва два показателя – краткосрочен и дългосрочен.
Формулата за изчисляване на нетния дълг трябва да бъде съставена правилно, за да даде обективна оценка на компанията и способността й да извършва изчисления. Следните групи предприемачи и инвеститори искат да изчислят нетния дълг:
Безплатен правен съвет:
- Ако искате да инвестирате пари в компания, но за да се предпазите от рискове, е важно да прецените размера им и възможността за активиране при конкретни ситуации. Затова инвеститорът моли финансистите да оценят състоянието на предприятието, за да знаят дали да купуват или продават акции. Ако нетният дълг е много висок, компанията се счита за нестабилна и инвеститорът няма да инвестира пари.
- Банки и физически лица, които предоставят средства за развитие на предприятие по искане на конкретен бизнесмен. Те могат да отпускат средства, но винаги има риск да не бъдат върнати, затова преди отпускане на заем се извършва оценка на способността на компанията да изплати заема.
- Ръководители на фирми, за които това е управленски елемент. Това е необходимо за развитието на компанията в правилната посока. Когато финансовият анализ покаже, че компанията е на ръба на фалита, тогава е по-добре да затворите компанията. Но тази ситуация често може да бъде избегната, тъй като компетентните директори или мениджъри извършват анализ навреме, което помага да се изчисли нивото на дълга.
Методи за изчисляване на финансовия дълг
Нетният дълг се изчислява по предварително определена схема, което помага да се избегнат грешки в показателите.
- Първо, трябва да вземете краткосрочни задължения за определен финансов период и да ги добавите заедно. Обикновено те включват дългове, които компанията е натрупала за една календарна година.
- Второ, всички точки се записват и след това се сумират с помощта на обикновен калкулатор. Получената сума трябва да бъде въведена в самото начало на списъка.
- Трето, необходимо е да се сумират дългосрочните задължения, които обикновено включват задължения, натрупани за повече от една година. Например, това може да включва ипотечен дълг. Добавянето се извършва с помощта на обичайната формула за аритметично събиране, за да се запише получената сума в списъка на дългосрочните задължения.
- Четвърто, трябва да сумирате финансите, с които компанията разполага в даден момент. Това ще бъдат показатели, които включват пари в брой и различните им финансови еквиваленти. Те включват собственост, собственост на предприятието и различни активи.
- На пето място, необходимо е да се сумират краткосрочните и дългосрочните задължения, за да се извади от получения резултат сумата, получена след добавяне на собствените средства на предприятието. В резултат на това излиза нетният дълг на конкретна компания.
Характеристики на изчисляване на нетния дълг
За да извършите такива изчисления и да оцените финансовото състояние на компанията, трябва да вземете предвид много нюанси. На първо място, това се отнася до наличието на пакет от вземания, който включва такива видове споразумения като:
- Заеми, получени от кредитори и инвеститори.
- Документи за покупко-продажба на недвижим имот или имот. Вземат се предвид само обекти, които след това се обменят срещу конкретни финансови ресурси.
- Финансови чекове и документи, демонстриращи сетълменти за различни транзакции. Документи, потвърждаващи определени показатели.
Други нюанси включват факта, че дългосрочните и средносрочните показатели трябва да се сравняват със средните стойности за конкретна област. Ако нивата на дълга на фирмата са по-високи от общоприетите в индустрията, тогава има причина за безпокойство.
Това се дължи на факта, че компаниите ще бъдат източник на безпокойство за директори, инвеститори и кредитори. Те ще откажат да предоставят заеми или да инвестират пари, тъй като получените данни ще показват, че ръководството не знае как да разработи гъвкав план за маневриране на пазара.
Това от своя страна предизвиква недоверие сред акционерите и желание да изтеглят парите си от оборота на компанията.Нетният дълг може да се изчисли, като се вземе предвид специален аналитичен показател, който е равен на размера на получената печалба преди приспадане на разходите за плащане на данъци, лихви по заеми и амортизации (вече начислени) .
Безплатен правен съвет:
Използва се за сравняване на фирмени данни със сходни показатели в региона. В резултат на това работата на предприятието се оценява, без да се отчита дългът му към банките кредитори и държавата.
Методът на амортизация също не се взема предвид. Този аналитичен индикатор помага на компанията да види размера на нетния си дълг, за да разбере колко налични средства могат да бъдат използвани за изплащането му.
Също така си струва да се има предвид, че има вид дълг - гаранции към трети страни, което се отразява на показателя нетен дълг. Този вид финансова документация може да осигури на компанията сигурност, т.к Поръчителят носи известна степен на отговорност за конкретен длъжник.
Това видео ще ви разкаже повече за нетния дълг и какво показва той:
Безплатен правен съвет:
Любим индикатор на банките, или Още веднъж за финансовата стабилност
Оценката на финансовата стабилност е част от финансовия анализ на организацията. Финансовата стабилност е показател, характеризиращ наличието на средства, които позволяват на организацията да поддържа дейността си за определен период от време, включително да обслужва получените заеми. Това е най-обемният, концентриран индикатор, отразяващ степента на сигурност на инвестирането в предприятие. Управлението на финансовата стабилност е важна управленска задача, тъй като осигурява независимостта на предприятието от външни контрагенти (способността да посреща своите дългове и задължения) и рационалността на покриване на активите с източници на тяхното финансиране.
Финансовата стабилност на предприятието зависи от индустрията, пазарната позиция, финансовата политика и други фактори.
За да се анализира финансовата стабилност на предприятието, се използват различни показатели. Ръководството на предприятието може самостоятелно да определи кои показатели ще се използват за характеризиране на финансовата стабилност и кои не са подходящи за тази организация. Нека разгледаме някои от показателите, използвайки примера на акционерно дружество (да го наречем OJSC „Корпорация“).
Един от основните показатели, характеризиращи финансовата стабилност, е съотношението на общия дълг към общия капитал на предприятието:
където DZS е делът на привлечените средства в капиталовата структура;
Безплатен правен съвет:
ОД - общият дълг на предприятието (краткосрочен и дългосрочен) към външни кредитори;
SK е общият капитал на предприятието (собствен капитал и дълг).
Този показател определя дела на средствата, инвестирани в дейността на предприятието от външни кредитори. Колкото по-ниска е стойността на този коефициент, толкова по-финансово стабилно, стабилно и независимо от външни кредитори е предприятието.
Нека разгледаме съотношението на общия дълг към общия капитал, използвайки примера на OJSC "Corporation" (Таблица 1).
Таблица 1. Съотношение на общия дълг към общия капитал на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Общ дълг спрямо общия капитал, %
Безплатен правен съвет:
Общият дълг се определя чрез добавяне на стр. 1410 раздел. IV (дългосрочни заеми) и стр. 1510 раздел. V (краткосрочни заеми), f. No1 – счетоводен баланс. Основният капитал е равен на сбора на разд. III (собствен капитал) баланс. Следователно общият дълг се състои от краткосрочни заеми и заеми, предоставени от външни кредитори, а акционерният капитал - от уставния капитал и натрупаните печалби от минали периоди. Общият капитал се състои от общия дълг и акционерния капитал.
Съотношението на общия дълг към общия капитал за OJSC Corporation за пет години намалява от 22,0% (към 31.12.2007 г.) на 14,4% (към 31.12.2011 г.). Това означава, че дейността на дружеството се финансира със заеми и заеми с 14,4%, което може да го характеризира като финансово стабилно.
При оценката на финансовата стабилност се използва показател като съотношението на общия дълг към собствения капитал (Таблица 2).
Таблица 2. Съотношение на общия дълг към акционерния капитал на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Общ дълг към собствен капитал, %
Безплатен правен съвет:
Тъй като съотношението общ дълг към общ капитал и съотношението общ дълг към собствен капитал са практически заместители, има смисъл да се използва само един от тях (по преценка на ръководството).
Описаните показатели са най-полезни в сравнение със средните за индустрията. Компании с нива на дълг над средните за индустрията могат да бъдат източник на безпокойство за собствениците и инвеститорите, тъй като претоварването с дългове ограничава гъвкавостта на управлението и увеличава риска за акционерите.
За да се оцени финансовата сила на публична компания, често се използва съотношението на общия дълг към EBITDA.
EBITDA (от английски Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) е аналитичен показател, равен на обема на печалбата преди приспадане на разходите за данъци, лихви и начислена амортизация. EBITDA се използва, когато се правят сравнения с връстници в индустрията и ви позволява да определите представянето на компанията, независимо от нейния дълг към различни кредитори и държавата, както и метода на амортизация. Функцията на EBITDA е да покаже колко пари една компания теоретично може да използва за обслужване на дълга си, тъй като амортизацията не е паричен разход и при нулева печалба (ако всички печалби отиват за изплащане на дълг), на теория ще има данък върху дохода твърде нула.
Съотношението дълг към EBITDA е показател за дълговата тежест на организацията, характеризиращ нейната способност да изплати дълга си към кредиторите с нетния си паричен поток. В този случай EBITDA се използва като индикатор за нетния паричен поток, необходим за изчисляване на дълговете, тъй като повече или по-малко точно характеризира входящия паричен поток.
Съотношението дълг към EBITDA се изчислява по формулата:
където D е съотношението на общия дълг към EBITDA;
OD - общ дълг на предприятието (краткосрочен и дългосрочен).
Трябва обаче да се има предвид следното: в допълнение към прекия дълг към външни кредитори, организациите могат да бъдат обременени с гаранции за дълговете на трети страни (например организации, принадлежащи към същата структура). Гаранцията действа като един от начините за гарантиране на изпълнението на задълженията. Съгласно споразумението поръчителят се задължава да носи отговорност за длъжника пред кредитора в случай на неизпълнение от страна на последния на поетото задължение.
В тази връзка би било логично, в допълнение към общия дълг на организацията, да се използва в изчисленията показателят коригиран общ дълг към EBITDA, който е равен на сумата от общия дълг на предприятието и издадените гаранции и гаранции. Когато се приложи, предишната формула ще приеме формата:
където Dc е съотношението на коригирания общ дълг към EBITDA;
П - издадени гаранции и гаранции.
Нека разгледаме използването на тези показатели, използвайки примера на OJSC "Corporation" (Таблица 3).
Таблица 3. Съотношение на общия дълг към EBITDA на JSC Corporation към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Общ дълг по заеми и заеми
Общ дълг към EBITDA, %
Гаранции и гаранции
Коригиран общ дълг
Коригиран общ дълг спрямо EBITDA, %
От масата 3 показва, че към 31 декември 2011 г. общият дълг по заеми и заеми възлиза на 7079 милиона рубли. Освен това са издадени гаранции и гаранции за задълженията на трети страни на обща стойност 367 милиона рубли. Така коригираният общ дълг възлиза на 7 446 милиона рубли.
EBITDA през 2011 г. е равна на милиони рубли. Следователно, за да може OJSC „Корпорация“ напълно да изплати дълга си по заеми и заеми, е необходимо да изразходва 46,4% от общия дълг от EBITDA, а ако е необходимо и да изпълни задължението за коригирани общи дългове на трети страни , тогава 48,8% от общия дълг ще бъдат изразходвани EBITDA.
Ако погледнете динамиката на тези показатели, ще забележите, че през изследваните пет години стойностите на общия дълг и EBITDA се променят с различни темпове. По този начин общият дълг в сравнение със стойността му към 31 декември 2007 г. се е увеличил с по-малко от 1,5 пъти (от 4,889 милиона рубли на 7,079 милиона рубли), а EBITDA за този период се е увеличил с 3,3 пъти. Това доведе до подобряване на съотношението дълг към EBITDA: към 31 декември 2007 г. общият дълг надвишава EBITDA с 6,9%.
Нека разгледаме гаранциите и гаранциите за коригирания общ дълг на OJSC "Corporation" към 31 декември 2007–2011 г. (Таблица 4).
Таблица 4. Гаранции и гаранции към коригирания общ дълг на OJSC "Corporation" към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Гаранции и гаранции
Коригиран общ дълг
Гаранции и гаранции към коригирания общ дълг, %
Съотношението на коригирания общ дълг към EBITDA за 5 години се промени още повече - от 123,8% през 2007 г. на 48,8% през 2011 г. Това се дължи на факта, че делът на издадените гаранции и гаранции в общия размер на коригирания общ дълг намаля от 13,6% до 4,9% (Таблица 4).
EBITDA може също да се използва за оценка на финансовата стабилност като съотношение към разходите за обслужване на дълга (лихва по заема). За тази цел се изчислява коефициентът на лихвено покритие на EBITDA на АД „Корпорация“ (Таблица 5).
Таблица 5. Коефициент на лихвено покритие EBITDA на АД "Корпорация"
Разходи за лихви
Коефициент на лихвено покритие EBITDA
През 2007 г. EBITDA надвишава разходите за лихви със 17,2 пъти, а през 2011 г. тази цифра се увеличава до 47,4 пъти. Следователно приходите на компанията растат по-бързо от разходите за обслужване на дълга, което създава допълнителен резерв за финансова стабилност.
При изчисляване на коефициентите, характеризиращи финансовата стабилност на организацията, се използва понятието „общ дълг“. Трябва обаче да се има предвид, че дългът по кредити и заеми може да бъде краткосрочен и дългосрочен.
Дългосрочният дълг представлява задължения, чийто срок на падеж надвишава 12 месеца, докато краткосрочният дълг съответно има срок на падеж по-малък от 12 месеца.
От гледна точка на финансовата устойчивост дългосрочният дълг е за предпочитане пред краткосрочния дълг. Когато се оценява финансовото състояние на една организация, дългосрочните пасиви понякога дори се приравняват към собствения капитал (устойчиви пасиви). Освен това, като се вземат предвид инфлационните процеси, може да се счита, че наличието на дългосрочни задължения е благоприятен фактор за организацията, тъй като тяхната реална стойност в момента на получаване се различава значително от стойността в момента на погасяване.
В тази връзка, като оценка на финансовата стабилност на предприятието, може да се използва показател като дела на краткосрочните заеми (SLO) в общия размер на дълга по заеми и заеми:
където KZ - краткосрочни заеми и заеми.
Нека разгледаме стойността на краткосрочните заеми и заеми към общия дълг на OJSC "Corporation" към 31 декември 2007–2011 г. (Таблица 6).
Таблица 6. Краткосрочни заеми и заеми към общия дълг на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Краткосрочни заеми и заеми
Краткосрочни заеми и заеми спрямо общия дълг, %
Както се вижда от табл. 6, краткосрочните заеми и заеми заемат едва 31% от общия дълг за 2011 г., което е положителен показател, тъй като най-ликвидните активи (паричните средства) не е необходимо да се пренасочват за покриване на дългосрочни заеми.
Една от характеристиките на задълженията е наличието или липсата на обезпечение за тях. Обезпечаването на задължение е правна мярка, насочена към намаляване на вероятността от неудовлетвореност от интересите на кредитора като страна по задължението.
Основните видове сигурност са:
- залог;
- поръчителство;
- застраховка за риск от несъстоятелност;
- дузпа.
Наличието на обезпечение за дългове намалява риска от неизплащане на дълга, което спомага за повишаване на оценката на финансовата стабилност на организацията (вероятността от фалит намалява). По този начин, за да се оцени финансовата стабилност на организацията, може да се въведе друг показател - делът на обезпечения дълг в общата сума на дълга (Таблица 7).
Таблица 7. Дял на обезпечения дълг в общия дълг на OJSC Corporation към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Обезпечен дълг спрямо общия дълг, %
В съответствие с данните в табл. 7, само 5,2% от задълженията на ОАО „Корпорация“ са имали обезпечение през 2011 г. (останалото е обезпечено само с оборот по текущата сметка), което е изключително ниска цифра. С най-голям дял в края на 2008 г. е обезпеченият дълг - 60.9% от общия дълг.
Един от основните принципи на предоставяне на заем е неговата изплащаемост. Погасяването на кредита се изразява в лихвения процент, който кредитополучателят плаща на кредитора. В зависимост от това дали процентът се променя по време на срока на кредита, се разграничават фиксирани и плаващи лихвени проценти:
- фиксиран лихвен процент – постоянен, определен за определен период и независещ от никакви обстоятелства;
- плаващ лихвен процент - подлежи на периодичен преглед. Курсът се променя въз основа на колебания в определени показатели. Класически пример за такива показатели е лондонският междубанков лихвен процент (LIBOR - среднопретеглената лихва на лондонския междубанков кредитен пазар). Съответно, плаващ лихвен процент от LIBOR + 5% ще означава, че номиналният лихвен процент е с 5% по-висок от лихвения процент LIBOR.
С фиксиран лихвен процент кредитополучателят е по-устойчив на външни колебания. Неблагоприятните пазарни условия няма да доведат до увеличаване на разходите за обслужване на дълга. Следователно можем да въведем още един показател за финансова стабилност - съотношението на дълга при фиксиран лихвен процент към общия размер на дълга (Таблица 8).
Таблица 8. Съотношение на дълга при фиксиран лихвен процент към общия размер на дълга на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г. милиона рубли
Дълг с фиксирана лихва
Дълг при фиксиран процент към общия дълг, %
От масата 8 се вижда, че в края на 2011 г. 53.9% от всички задължения са с фиксиран лихвен процент. Тази цифра се е подобрила значително в сравнение с 2007 г., когато само 16,3% от задълженията са с фиксиран лихвен процент. Наличието на заеми с плаващ лихвен процент може да повлияе както положително, така и отрицателно на рентабилността на предприятието, но във всеки случай намалява финансовата му стабилност.
За по-нататъшни изчисления ще въведем нов показател - нетният дълг на организацията. Нетният дълг се изчислява като сбор от привлечените задължения (краткосрочни и дългосрочни), намален със сумата на паричните средства и паричните еквиваленти (Таблица 9). Коригираният нетен дълг се увеличава със сумата на гаранциите и издадените гаранции.
Парични средства и парични еквиваленти
Гаранции и гаранции
Коригиран нетен дълг
По този начин общата сума на дълга на ОАО „Корпорация“ в края на 2011 г. възлиза на 7079 милиона рубли. (4 888 милиона рубли + 2 191 милиона рубли). Ако всички налични парични средства и парични еквиваленти за даден период от време (841 милиона рубли) се използват за изплащане на дълга, тогава ще остане нетен дълг от 6 238 милиона рубли.
Можете да използвате индикатора за нетен дълг по същия начин, както беше направено преди с индикатора за общ дълг. Например, нека изчислим съотношението на нетния дълг към акционерния капитал на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г., т.е. коригирания нетен дълг към акционерния капитал (Таблица 10).
Таблица 10. Нетни задължения към акционерния капитал на OJSC „Корпорация“ към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Нетен дълг към собствен капитал, %
Коригиран нетен дълг
Коригиран нетен дълг към собствен капитал, %
От масата 10 показва, че в края на 2011 г. нетният дълг към собствения капитал е 14,8%, а коригираният нетен дълг е 15,7% от собствения капитал.
Нетният дълг на организацията е дългът, който остава, след като всички налични парични средства са били използвани. За да изплатите оставащия дълг (нетен дълг), трябва да използвате новогенерираните средства. Новогенерираните парични средства могат да бъдат определени като нетен паричен поток от оперативни дейности, който се изчислява като разликата между паричните постъпления (входящи потоци) и паричните разходи (парични потоци).
Положителните парични потоци от основните дейности формират средства, получени от предприятието в резултат на основните му дейности в края на съответния период (например приходи от продажба на стоки, изпълнение на работа, предоставяне на услуги). Отрицателните парични потоци формират средствата, изразходвани от предприятието през съответния период за оперативни нужди, например разходи за заплати, суровини, енергия, материали и др.
Нетният паричен поток от оперативна дейност се използва за оценка на финансовата стабилност по същия начин, както се използва показателят EBITDA – изчислява се съотношението на нетния дълг (коригиран нетен дълг) към паричния поток от оперативна дейност (Таблица 11).
Таблица 11. Нетен дълг към паричен поток от основните дейности на OJSC "Corporation" към 31 декември 2007–2011 г., милиона рубли.
Паричен поток от основни дейности
Нетен дълг към паричен поток от оперативни дейности, %
Коригиран нетен дълг
Коригиран нетен дълг към паричен поток от оперативни дейности, %
В края на 2011 г. би било необходимо да се разпределят 58,9% от паричния поток от оперативни дейности за покриване на нетния дълг към паричния поток от оперативни дейности и 62,3% за покриване на коригирания нетен дълг към паричния поток от оперативни дейности. В началото на изследвания период тези показатели за финансова стабилност са много по-лоши (съответно 114,3 и 139,8%).
Друг показател, който може да бъде полезен при оценката на финансовата сила, е свободният паричен поток.
Свободният паричен поток е паричният поток, с който компанията разполага след финансиране на всички инвестиции, които счита за подходящи да направи. Свободният паричен поток се определя като паричен поток от оперативни дейности минус инвестициите.
Смята се, че наличието на значителен свободен паричен поток е привлекателно за купувачите на акции на компанията, тъй като показва финансова стабилност.
Нека изчислим свободния паричен поток за OJSC "Corporation" (Таблица 12).
Нетни парични потоци от оперативни дейности
Свободен паричен поток
В края на 2011 г. нетният паричен поток от основните дейности възлиза на милиони рубли. След плащане на всички необходими капиталови разходи (9 131 милиона рубли), компанията ще разполага със свободен паричен поток в размер на 1 463 милиона рубли, който може да се използва например за изплащане на дълг. Тази цифра е значително по-висока от тази през 2007 г. (116 милиона рубли), но по-ниска от тази през 2009 г. (2384 милиона рубли).
Заключение
Статията разглежда различни показатели, чиято основна цел е да се оцени финансовата стабилност на предприятието. Използват се предимно за големи компании, чиито акции се търгуват на борса (акционерни дружества). Не е необходимо ръководството на организацията да използва всички предложени показатели, достатъчно е да изберете няколко, които са най-удобни за конкретна ситуация.
А.Ф. Гарифулин, икономист
FAS Русия обръща внимание на своите териториални органи, че съгласно Федералния закон от 13 март 2006 г. N 38-FZ „За рекламата“ рекламата е информация, разпространявана по какъвто и да е начин, във всякаква форма и с помощта на всякакви средства, адресирана до неопределено време. кръг от хора и насочени към привличане на вниманието към обекта на реклама, формиране или поддържане на интерес към него и промотирането му на пазара.
Владимир Путин подписа закон за повишаване на минималната заплата (минималната заплата) до жизнения минимум.
Сега документите трябва да бъдат одобрени от Съвета на федерацията и подписани от президента на страната.
Нетният дълг е един от финансовите показатели за анализ на ликвидността на компанията, който показва способността й да обслужва задълженията си. Статията съдържа формула за изчисляване на нетния дълг в баланса, стандартна стойност, както и пример за изчисляване и анализ на показателя.
Какво е нетен дълг
Нетният дълг показва способността на компанията да изплати целия дълг към момента на анализа. За да направите това, е необходимо да сравните размера на дългосрочните и краткосрочните заеми с високо ликвидните активи, с които разполага анализираната компания.
Нетният дълг е важен за мениджърите и инвеститорите, защото им позволява да сравняват наличните пари с размера на дълга. Индикаторът отразява способността на компанията да привлича допълнителни заемни средства за развитие на бизнеса или решаване на текущи проблеми, рефинансиране на съществуващи проблемни дългове, без да привлича скъпо финансиране от собствениците.
За кредиторите - както банки, така и купувачи на дългови задължения на компанията на борсата - индикаторът за нетен дълг дава възможност да се оцени способността за обслужване на текущия дълг и вероятността от неизпълнение. Освен това косвено нетният дълг ви позволява да оцените рисковете на компанията в случай на влошаване на икономическите условия в страната - способността да мобилизирате капитал в случай на спешна нужда на фона на намаляване на наличната ликвидност на пазара.
Формула за нетен дълг
Класическата форма на формулата за изчисляване на нетния дълг в баланса е следната:
Нетен дълг = Краткосрочен дълг + Дългосрочен дълг – Парични средства и парични еквиваленти
Компоненти на формулата за нетния дълг в баланса
Индикаторите, които съставляват формулата, не могат да се подходят само формално, като се използват данни от баланса. Необходимо е изчистване на краткосрочни задължения от приходи за бъдещи периоди и резерви за бъдещи разходи. Анализирайте за използване при изчисленията на такива балансови показатели като дълг към доставчици и изпълнители, дълг за данъци и такси, дълг към персонал и други краткосрочни задължения. Анализирайте дългосрочните задължения по същия начин.
Паричните средства и паричните еквиваленти включват не само салда по сметки и пари в брой, но и средства на депозит и търгуеми ценни книжа за продажба.
Как да тълкуваме получените резултати от изчисленията
Съотношението на нетния дълг е доста лесно за изчисляване и разбиране. Оценката може да бъде ограничена до финансови отчети и следователно може да се използва от широк кръг заинтересовани страни.
Отрицателна стойност на показателя показва, че дълговете на компанията са повече от покрити от бързо реализируеми активи. В класическата западна школа за финансов анализ това се счита за негативен фактор - ръководството не се възползва от ефекта на финансовия ливъридж, очевидно компанията не расте и не се нуждае от средства за развитие. Акционерите на такава компания ще бъдат недоволни.
Отрицателна нетна стойност на дълга показва, че компанията в момента е в състояние да изплати напълно всички задължения без проблеми за текущата дейност. И това е положителен сигнал за банките и другите кредитори; такава компания, при равни други условия, ще се радва да даде заем.
Положителната нетна стойност на дълга сама по себе си не дава ясен отговор дали това е положителен или отрицателен факт. Трябва да се разглежда в динамика и спрямо показателите на индустрията или показателите на конкурентите, като се вземе предвид мащабът на тяхната дейност. От индустрия до индустрия нормалните стойности на показателите могат сериозно да се различават; за компании от тежката, автомобилната и химическата промишленост, например, стойността на нетния дълг обикновено е висока, а за компаниите от сектора на услугите, на напротив, той е нисък, поради специфичните за индустрията характеристики на фирменото финансиране.
Няма стандартни стойности за нетен дълг. Както в повечето случаи, показателят за нетен дълг трябва да се анализира заедно с други коефициенти на финансов анализ.
Нетен дълг и EBITDA
Анализът на стойността на нетния дълг може да бъде задълбочен чрез сравняването му със стойността на дохода преди лихви, данъци, обезценка и амортизация, EBITDA. Печалбата преди данъци в този случай действа като оценка на оперативната рентабилност на компанията.
K = нетен дълг / EBITDA
Където ДА СЕ–това е коефициентът« нетен дълг към печалби» .
Икономическото значение на индикатора дълг / Ebitda
Когато анализира съотношението нетен дълг/EBITDA, инвеститор, кредитор или мениджър вижда как се сравняват дългът и печалбата, генерирани от компанията. От този ъгъл можете да оцените колко критичен е огромният дълг на компанията в сравнение с нейните приходи. Може би те са толкова големи, че компанията може да се справи с голям дълг!
Като съпоставим нетния дълг и EBITDA, можем да разберем колко време ще ни отнеме да затворим оставащата част от дълга на компанията след използване на пари и парични еквиваленти.
Дълг към Ebitda стандарт
Колкото по-ниска е стойността на този показател, толкова по-добре за компанията.Стойност на съотношението над 3 показва, че ще са необходими три години за покриване на нетния дълг с оперативна печалба и това се счита за критична стойност. Високата стойност показва необходимостта от увеличаване на печалбите, за да се намали тежестта на дълга или да се изплатят дълговете по всякакви налични средства.
Пример за изчисляване на нетния дълг
Следната информация е налична за дружеството Дълг и чистота на база анализ на счетоводни данни към края на 2017 г.
Таблица. Данни на фирма "Дежурност и чистота"
Допълнителна информация:
Нетният дълг през 2015 г. е 1 943 000 рубли, а през 2016 г. - 1 755 000 рубли. За индустрията средното ниво на нетния дълг не е известно, но за най-близките конкуренти със сравним размер на бизнеса стойността на индикатора падна в диапазона от 900 000 до 1 200 000 рубли.
Първо, нека изчислим краткосрочните задължения:
Задължения + Банкови овърдрафти + Гаранция = 565 000 + 1 415 000 + 150 000 = 2 130 000 rub.
Дългосрочни задължения:
Банков заем + Лизинг = 1 000 000 + 880 560 = 1 880 560 rub.
Пари и парични еквиваленти за целите на изчислението:
Пари + Банкови депозити + Сметки + Вземания = 1 500 000 + 500 000 + 100 000 + 300 000 = 2 400 000 RUB
Нетният дълг съответно ще бъде равен на: 2 130 000 + 1 880 560 – 2 400 000 = 1 610 560 рубли
Нетен дълг/EBITDA=1 610 560/821 000=1,96.
Изводи въз основа на изчисления
- Нетният дълг е положителен - това означава, че компанията не е в състояние да изплати всички искове наведнъж, това ни дава основание да се потопим по-дълбоко в анализа на дълга.
- Положителен факт е, че дружеството покрива краткосрочни задължения с парични средства и лесно реализируеми активи. По-голямата част от дълга обаче са краткосрочните задължения, което е негативен факт.
- Фактът, че стойността на нетния дълг от година на година е незначителна, но намалява, е положителен сигнал.
- Анализът на показателя Net Debt/EBITDA = 1.96 показва, че компанията е в състояние да изплати задълженията си с парични средства, високоликвидни активи и оперативна печалба за по-малко от две години, което е нормален показател.
- От гледна точка на кредиторите компанията има възможност да изплати текущите заеми, но за да получи нови заеми, компанията трябва да промени структурата на дълга в полза на дългосрочни източници, както и да увеличи оперативните приходи.
- От управленска гледна точка компанията има стабилна позиция за обслужване на дълга, но не може да привлече допълнителен заемен капитал за развитие - необходима е оптимизация.
- От гледна точка на акционерите, компанията използва финансов ливъридж в максимална степен, което, от една страна, увеличава възвръщаемостта на собствения капитал, но от друга, увеличава риска от неизпълнение на дълга. Компанията е достигнала и тавана за привличане на сравнително евтин заемен капитал и за развитие е необходимо инвестиране на средства от собствениците.
- Перспективи за международно сътрудничество в изследването на космоса
- Как да се регистрирате и видите информация от регистъра на военните ипотеки в личния акаунт на военнослужещ
- Компот от замразени ягоди и касис Как да готвя компот от замразени ягоди
- Компот от ягоди за зимата Компот от замразени ягоди